FX.co ★ EUR/USD. CPI và yếu tố địa chính trị: Đồng dollar lại tiếp tục được săn đón

Cặp EUR/USD lại đang thể hiện xu hướng giảm sau khi bật tăng ngắn lên mốc 1,1668. Tâm lý trên thị trường một lần nữa trở nên ảm đạm và lo lắng. Sự lạc quan gần đây của các nhà giao dịch đã tan biến, nhường chỗ cho sự thận trọng và bi quan. Đồng bạc xanh còn được hỗ trợ thêm bởi dữ liệu chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ công bố vào thứ Tư, dù cho những số liệu này mang tính mâu thuẫn.

Một mặt, báo cáo CPI được xem là trung tính: tất cả các thành phần đều đúng như dự báo. Mặt khác, báo cáo lại đưa ra một số tín hiệu quan trọng không nên bỏ qua.

Xét thuần túy về mặt số liệu, tình hình như sau: chỉ số giá tiêu dùng tổng thể (CPI) trong tháng 2 giữ nguyên so với mức của tháng 1, ở 2,4% so với cùng kỳ năm trước. Theo tháng, chỉ số này tăng nhẹ tốc độ từ 0,2% lên 0,3%. CPI lõi, không bao gồm giá lương thực và năng lượng, cũng giữ nguyên mức 2,5% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, theo tháng, chỉ số này lại giảm nhẹ từ 0,3% xuống 0,2%.

Tín hiệu quan trọng đầu tiên từ CPI tháng 2 là thành phần năng lượng một lần nữa bắt đầu dẫn dắt lạm phát chung: chỉ số năng lượng tăng 0,6% theo tháng, còn giá xăng tăng 0,8%. Tuy vậy, cần lưu ý rằng báo cáo này phản ánh giai đoạn trước khi các hoạt động quân sự ở Trung Đông bùng phát, nên mức tăng trong tháng 2 chỉ là “cái bóng mờ nhạt” so với những gì người tiêu dùng có thể phải đối mặt trong tháng 3.

Tín hiệu thứ hai dành cho các nhà giao dịch EUR/USD là đà tăng lạm phát bền vững trong khu vực dịch vụ. Đặc biệt, dịch vụ y tế tăng 0,5% theo tháng, còn giá vé máy bay tăng 1,4%. Điều này cho thấy nhu cầu vẫn vững, bất chấp sự bất ổn chung về kinh tế (và địa chính trị).

Tín hiệu thứ ba phần nào mang tính đối nghịch, phản ánh xu hướng giảm lạm phát (disinflation): chỉ số tiền thuê nhà chỉ tăng 0,1%, mức tăng chậm nhất kể từ năm 2021. Hạng mục “Shelter” tổng thể cũng thể hiện xu hướng giảm, từ 0,3% xuống 0,2%. Đây có thể là tín hiệu giảm lạm phát quan trọng nhất trong cấu trúc CPI, vì nhà ở là một trong những thành phần lớn nhất của rổ chỉ số giá tiêu dùng (chiếm khoảng 35% CPI tổng thể và xấp xỉ 40% CPI lõi). Để so sánh, giai đoạn 2022–2023, mức tăng của Shelter là 0,6–0,8% mỗi tháng, tức tốc độ hiện tại thấp hơn 2–3 lần so với đỉnh. Theo một số nhà phân tích, nếu hạng mục này tiếp tục tăng với nhịp hiện tại, lạm phát lõi hàng năm có thể giảm về mức mục tiêu 2% trong vòng vài tháng nữa.

Vì vậy, báo cáo CPI khó có thể được gọi là “diều hâu”, dù nó xác nhận tình trạng đình trệ của lạm phát hàng năm. Bản công bố mang tính chất khá trái chiều, và trong bối cảnh số liệu Non-Farm Payrolls (NFP) tháng 2 gây thất vọng, nó nhìn chung mang hơi hướng “bồ câu” hơn là ngược lại.

Mặc dù vậy, các nhà giao dịch EUR/USD lại diễn giải báo cáo theo hướng có lợi cho đồng bạc xanh “ở thời điểm công bố”. Tuy nhiên, đà tăng hiện tại của đồng USD đến từ những nguyên nhân hoàn toàn khác. Một lần nữa, địa chính trị lại tiếp sức cho phe mua USD, giữ cho tâm lý thị trường trong trạng thái căng thẳng.

Cần nhắc lại rằng làn sóng lạc quan gần đây xuất phát từ các tuyên bố của Trump rằng chiến tranh tại Iran sẽ “sớm” kết thúc và do đó thị trường dầu sẽ ổn định trở lại. Trên cơ sở đó, khẩu vị rủi ro gia tăng, cho phép bên mua EUR/USD đẩy tỷ giá lên vùng giữa mốc 1,16.

Tuy nhiên, tuyên bố “chiến thắng” của Trump đã bị Iran phản bác, khi các quan chức nước này đưa ra những tín hiệu hoàn toàn trái ngược. Tehran tuyên bố sẵn sàng cho một cuộc chiến tranh tiêu hao kéo dài và kêu gọi chuẩn bị tinh thần cho kịch bản giá dầu quanh mức 200 USD/thùng. Bên cạnh đó, lực lượng vũ trang của Cộng hòa Hồi giáo cho biết họ sẽ không chỉ dừng lại ở các đòn trả đũa, mà sẽ tiến hành các cuộc tấn công “liên tiếp”, bao gồm cả vào tàu chở dầu dân sự đi qua eo biển Hormuz. Đáng chú ý là đã có ba tàu bị hư hại tại eo biển này vào ngày thứ Tư.

Israel cũng bác bỏ tuyên bố của Trump về việc sớm kết thúc xung đột ở Trung Đông. Bộ trưởng Quốc phòng Israel Katz cho biết hiện chưa có khung thời gian nào cho việc kết thúc chiến tranh, và các cuộc tấn công vào Iran “sẽ tiếp diễn chừng nào còn cần thiết” và sẽ không dừng lại “cho đến khi đạt được các mục tiêu đề ra”.

Trước những phát ngôn mang tính hiếu chiến như vậy, thị trường đi đến kết luận rằng xung đột đang chuyển sang giai đoạn kéo dài, và các bình luận của Trump về một kết thúc nhanh chóng của chiến tranh mang tính mong muốn nhiều hơn là kịch bản thực tế. Tâm lý lạc quan chuyển sang bi quan, và đồng USD – với vai trò tài sản trú ẩn an toàn – một lần nữa được săn đón.

Tất cả những yếu tố trên cho thấy xu hướng giảm của EUR/USD là hợp lý và có cơ sở. Các nhịp điều chỉnh tăng vẫn có thể được xem là cơ hội để mở vị thế bán. Mục tiêu gần nhất cho đà giảm là vùng 1,1530 (đường dưới của Bollinger Bands trên khung thời gian D1), và nếu phá vỡ được vùng này, tỷ giá sẽ mở ra đường đến vùng hỗ trợ chính tại 1,1470 (đường dưới của Bollinger Bands trùng với ranh giới trên của mây Kumo trên khung thời gian W1).