FX.co ★ Thị trường quan tâm đến thời điểm, không phải kết quả

Các chỉ số chứng khoán Mỹ đã biến động mạnh suốt nhiều ngày qua. Ban đầu, S&P 500 tăng điểm sau các báo cáo cho biết các quốc gia thành viên IEA sẽ tung ra 400 triệu thùng dầu từ kho dự trữ chiến lược. Theo Donald Trump, động thái này sẽ làm giá dầu giảm đáng kể. Tổng thống nhắc lại rằng xung đột ở Trung Đông sẽ sớm kết thúc và phía đối địch sẽ đầu hàng. Tuy nhiên, thị trường không còn tập trung vào kết quả của cuộc đối đầu giữa Mỹ, Israel và Iran nữa. Điều họ quan tâm hơn là vấn đề thời gian.

Diễn biến chứng khoán Mỹ

Chỉ số Dow Jones đã đóng cửa ở mức thấp nhất kể từ đầu năm đến nay. Nỗi lo của nhà đầu tư về tác động tiêu cực của xung đột đối với nền kinh tế Mỹ ngày càng gia tăng. Họ lẽ ra đã có thể yên tâm phần nào khi lạm phát giá tiêu dùng giữ ở mức 2,4% và lạm phát cơ bản ở mức 2,5% trong tháng 2. Về lý thuyết, với thị trường lao động đang hạ nhiệt, điều đó lẽ ra phải tạo dư địa để Fed nối lại chu kỳ nới lỏng.

Thế nhưng, thị trường phái sinh lại cắt giảm xác suất xảy ra hai đợt Fed cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản trong năm 2026 từ 51% xuống còn 40%. Dữ liệu lạm phát mới nhất không khiến nhà đầu tư ấn tượng. CPI gần như chắc chắn sẽ tăng tốc trong tháng 3 do giá năng lượng leo thang. Hơn nữa, thước đo lạm phát ưa thích của Fed — chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) — đang có nguy cơ tăng tốc. Chỉ số này đang tăng nhanh hơn CPI tổng thể, một diễn biến bất thường.

Diễn biến PCE so với CPI

Các thị trường hoài nghi về sức khỏe của nền kinh tế Mỹ — và tình hình ở những nơi khác còn tệ hơn. Xung đột ở Trung Đông đe dọa làm tê liệt châu Âu và Nhật Bản, vốn phụ thuộc nặng nề vào nguồn cung năng lượng từ khu vực này. Hệ quả là quá trình "bán nước Mỹ" do Donald Trump khởi xướng vào tháng 4/2025 đang diễn biến ngược lại. Các chỉ số chứng khoán Mỹ đã có mức表现 kém hơn so với các thị trường toàn cầu khác.

Giới đầu tư hiểu rằng Mỹ là trung tâm của đổi mới sáng tạo và thị trường Mỹ là thị trường lớn nhất, có tính thanh khoản cao nhất. Bên cạnh đó, Trump đã ngừng công kích Fed, và phán quyết của Tòa án Tối cao rằng các mức thuế quan là bất hợp pháp cho thấy nền dân chủ Mỹ vẫn đang vận hành. Tình trạng bất ổn chính trị giảm bớt cùng bối cảnh địa chính trị hiện nay đã tạo điều kiện cho chiến lược giao dịch "bán châu Á và châu Âu, mua Mỹ".

Do đó, ngay cả trong bối cảnh giá dầu tăng và rủi ro stagflation tại Mỹ ngày càng lớn, chỉ số S&P 500 vẫn chưa vội bước vào một nhịp điều chỉnh trong xu hướng tăng. Bên mua vẫn chưa sẵn sàng bỏ cuộc. Chừng nào dòng tiền từ nước ngoài vẫn chảy vào, tâm lý thị trường vẫn được duy trì.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, phe bán đã cố gắng triển khai mô hình đảo chiều kiểu pin-bar. Tuy nhiên, cuộc giằng co với phe mua vẫn xoay quanh vùng pivot tại 6.770. Việc giá xuyên thủng ngưỡng hỗ trợ này sẽ là tín hiệu để bán ra. Ngược lại, nếu chỉ số chung đóng cửa trên vùng pivot đó, đó sẽ là tín hiệu để gia tăng vị thế mua dài hạn.