FX.co ★ EUR/GBP. Nghịch lý nước Anh: Cặp tiền giảm giá giữa bối cảnh khủng hoảng năng lượng leo thang

Cặp chéo EUR/GBP đã gần như liên tục giảm sang tuần thứ hai liên tiếp, bất chấp cuộc khủng hoảng năng lượng ngày càng trầm trọng. Tỷ giá của cặp này đã chạm đáy năm tuần ở mức 0,8620, trong khi chỉ một tuần trước đó, trước khi xung đột ở Trung Đông bùng phát, nó còn tiến sát mốc 0,88. Cuộc khủng hoảng tại Trung Đông đã “vẽ lại” hoàn toàn bức tranh cơ bản của cặp tiền này. Đồng tiền chung châu Âu chịu áp lực, trong khi bảng Anh lại bất ngờ trở thành bên hưởng lợi từ tình hình hiện tại.

Diễn biến hiện tại của EUR/GBP phản ánh hệ quả của cuộc khủng hoảng năng lượng. Đồng euro nhạy cảm hơn với chi phí năng lượng tăng cao, do khu vực châu Âu là bên nhập khẩu ròng năng lượng. Đợt tăng giá đột ngột (giá dầu bán buôn tăng 35%, giá khí đốt tăng gần 70%) đã giáng một đòn mạnh vào đồng tiền chung châu Âu. Bên cạnh đó, các cuộc đình công kéo dài làm gián đoạn vận tải biển cùng với phí bảo hiểm tăng cao đang tác động tiêu cực đến khu vực sản xuất của châu Âu mạnh hơn so với khu vực của Anh, bởi EU có mức độ hội nhập sâu hơn vào chuỗi cung ứng toàn cầu.

Anh cũng đang chịu ảnh hưởng từ hệ quả của xung đột tại Trung Đông, nhưng với những điểm khác biệt quan trọng. Chẳng hạn, sản lượng khai thác tại thềm lục địa Biển Bắc của Anh đáp ứng khoảng 40–45% nhu cầu khí đốt của nước này. Trong khi đó, sản lượng nội địa của Đức chỉ đáp ứng khoảng 5% nhu cầu.

Đối với các nhà giao dịch với cặp EUR/GBP, mức độ “chống chịu tương đối” là yếu tố then chốt, qua đó giúp đồng bảng (so với euro) có vị thế thuận lợi hơn.

Tuy nhiên, cũng tồn tại một khía cạnh khác của tình hình, và điều này lại tiếp tục nghiêng về phía đồng bảng Anh. Hơn 80% hộ gia đình tại Anh phụ thuộc vào khí đốt để sưởi ấm. Do đó, một cú sốc giá năng lượng tăng mạnh (mà hiện giá vẫn đang tăng, ngay cả khi có sản lượng nội địa) chắc chắn sẽ phản ánh vào lạm phát, vốn đang trong xu hướng giảm trước khi khủng hoảng Trung Đông nổ ra. Điều này đồng nghĩa với việc Bank of England nhiều khả năng sẽ cân nhắc rủi ro về “làn sóng lạm phát thứ hai” và “hủy bỏ” kế hoạch cắt giảm lãi suất — ít nhất là trong hai cuộc họp tới (một trong số đó đã được lên lịch vào tuần sau).

Đối với Khu vực đồng euro, tình hình có phần khác biệt. Nền kinh tế châu Âu nhạy cảm hơn với giá khí đốt ở góc độ nguyên liệu đầu vào cho sản xuất. Ví dụ, Đức ít phụ thuộc vào khí đốt trong khu vực dân cư (so với Anh), nhưng ngành công nghiệp của nước này chịu tổn thất lớn hơn từ giá năng lượng cao, do khí đốt được sử dụng tích cực trong các ngành hóa chất và luyện kim. Trong khi đó, tại Anh, kinh tế dịch vụ chiếm ưu thế, khiến nước này “dễ chịu đựng” giá khí đốt cao hơn so với các nhà máy ở Đức.

Nói cách khác, trong khi giá khí đốt cao đồng nghĩa với hóa đơn tiền năng lượng cao hơn (tức là lạm phát tiêu dùng tăng) đối với Anh, thì đối với Khu vực đồng euro (đặc biệt là Đức), điều này lại là cú sốc đáng kể đối với khu vực công nghiệp và là rủi ro làm suy giảm nền tảng công nghiệp (và tác động đến lạm phát).

Thêm vào đó, yếu tố tâm lý cũng đóng vai trò quan trọng: Anh được giới giao dịch nhìn nhận là có khoảng cách địa lý và chính trị xa hơn khỏi tác động trực tiếp của tình trạng bất ổn tại biên giới phía đông EU và khủng hoảng năng lượng trong Khu vực đồng euro.

Trong bối cảnh hiện tại, đồng bảng đang được ưa chuộng hơn so với euro. Lo ngại về tình trạng đình lạm trong Khu vực đồng euro đang ủng hộ phe bán EUR/GBP. Thị trường đang định giá kịch bản trong đó European Central Bank buộc phải lựa chọn giữa chống lạm phát và hỗ trợ nền kinh tế đang chậm lại. Theo một số nhà phân tích, ngân hàng trung ương có thể buộc phải “chấp nhận” cú sốc năng lượng để tránh suy thoái.

Động lực hỗ trợ bổ sung cho đồng bảng đến từ lợi suất trái phiếu Anh tăng cao. Như đã đề cập, xác suất Bank of England cắt giảm lãi suất đã giảm mạnh (thậm chí một số nhà phân tích còn cho rằng có khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ vào cuối năm), kéo theo lợi suất trái phiếu chính phủ Anh tăng đáng kể — cụ thể, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 2 năm đã tăng hơn 50 điểm cơ bản.

Như vậy, cặp chéo này vẫn còn dư địa để tiếp tục giảm.

Về mặt kỹ thuật, trên khung thời gian D1, cặp EUR/GBP đang nằm giữa đường giữa và đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands và dưới toàn bộ các đường của chỉ báo Ichimoku, vốn đã hình thành tín hiệu giảm giá “Parade of Lines”. Một mô hình tương tự cũng được quan sát trên khung H4. Mục tiêu gần nhất cho xu hướng giảm là mốc 0,8600, tương ứng với đường dưới của chỉ báo Bollinger Bands và đồng thời là ranh giới trên của mây Kumo trên biểu đồ tuần. Mục tiêu trung hạn chính sẽ nằm quanh vùng 0,8550 (đường giữa của chỉ báo Bollinger Bands trên khung thời gian tháng).