FX.co ★ Yên Nhật Được Hỗ Trợ Từ Ngân Hàng Trung Ương

Những đối tượng bị ảnh hưởng phải tự mình xử lý vấn đề một cách thận trọng. Để giảm tác động kinh tế tiêu cực từ xung đột Trung Đông, chính phủ có thể sử dụng các biện pháp kích thích tài khóa, điều này có thể khiến đồng yên suy yếu. Một cách khả dĩ để làm chậm đà tăng của USD/JPY là thông qua can thiệp tiền tệ, điều mà Bộ Tài chính hiện đang phát tín hiệu.

Theo bà Satsuki Katayama, giới đầu cơ đã đẩy đồng yên đi xa khỏi các yếu tố cơ bản, và chính phủ sẵn sàng can thiệp vào thị trường Forex bất cứ lúc nào để chặn đà tăng của phe mua USD/JPY. Tokyo đã có kinh nghiệm với những biện pháp như vậy, vốn trong quá khứ đã từng phá vỡ các xu hướng tăng. Tuy nhiên, khi đó đồng đô la Mỹ đang suy yếu so với các đồng tiền chủ chốt trên thế giới, cho phép Nhật Bản lựa chọn thời điểm phù hợp.

Động lực USD/JPY và các biện pháp can thiệp tiền tệ

Đợt phục hồi của USD/JPY từ vùng 160 – một ngưỡng tâm lý quan trọng – đã tạo cảm giác như lại có can thiệp tỷ giá. Thực tế, đồng USD suy yếu là do giá dầu giảm và áp lực tổng thể từ các ngân hàng trung ương đang cạnh tranh với Federal Reserve. Sau các cuộc họp, thị trường hợp đồng tương lai đã nâng kỳ vọng về việc ECB thắt chặt tiền tệ trong năm 2026 từ hai lên ba lần tăng lãi suất. Các nhà đầu tư trước đó còn trông đợi Bank of England nới lỏng, giờ bắt đầu tin rằng ngân hàng này sẽ quay sang thắt chặt.

Bank of Japan cũng góp phần vào diễn biến đó. Ngân hàng giữ lãi suất qua đêm ở mức 0,75% với tỷ lệ biểu quyết tám trên một. Ít ai ngờ rằng lập trường trước đó – rằng chu kỳ thắt chặt tiền tệ có thể được nối lại nếu các dự báo được đáp ứng – lại có thể hỗ trợ cho bên bán USD/JPY.

Tuy vậy, đó chính xác là điều đã xảy ra. Xung đột tại Trung Đông đã đẩy giá dầu tăng cao, qua đó được kỳ vọng sẽ làm tăng cả kỳ vọng lạm phát lẫn lạm phát thực tế tại Nhật Bản. Điều này đồng nghĩa với việc các dự báo của Bank of Japan có khả năng được đáp ứng, từ đó làm tăng xác suất xảy ra một đợt nâng lãi suất.

Kỳ vọng lạm phát tại Nhật Bản

Kazuo Ueda đã góp phần vào đà giảm của cặp USD/JPY trong cuộc họp báo khi cho rằng tác động của xung đột ở Trung Đông đối với kinh tế Nhật Bản chỉ mang tính tạm thời. Điều này hàm ý rằng giá tiêu dùng tăng có thể mang lại cho Bank of Japan đủ cơ sở để nâng lãi suất qua đêm.

Tuy nhiên, khả năng thành công kéo dài của phe bán USD/JPY là không cao. Chừng nào giá dầu còn duy trì ở mức cao, các quốc gia xuất khẩu năng lượng – và đồng tiền của họ – vẫn được hưởng lợi. Lợi thế của đồng đô la Mỹ vẫn rất rõ ràng, đặc biệt trong bối cảnh nó còn đóng vai trò tài sản trú ẩn an toàn. Nhu cầu đối với đồng tiền này vẫn mạnh giữa lúc căng thẳng giữa Hoa Kỳ, Israel và Iran tiếp diễn.

Sự hỗ trợ từ các ngân hàng trung ương, bao gồm cả Bank of Japan, chắc chắn đóng vai trò quan trọng đối với các đồng tiền. Tuy nhiên, rốt cuộc điều quan trọng nhất vẫn là nền kinh tế nào có thể chịu đựng được mức giá dầu cao và lãi suất cao.

Xét về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, cặp USD/JPY đã bật tăng trở lại từ mức giá trị hợp lý tại 157,6 và sau đó nối lại đà tăng. Phe mua đặt mục tiêu khôi phục xu hướng đi lên. Chừng nào giá vẫn duy trì trên 158,4, việc mua đồng đô la Mỹ so với yên Nhật vẫn được xem là hợp lý.