FX.co ★ Dầu (WTI): hy vọng hòa bình đối mặt với thực tế địa chính trị

Thứ Tư, ngày 25 tháng 3 năm 2026 có thể sẽ là ngày xảy ra một đợt đảo chiều mạnh trên thị trường dầu. Hợp đồng tương lai West Texas Intermediate (WTI) giảm hơn 5%, rơi xuống dưới 87 USD/thùng, sau các báo cáo về tiến triển ngoại giao giữa Mỹ và Iran. Tuy nhiên, đằng sau cú lao dốc nhanh này là một bức tranh phức tạp: thị trường đang mắc kẹt giữa kỳ vọng xuống thang căng thẳng và các xung đột quân sự vẫn tiếp diễn, giữa việc tồn kho dầu của Mỹ tăng lên và những gián đoạn nguồn cung thực sự qua eo biển Hormuz.

Tình hình hiện tại: phần bù địa chính trị đang dần biến mất

Vào thứ Hai, Tổng thống Mỹ Donald Trump thông báo hoãn trong 5 ngày các cuộc tấn công nhằm vào cơ sở hạ tầng năng lượng của Iran, gọi các cuộc đàm phán gần đây với Iran là “rất tốt và mang tính xây dựng”. Đến thứ Ba, xuất hiện thông tin cho rằng chính quyền Trump đã đưa ra cho Tehran một kế hoạch hòa bình gồm 15 điểm nhằm chấm dứt xung đột ở Trung Đông.

Thị trường phản ứng ngay lập tức: vào thứ Hai, Brent giảm xuống dưới 100 USD/thùng lần đầu tiên kể từ khi giai đoạn xung đột leo thang bắt đầu, còn WTI mất hơn 5% chỉ trong vài giờ. Giới giao dịch bắt đầu nhanh chóng loại bỏ phần bù rủi ro địa chính trị khỏi giá.

Tuy nhiên, các tiêu đề lạc quan lại che mờ một thực tế khắc nghiệt. Các quan chức Iran phủ nhận bất kỳ bước đột phá chính thức nào, dù thừa nhận các kênh liên lạc gián tiếp vẫn đang hoạt động. Tehran cũng phát tín hiệu cho thấy họ không tin tưởng vào mong muốn giải quyết hòa bình của Trump.

Căng thẳng quân sự vẫn tiếp diễn: Israel tiếp tục không kích, Mỹ đang điều thêm quân đến khu vực, còn Iran tiến hành một cuộc tấn công tên lửa mới vào Israel. Các nước vùng Vịnh cho biết liên tục phải đánh chặn máy bay không người lái và tên lửa.

Các yếu tố then chốt: giữa thực tế và kỳ vọng Iran đã thông báo với Hội đồng Bảo an Liên Hợp Quốc và IMO rằng các “tàu thuyền không có hành vi thù địch” có thể đi qua eo biển Hormuz với điều kiện phải phối hợp với nhà chức trách Iran. Trên thực tế, lưu lượng vẫn ở mức thấp kỷ lục: trong những tuần gần đây đã có ít nhất 20 vụ việc liên quan đến tàu chở dầu và tàu chiến.

Saudi Arabia đã tăng xuất khẩu dầu từ cảng Yanbu trên Biển Đỏ lên gần 4 triệu thùng/ngày — cao hơn đáng kể so với mức trước xung đột — nhằm né tránh eo biển đang bị phong tỏa.

Trong bối cảnh địa chính trị như vậy, dữ liệu tồn kho của Mỹ tạo thêm áp lực. American Petroleum Institute (API) báo cáo vào tối thứ Ba rằng tồn kho dầu thô tăng 2,3 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 20 tháng 3, trái ngược với kỳ vọng giảm 1,3 triệu thùng. Đây là tuần thứ ba liên tiếp tồn kho tăng.

Theo EIA, sản lượng dầu của Mỹ tiếp tục giảm (tuần thứ tư liên tiếp) nhưng vẫn ở mức cao 13,668 triệu thùng/ngày. Tồn kho tại Cushing, trung tâm giao nhận chủ chốt của WTI, tăng thêm 4 triệu thùng.

Hôm nay (14:30 GMT), báo cáo chính thức hàng tuần về tình trạng dầu mỏ của EIA sẽ được công bố. Nếu xác nhận xu hướng tồn kho tăng, áp lực giảm giá sẽ mạnh hơn. Bất kỳ số liệu bất ngờ nào so với dự báo đều sẽ kích hoạt biến động cao.

Dự báo và các kịch bản

Các định chế tài chính lớn đã mạnh tay nâng dự báo giá dầu trong bối cảnh xung đột, nhưng cảnh báo rằng biến động sẽ vẫn ở mức cao.

Kịch bản A (giảm giá): xu hướng điều chỉnh tiếp diễn Kịch bản này xảy ra nếu tiến triển ngoại giao được xác nhận và hoạt động vận tải biển qua eo biển được bình thường hóa. Mốc mục tiêu: phá vỡ ngưỡng 86,60 USD (đáy trong ngày) sẽ mở đường về đáy tuần tại 84,50 USD, sau đó là vùng hỗ trợ 83 USD (hỗ trợ cục bộ)–81,20 USD (EMA 200 trên biểu đồ 4 giờ). 80,00 USD trở thành mục tiêu tiếp theo.

Kịch bản B (cơ sở): tích lũy trong vùng 84,50–92,50 USD Đây là kịch bản có khả năng cao nhất trong ngắn hạn. Thị trường sẽ dao động giữa kỳ vọng hòa bình và thực tế giao tranh vẫn tiếp diễn. Vùng 84,50–92,50 USD sẽ tiếp tục là tâm điểm.

Kịch bản C (tăng giá): phục hồi lên trên 100 USD Có thể xảy ra nếu đàm phán đổ vỡ và xung đột toàn diện bùng phát trở lại. Các chuyên gia thị trường cho rằng nếu gián đoạn tại Eo biển Hormuz kéo dài 4–6 tuần, WTI có thể chạm mốc 100 USD, và thậm chí vượt 150 USD trong trường hợp bị phong tỏa hoàn toàn.

Kết luận
WTI đang ở một thời điểm bước ngoặt quan trọng, nơi các tín hiệu ngoại giao va chạm với thực tế địa chính trị khắc nghiệt. Đợt điều chỉnh ngắn hạn, được thúc đẩy bởi kỳ vọng vào một thỏa thuận ngoại giao, đã kéo giá xuống dưới 88,00, nhưng các rủi ro cơ bản vẫn ở mức cao.

Các vùng giá then chốt 87,00–89,00 USD và vùng rộng hơn 84,50–92,50 USD sẽ là “đấu trường” cho những chuyển động mang tính quyết định trong vài ngày tới. Duy trì được trên 90,00 USD sẽ giữ nguyên cơ hội phục hồi, nhưng nếu phá vỡ xuống dưới 84,00 USD, cánh cửa cho một nhịp điều chỉnh sâu hơn sẽ mở ra.

Biến động sẽ vẫn ở mức cao trong mọi kịch bản. Nhà đầu tư nên theo dõi sát diễn biến ngoại giao, kết quả các cuộc đàm phán tại Pakistan (nơi, theo các nguồn tin truyền thông, phái đoàn Mỹ có thể do Phó Tổng thống J.D. Vance dẫn đầu), số liệu từ EIA, và — quan trọng nhất — tình hình thực tế của hoạt động vận tải qua eo biển Hormuz. Thị trường dầu vẫn cực kỳ nhạy cảm với mọi tin tức tác động đến cán cân cung – cầu. Lợi thế sẽ thuộc về những người có thể tách bạch “nhiễu” ngắn hạn khỏi các xu hướng dài hạn — tình trạng thâm hụt mang tính cấu trúc và gián đoạn nguồn cung vẫn còn, nhưng bất kỳ bước leo thang căng thẳng nào được tháo gỡ thực sự cũng có thể nhanh chóng kéo giá lao dốc.