FX.co ★ Vàng gánh chịu rủi ro

Kể từ khi bùng phát xung đột ở Trung Đông, vàng đã biến động cùng chiều với các chỉ số chứng khoán Mỹ và ngược chiều với giá dầu. Vì vậy, đà giảm của Brent và WTI sau các báo cáo về cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran đã tạo điều kiện cho phe mua XAU/USD phản công trở lại sau một trong những đợt bán tháo lớn nhất trong những năm gần đây. Donald Trump cho biết Tehran đã chuẩn bị cho ông một món quà — dù ông không nói rõ đó là gì. Giới đầu tư hy vọng “món quà” này có liên quan đến eo biển Hormuz.

Diễn biến giá vàng theo giá trị tuyệt đối và theo phần trăm

Mối tương quan nghịch của vàng với dầu đã được dẫn dắt bởi lo ngại rằng giá Brent tăng vọt vượt 100 USD/thùng sẽ làm gia tốc lạm phát. Kim loại này từ lâu đã không còn là một hàng rào phòng hộ lạm phát đáng tin cậy. Nó đã giảm giá vào năm 2022 khi lạm phát tiêu dùng lên mức cao nhất trong bốn thập kỷ. Lý do chính khi đó, cũng như bây giờ, là triển vọng các ngân hàng trung ương, dẫn đầu bởi Fed, thắt chặt chính sách tiền tệ. Những lo ngại này đã nhiều lần buộc phe mua XAU/USD phải tháo chạy khỏi thị trường.

Nếu giá dầu giảm, cú nhảy vọt của lạm phát sẽ chỉ mang tính tạm thời. Fed sẽ quay lại ý tưởng nới lỏng, điều này sẽ làm suy yếu đồng USD và kéo lợi suất trái phiếu Kho bạc đi xuống — tạo ra môi trường lý tưởng để giá vàng tăng.

Nhưng vàng không còn là nơi trú ẩn an toàn. Nó không thể hiện vai trò tài sản an toàn trong xung đột ở Trung Đông. Ngược lại: XAU/USD đã giảm cùng với các chỉ số chứng khoán Mỹ — hành vi điển hình hơn của các tài sản rủi ro.

Thực tế, vàng đang bị bán ra để thu tiền mặt và đáp ứng các khoản gọi ký quỹ đối với các vị thế cổ phiếu và trái phiếu. Nhưng đó không phải là lý do duy nhất khiến vàng gắn chặt với các chỉ số chứng khoán Mỹ. Năm 2025, diễn biến của vàng có nhiều điểm tương đồng với Nasdaq Composite năm 1999 trong cuộc khủng hoảng dot-com. Khi đó cũng như bây giờ, điều đó đã dẫn tới bong bóng vỡ tung.

Diễn biến vàng so với Nasdaq Composite

Có những điểm tương đồng và khác biệt giữa các đợt bán tháo XAU/USD vào tháng 1 và tháng 3. Trong cả hai trường hợp, đám đông thất vọng và bức xúc trước việc giá vàng không thể tăng cao hơn đã tham gia vào hoạt động bán ra. Tuy nhiên, mùa xuân năm nay, các ngân hàng trung ương tại các thị trường mới nổi cũng nhập cuộc, bán ra vàng miếng để tăng dự trữ nhằm đối phó với những tác động từ giá dầu ở mức rất cao.

Diễn biến tiếp theo của kim loại sẽ phụ thuộc vào tiến trình đàm phán Mỹ–Iran. Việc hạ nhiệt căng thẳng sẽ hỗ trợ các chỉ số chứng khoán và kéo Brent giảm xuống — đây là yếu tố tích cực rõ rệt đối với XAU/USD.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy đã hoàn tất cả mô hình đảo chiều 1-2-3 chính và mô hình 1-2-3 con. Kết quả là giá đã giảm về mức pivot tại 4.100 USD. Đà bật tăng trở lại và việc kích hoạt mô hình nến inside bar đã giúp phe mua lấy lại thế chủ động. Chừng nào vàng còn giao dịch trên 4.525 USD, chiến lược nên ưu tiên vị thế mua.