FX.co ★ Diễn biến tỷ giá đồng yên ngày càng phụ thuộc vào kết quả cuộc chiến ở Trung Đông

Báo cáo Tankan hàng quý hiện vẫn chưa cho thấy dấu hiệu rõ ràng nào về sự xấu đi của tình hình kinh tế do chiến tranh ở Trung Đông. Chỉ số hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp lớn đã tăng quý thứ tư liên tiếp, lên +17, trong khi đối với các công ty phi sản xuất, chỉ số giữ nguyên ở mức rất cao là +36. Dự báo cho quý tới khá tích cực và các mức lạm phát kỳ vọng đã được điều chỉnh tăng. Rõ ràng phần lớn khảo sát đã được thực hiện trước ngày 28 tháng 2.

Yên phản ứng rất nhạy cảm với các tin tức từ Trung Đông. Ngay khi xuất hiện tin đồn về một thỏa thuận ngừng bắn tiềm năng, đồng tiền này bắt đầu mạnh lên. Khi Iran bác bỏ những tin đồn đó, yên lại một lần nữa hướng về mức 160.

Ngân hàng Nhật Bản nhiều lần khẳng định rằng chính sách tiền tệ của mình sẽ được dẫn dắt bởi các tiêu chí kinh tế chứ không phải chính trị. Cuộc họp tiếp theo được lên lịch vào ngày 27–28 tháng 4, và cho đến nay, thị trường đang kỳ vọng một đợt tăng lãi suất, vì nhiều thành viên trong Hội đồng của Ngân hàng lo ngại về rủi ro lạm phát. Trong bối cảnh không có các mối đe dọa đối với nền kinh tế từ một cú sốc năng lượng tiềm tàng, quyết định đã được chờ đợi từ lâu này được kỳ vọng sẽ hỗ trợ đáng kể cho đồng yên; tuy nhiên, sự phụ thuộc trực tiếp vào giá dầu (giá dầu càng cao thì đồng yên càng yếu), kết hợp với việc chậm lại trong các đợt giao hàng vật chất, có thể đồng thời kích hoạt một cú sốc lạm phát và giáng một đòn nặng nề vào ngành công nghiệp, nhu cầu tiêu dùng và do đó là tốc độ tăng trưởng GDP. Vốn đầu tư sẽ rơi vào vùng rủi ro cao hơn, điều này có thể làm gia tăng làn sóng rút vốn của nhà đầu tư nước ngoài khỏi thị trường Nhật Bản, qua đó xóa bỏ hoàn toàn mọi tác động tích cực từ một đợt tăng lãi suất tiềm năng.

Vị thế bán ròng đối với JPY đã giảm 0,4 tỷ USD trong tuần được báo cáo, xuống còn -4,9 tỷ USD, với vị thế mang tính “gấu” khi giá trị tính toán nằm trên mức trung bình dài hạn, trong khi động lượng tăng giá đối với USD/JPY vẫn được duy trì.

Nỗ lực bứt phá lên trên mốc 160 đã diễn ra, đúng như chúng tôi dự đoán trước đó, nhưng cặp tiền lại không thể đi cao hơn. Quan chức phụ trách ngoại hối hàng đầu của Nhật Bản, ông Atsushi Mimura, cảnh báo rằng nhà chức trách có thể buộc phải thực hiện hành động “dứt khoát” nếu các biến động mang tính đầu cơ trên thị trường tiền tệ gia tăng, làm dấy lên lo ngại về khả năng can thiệp.

Hiện tại, chúng tôi nhìn thấy hai kịch bản cho đồng yên. Kịch bản lý tưởng: chiến tranh kết thúc, eo biển Hormuz được mở cho lưu thông, nhu cầu đối với đồng đô la giảm, Nhật Bản nhận được dầu, và đồng yên mạnh lên về mức 152. Kịch bản thực tế: khủng hoảng kéo dài, áp lực lên đồng yên gia tăng, các nỗ lực chinh phục mốc 161,96 trở nên dai dẳng hơn, các đỉnh mới được thiết lập, và ngay cả mối đe dọa can thiệp cũng chỉ có thể làm chậm lại, chứ không thể ngăn chặn hoàn toàn quá trình này.