FX.co ★ Thị trường ăn mừng thỏa thuận ngừng bắn

S&P 500 đã trải qua những biến động như tàu lượn siêu tốc sau khi Donald Trump trước hết đe dọa hủy diệt cả một nền văn minh, rồi sau đó lại tuyên bố một lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần giữa Hoa Kỳ và Iran. Nhà đầu tư phần lớn phớt lờ các cuộc tấn công liên tiếp của Tehran trên khắp Trung Đông và các hành động của Israel tại Lebanon, nơi là chỗ dựa của Hezbollah. Giao tranh vẫn tiếp diễn, nhưng kỳ vọng về hòa bình đã khiến tâm lý trên thị trường cổ phiếu chuyển từ Sợ hãi sang Tham lam.

Việc S&P 500 chỉ giảm khiêm tốn 4% trong thời gian xung đột ở Trung Đông là điều khác thường. Rủi ro địa chính trị gia tăng và giá dầu leo thang đe dọa làm chậm đáng kể tăng trưởng kinh tế toàn cầu cũng như kinh tế Mỹ. Tuy vậy, nhà đầu tư vẫn bám vào niềm tin rằng kết cục rồi sẽ tích cực. Các nhà phân tích Phố Wall cũng góp phần vào sự lạc quan này: trong thời gian đối đầu Mỹ–Iran, họ đã nâng dự báo lợi nhuận cho 131 công ty, giữ nguyên ước tính cho 266 công ty, và chỉ cắt giảm dự báo đối với 103 tổ chức phát hành.

Động lực của premium rủi ro

Có lẽ thị trường đơn giản là cần thời gian để nhận ra khả năng xuất hiện một kịch bản kiểu thập niên 1970 — một cú sốc dầu mỏ làm bùng phát lạm phát, trong khi áp lực chính trị khiến Fed không thể siết chặt chính sách, dẫn đến một cú suy thoái kép. Phần bù rủi ro của cổ phiếu so với trái phiếu đã tăng lên mức cao nhất trong hai năm, phản ánh những lo ngại đó.

Bất chấp các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran vào cuối tuần cho đến ngày 10 tháng 4, các bên vẫn còn cách nhau khá xa. Độ nhạy gia tăng của S&P 500 đối với các tiêu đề địa chính trị cho thấy con đường đi lên gập ghềnh của chỉ số chung này. Tehran muốn giữ quyền kiểm soát Eo biển Hormuz; Washington muốn giành lại doanh thu từ hoạt động trung chuyển, lập luận rằng “kẻ chiến thắng sẽ được hưởng chiến lợi phẩm”, theo lời Trump.

Diễn biến kỳ vọng thay đổi chính sách của Fed

Chỉ số S&P 500 nhận được hỗ trợ nhờ lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm và kỳ vọng được khơi dậy trở lại rằng Fed có thể nới lỏng chính sách tiền tệ. Trước khi Trump công bố thỏa thuận đình chiến hai tuần, thị trường hợp đồng tương lai chỉ ghi nhận 12% khả năng sẽ có động thái cắt giảm lãi suất liên bang vào năm 2026; sau đó, xác suất này đã tăng vọt lên 44%.

Các biện pháp nới lỏng tiền tệ và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ thấp hơn sẽ làm giảm chi phí huy động vốn của doanh nghiệp Mỹ, cải thiện lợi nhuận và góp phần khôi phục xu hướng tăng của chỉ số cổ phiếu toàn thị trường.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 đã hình thành một pin bar với bóng nến dưới dài, cho thấy phe bán suy yếu. Điều này ủng hộ chiến lược đặt lệnh mua chờ (buy stop) hơi cao hơn đỉnh của pin bar, quanh vùng 6.620. Xác suất đà tăng được duy trì hướng tới các mốc 6.665 và 6.770 là cao, vì vậy nhà giao dịch nên ưu tiên các vị thế mua trên chỉ số toàn thị trường.