FX.co ★ USD/JPY: Đùa với lửa — mốc 160,00 có thể trở thành cái bẫy cho phe mua

Tuần giao dịch hiện tại mở đầu với diễn biến đồng đô la Mỹ mạnh lên trên diện rộng, trong bối cảnh tâm lý né tránh rủi ro gia tăng mạnh. Giới giao dịch đã phản ứng trước việc các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran thất bại, không đem lại bất kỳ kết quả cụ thể nào.

Bất chấp những lời cáo buộc qua lại và các đe dọa của Trump về việc phong tỏa eo biển Hormuz, hầu hết các cặp tiền tệ chủ chốt đều xoay sở xóa bỏ được đà tăng giá mạnh của đồng đô la trong suốt phiên. Có lẽ ngoại lệ duy nhất là cặp USD/JPY, khi không chỉ giữ nguyên khoảng trống giá (gap) mà còn thiết lập đỉnh cục bộ mới tại 159,87.

Đồng yên đã phản ứng mạnh trước đà tăng của giá dầu. Các phát biểu của Trump về khả năng phong tỏa eo biển Hormuz đã khiến giá dầu thô bật tăng mạnh – Brent hiện đang được giao dịch quanh mức 102 USD/thùng. Là nước nhập khẩu tài nguyên năng lượng lớn nhất, Nhật Bản đặc biệt nhạy cảm với biến động giá dầu, khiến phe bán USD/JPY khó tìm được điểm tựa. Bên cạnh đó, chênh lệch lợi suất vẫn tiếp tục gây thêm sức ép lên đồng yên so với đồng USD.

Tuy nhiên, bất chấp sự “lấn lướt” hiện tại của phe mua USD/JPY, việc xem xét các vị thế bán là hợp lý vì hai lý do chính: thứ nhất, rủi ro về khả năng nối lại đàm phán giữa Mỹ và Iran; thứ hai, rủi ro can thiệp tiền tệ (hoặc các tín hiệu bằng lời tương ứng từ nhà chức trách Nhật Bản).

Hãy bắt đầu với yếu tố địa chính trị. Theo các nguồn tin cấp cao của tờ Axios (Mỹ), những phát biểu đầy tính hiếu chiến của Trump về phong tỏa eo biển Hormuz và vòng đàm phán thất bại tại Islamabad thực chất là một phần của quá trình đàm phán hiện tại. Giới nội bộ cho biết “tất cả các bên vẫn tin rằng một thỏa thuận là có thể”. Do đó, các bên trung gian trong khu vực (Pakistan, Ai Cập, Thổ Nhĩ Kỳ) cùng đại diện một số nước Trung Đông (Oman, Qatar, Saudi Arabia và UAE) đang tích cực nỗ lực đưa Mỹ và Iran trở lại bàn đàm phán nhằm thu hẹp bất đồng còn lại và đạt được một thỏa thuận ngừng bắn. Theo các nguồn tin của Axios, việc giảm bớt bất đồng có thể cho phép tổ chức thêm một vòng đàm phán trước khi kết thúc lệnh ngừng bắn kéo dài hai tuần, tức trước ngày 21/4. Nếu Trump, sau những lời đe dọa về một “phong tỏa hoàn toàn và tuyệt đối”, quay lại nói về đàm phán, đồng USD mang tính trú ẩn an toàn sẽ chịu thêm áp lực – lần này là so với đồng yên.

Tất cả điều này cho thấy đà tăng của cặp USD/JPY đang dựa trên nền tảng khá mong manh. Hơn nữa, càng tiến gần mốc mục tiêu 160,00, rủi ro can thiệp của nhà chức trách Nhật Bản – một cuộc can thiệp tiền tệ tiềm tàng – càng tăng lên. Mức giá này vốn được coi là vùng kháng cự tâm lý rất mạnh, như một “lằn ranh đỏ” đối với Bộ Tài chính Nhật Bản.

Cần nhắc lại rằng một tình huống tương tự đã xảy ra vào cuối tháng 3, khi cặp USD/JPY cố định trên vùng 160,00. Ngay ngày hôm sau, Thứ trưởng Tài chính Mimura bày tỏ lo ngại về sự gia tăng hoạt động đầu cơ, đồng thời tuyên bố rằng nếu xu hướng này tiếp diễn (tức đồng yên tiếp tục suy yếu), sẽ xuất hiện “nhu cầu khách quan cho các biện pháp quyết liệt”. Thị trường đã diễn giải khá rõ phát biểu này – như một lời cảnh báo về khả năng can thiệp tiền tệ trong tương lai gần. Chỉ trong ba ngày, cặp tiền đã rơi hơn 200 điểm – từ 160,47 xuống 158,29.

Đây cũng không phải ví dụ duy nhất; trong năm 2024, mốc 160,00 đã kích hoạt hành động can thiệp của chính phủ. Kể từ đó, mỗi lần tiến gần vùng giá này đều gắn liền với rủi ro. Nếu cặp tiền vượt lên trên mức 160,00 và duy trì được tại đó, khả năng Bank of Japan, theo chỉ đạo của Bộ Tài chính, bắt đầu bán USD từ dự trữ vào khoảng 70–80%. Chính vì vậy, phe mua USD/JPY khá e dè khi tiếp cận vùng 160.

Như vậy, bối cảnh đối với cặp tiền này khá mâu thuẫn. Các yếu tố địa chính trị “đỡ từ bên dưới”, trong khi rủi ro can thiệp lại “đè từ bên trên”. Kết quả là, nhà giao dịch vừa không đóng được khoảng trống tăng giá (gap) vừa không phát triển được xu hướng tăng mới. Thị trường rơi vào thế bế tắc, gần như bị mắc kẹt trong biên độ hẹp 40 điểm từ 159,50 đến 159,90.

Hướng đi tiếp theo sẽ phụ thuộc vào động thái của Mỹ đối với Iran. Nếu trái với những lời đe dọa đã nêu, Trump “hạ nhiệt cơn giận” và nối lại đàm phán với Tehran, nhiều khả năng cặp USD/JPY sẽ đóng khoảng trống giá phía bắc và quay lại vùng 158. Ngược lại, nếu Tổng thống Mỹ quyết định hiện thực hóa lời đe dọa (đặc biệt là phong tỏa đường biển tại eo biển Hormuz), cặp tiền nhiều khả năng sẽ vượt qua “lằn ranh nguy hiểm” và bước vào vùng 160. Khi đó, thị trường một lần nữa sẽ phải đối diện nguy cơ phản ứng từ các cơ quan quản lý Nhật Bản.

Do đó, các vị thế mua đối với cặp tiền này đều tiềm ẩn rủi ro trong mọi kịch bản – dù là leo thang hay hạ nhiệt căng thẳng. Câu hỏi chỉ còn là nên vào lệnh bán lúc nào: từ vùng giá hiện tại hay chờ gần mốc 160. Theo quan điểm của tôi, phương án thứ hai có vẻ đáng tin cậy hơn, vì mức này vốn thường xuyên kích hoạt phản ứng từ nhà chức trách Nhật Bản. Mục tiêu gần nhất cho nhịp giảm của USD/JPY nằm tại 159,20 (đường giữa của Bollinger Bands trên khung thời gian D1).