FX.co ★ ECB hầu như sẽ không thay đổi lãi suất, ít nhất là ở thời điểm hiện tại

Mặc dù lạm phát ở khu vực đồng euro trong tháng Ba cao hơn so với số liệu ban đầu, cho thấy áp lực tăng giá bổ sung từ cuộc chiến với Iran, dường như ECB hiện tại vẫn không có xu hướng thay đổi lãi suất.

Theo Eurostat, số liệu của tháng trước đã được điều chỉnh tăng lên 2,6% so với ước tính ban đầu là 2,5%. Lạm phát cơ bản ở mức 2,3%.

Vào tháng 3 năm nay, lạm phát đã vượt mục tiêu 2% của European Central Bank lần đầu tiên, khi xung đột ở Trung Đông đẩy giá năng lượng tăng cao. Việc điều chỉnh dự báo diễn ra sau những động thái tương tự trong tuần này của Pháp, Ý và Tây Ban Nha.

Mặc dù thị trường đang tính đến hai lần tăng lãi suất vào năm 2026, các nhà giao dịch hiện khá tin rằng sẽ không có thay đổi nào tại cuộc họp tiếp theo vào ngày 29–30 tháng 4. Có tin đồn rằng các quan chức ECB nghiêng về việc giữ nguyên lãi suất trong tháng này, hoãn quyết định về việc liệu những hệ quả của cuộc chiến với Iran có đòi hỏi phản ứng chính sách hay không. Các nhà hoạch định chính sách cho rằng các điều kiện tài chính thắt chặt hơn đang giúp neo giữ kỳ vọng lạm phát, và một đợt tăng lãi suất chưa chắc sẽ làm thay đổi đáng kể mức giá trên thị trường.

Giới chức cũng dự đoán rằng các dữ liệu được công bố trước cuộc họp ECB ngày 29–30 tháng 4 vẫn chưa cung cấp câu trả lời rõ ràng về mức độ tác động của gần hai tháng giao tranh ở Trung Đông đối với tăng trưởng khu vực đồng euro, chuỗi cung ứng và triển vọng cho thấy lạm phát đang có xu hướng tiến về mục tiêu 2% của ECB. Và vì các cuộc đàm phán hòa bình vẫn đang tiếp diễn, vẫn còn cơ hội để thiệt hại được kiềm chế.

Nhiều nhà hoạch định chính sách tại diễn đàn IMF đã nhắc lại phản ứng chậm trễ của ECB vào năm 2022, vốn làm bùng nổ một đợt lạm phát kỷ lục, cũng như kinh nghiệm năm 2011, khi hai lần tăng lãi suất giữa khủng hoảng nợ công khu vực đồng euro đã buộc phải nhanh chóng đảo ngược.

Như đã đề cập ở trên, cú tăng vọt của giá năng lượng do chiến tranh gây ra đã đẩy lạm phát khu vực lên 2,6% trong tháng 3, nhưng mức độ kéo dài của đợt tăng này phụ thuộc chủ yếu vào thời gian diễn ra xung đột. Đồng thời, các chính phủ và ngân hàng trung ương đã mạnh tay hạ dự báo tăng trưởng.

Chủ tịch Christine Lagarde cho biết trong tuần này rằng ECB phải tuyệt đối linh hoạt trong vấn đề lãi suất, nhưng bà nhấn mạnh rằng tổ chức này không có xu hướng nghiêng về thắt chặt. Dù vậy, giới đầu tư vẫn coi việc tăng lãi suất là điều không thể tránh khỏi, khi đã định giá trước hai lần tăng lãi suất mỗi lần 0,25 điểm phần trăm trong năm nay.

Tháng 3, ECB dự báo lạm phát bình quân năm 2026 sẽ ở mức 2,6%.

Về bức tranh kỹ thuật hiện tại của cặp EUR/USD, bên mua lúc này cần tính đến việc chinh phục mốc 1,1790. Chỉ khi đó mới có thể hướng tới mục tiêu kiểm định 1,1825. Từ ngưỡng này, tỷ giá có thể tiến lên 1,1854, nhưng để đạt được mà không có sự hỗ trợ từ các tay chơi lớn sẽ khá khó khăn. Mục tiêu xa nhất là vùng đỉnh tại 1,1880. Trong kịch bản giảm giá, tôi kỳ vọng lực mua đáng kể chỉ xuất hiện quanh 1,1760. Nếu khu vực này không có người mua, sẽ hợp lý hơn nếu chờ tỷ giá thiết lập đáy mới tại 1,1725 hoặc mở lệnh mua từ vùng 1,1680.

Đối với bức tranh kỹ thuật hiện tại của cặp GBP/USD, bên mua đồng bảng cần chinh phục vùng kháng cự gần nhất tại 1,3535. Chỉ khi đó mới có thể hướng tới mục tiêu 1,3555, và việc bứt phá lên trên ngưỡng này sẽ khá khó khăn. Mục tiêu xa nhất là khu vực 1,3585. Trong trường hợp giá giảm, phe gấu sẽ tìm cách giành quyền kiểm soát mốc 1,3500. Nếu thành công, việc phá vỡ vùng biên độ sẽ giáng một đòn mạnh vào phe bò và đẩy GBP/USD về đáy 1,3480, với triển vọng tiếp tục dịch chuyển về 1,3550.