FX.co ★ Đồng euro trải qua chuyến tàu lượn tại Mỹ

Việc giá dầu rút lui khỏi vùng đỉnh bốn năm, lạm phát châu Âu tăng tốc từ 2,6% lên 3% theo năm trong tháng 4, cùng với các dự báo đáng lo ngại từ Bank of England đã tạo điều kiện để phe “bulls” trên cặp EUR/USD mở một đợt phản công. Sau khi kết quả cuộc họp FOMC được công bố, vị thế của họ trông như vô vọng; tuy nhiên, thị trường luôn thay đổi với tốc độ “kính vạn hoa”.

Yếu tố chính vẫn là dầu. Việc giá Brent vượt trên 120 USD/thùng, mức chưa từng thấy kể từ năm 2022, kết hợp với ý định của Jerome Powell tiếp tục ở lại FOMC sau khi nhiệm kỳ Chủ tịch ngân hàng trung ương kết thúc, đã dẫn đến đợt tăng mạnh nhất của lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ trong bốn năm. Đồng thời, xác suất tăng lãi suất federal funds rate vào năm 2026 cũng tăng lên, qua đó hỗ trợ đồng USD.

Động thái của lợi suất trái phiếu Kho bạc và kỳ vọng về lãi suất Fed

Tuy nhiên, ngay trong phiên Forex châu Á, giá dầu đã bắt đầu giảm, kéo lợi suất trái phiếu Kho bạc đi xuống và tạo điều kiện để phe “bull” trên cặp EUR/USD ngẩng cao đầu trở lại.

Không chỉ có vậy. BoE, dù hành động đúng như thị trường dự đoán – giữ nguyên lãi suất repo ở mức 3,75% – vẫn khiến nhà đầu tư bất ngờ với các dự báo được điều chỉnh. Ba kịch bản đã được đưa ra. Nếu Brent giao dịch quanh mức 130 USD mỗi thùng, sẽ cần phải thắt chặt chính sách tiền tệ thêm 50–150 điểm cơ bản.

Thị trường kỳ vọng European Central Bank sẽ đi theo hướng tương tự. Đặc biệt là trong bối cảnh giá tiêu dùng ở Eurozone đã tăng vọt lên 3%, mức cao nhất kể từ tháng 9/2023. Tuy nhiên, tăng trưởng kinh tế trong quý I lại không đạt kỳ vọng. Bối cảnh đình lạm thể hiện rõ khiến European Central Bank gặp khó khăn trong việc quyết định mức lãi suất. Các chuyên gia của Bloomberg dự đoán sẽ có một đợt tăng lãi suất vào tháng 6, trong khi thị trường hợp đồng tương lai lại định giá hai đợt thắt chặt chính sách tiền tệ.

Động thái GDP của Eurozone và Từng Quốc Gia

Theo quan điểm của tôi, đợt giảm của Brent có vẻ bất thường trong bối cảnh xuất hiện tin đồn về việc Mỹ nối lại các cuộc không kích vào Iran nhằm gây sức ép buộc Tehran phải quay lại bàn đàm phán. Eo biển Hormuz vẫn đang bị phong tỏa và, theo các dự báo trên Polymarket, khó có khả năng được mở lại trước đầu tháng 7. Trong điều kiện như vậy, tình trạng thâm hụt trên thị trường dầu mỏ sẽ gia tăng, về lý thuyết lẽ ra phải đẩy giá lên cao hơn nữa. Liệu nhà đầu tư thực sự tin rằng một làn sóng hành động quân sự mới sẽ khiến Cộng hòa Hồi giáo dễ nhượng bộ hơn và giúp chấm dứt xung đột ở Trung Đông?

Giả thuyết này cần được kiểm nghiệm. Tôi chỉ muốn lưu ý rằng lạm phát được truyền dẫn thông qua giá dầu với một độ trễ nhất định. Nếu lạm phát vẫn duy trì ở mức cao, điều đó sẽ mở đường để Fed áp dụng các biện pháp thắt chặt tiền tệ.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, EUR/USD đã bật lên từ hai trong số ba đường trung bình động. Việc phá vỡ đường trung bình động thứ ba, qua đó đẩy euro lên mức 1,173 USD, sẽ là một tín hiệu “bullish” cho đồng euro. Tuy nhiên, một nhịp bật xuống từ vùng kháng cự này hoặc quay trở lại dưới mức giá trị hợp lý tại 1,169 sẽ là cơ sở để hình thành các vị thế bán đối với cặp tiền tệ chính này.