FX.co ★ Vàng vẫn nuôi hy vọng

Giá dầu tăng do căng thẳng leo thang ở Trung Đông đã gây áp lực giảm lên vàng, nhưng kim loại quý này lại phản ứng ít với Brent hơn so với kỳ vọng rằng Fed một ngày nào đó có thể cắt giảm lãi suất nếu lạm phát cho phép. Quan điểm đó được Chủ tịch New York Fed John Williams chia sẻ — và phe mua XAU/USD tin vào lời ông.

Các cuộc tấn công của Iran vào cơ sở hạ tầng năng lượng của UAE đã đẩy hợp đồng Brent giao tháng 12 lên mức cao nhất kể từ khi xung đột bắt đầu. Fed có cơ sở hợp lý để kỳ vọng rằng giá năng lượng cao hơn, thông qua các tác động bậc hai, sẽ làm tăng lạm phát — và trong trường hợp đó, chính sách tiền tệ sẽ cần thắt chặt hơn. Xác suất Fed nâng lãi suất quỹ liên bang vào năm 2026 đã có lúc tăng vọt lên trên 30%, qua đó củng cố sức mạnh của đồng USD và kéo giá vàng giảm trở lại.

Diễn biến giá vàng và xác suất Fed thắt chặt chính sách

Để tôi nhắc lại cách vàng đã phản ứng với cuộc họp FOMC tháng Tư. Ba thành viên bất đồng ý kiến đã phản đối cụm từ gợi ý rằng lãi suất “có thể bị cắt giảm”, lập luận rằng chi phí đi vay hoàn toàn có thể tăng lên từ mức hiện tại. XAU/USD đã lao dốc vì cách diễn đạt đó, dù các bình luận sau đó của John Williams đã phần nào giúp phe mua gượng dậy.

Các ngân hàng trung ương vẫn là những người ủng hộ lớn đối với kim loại này. Theo World Gold Council, các ngân hàng trung ương đã mua 244 tấn vàng thỏi trong quý 1 — dòng mua theo quý mạnh nhất trong một năm và cao hơn mức 208 tấn của quý 4 năm 2025. Tether, “ông lớn” trong lĩnh vực crypto, đã mua 6 tấn trong giai đoạn tháng Một–Ba, nâng dự trữ của mình lên 132 tấn, tương đương 19,8 tỷ USD.

Bank of America vẫn dự báo một đợt tăng giá của vàng lên 6.000 USD/ounce trong khung thời gian 12 tháng, dựa trên hoạt động của các ngân hàng trung ương và các bên tham gia khác trên thị trường vàng vật chất. WisdomTree cho rằng việc các ngân hàng trung ương tiếp tục nâng lãi suất sẽ là một sai lầm về mặt chính trị và rốt cuộc sẽ tạo điều kiện cho vàng tăng giá.

Thực tế, việc Fed và các ngân hàng trung ương khác thắt chặt chính sách trong bối cảnh kinh tế toàn cầu đang hạ nhiệt sẽ càng làm suy yếu tăng trưởng. Nguy cơ suy thoái toàn cầu sẽ phình to, và trong môi trường như vậy, XAU/USD thường có diễn biến rất tích cực.

Nhu cầu mạnh đối với kim loại vật chất và khả năng Fed nới lỏng vẫn còn hiện hữu đang hạn chế đà giảm của vàng. Ngược lại, việc hạ nhiệt căng thẳng ở Trung Đông nhiều khả năng sẽ là chất xúc tác khiến giá vàng bứt phá mạnh.

Về mặt kỹ thuật, một mô hình đảo chiều gọi là mô hình Anti‑turtles có thể đang hình thành trên biểu đồ ngày — dấu hiệu tiềm năng cho thấy nhịp điều chỉnh ngược xu hướng tăng đang dần cạn kiệt. Việc quay lại mua vàng trở nên hợp lý nếu XAU/USD phá vỡ vùng kháng cự tại 4.600 USD rồi sau đó là 4.630 USD.