FX.co ★ Giá vàng lao dốc trước rủi ro lạm phát gia tăng

Giá vàng hôm nay đã giảm xuống khoảng 4.560 USD do rủi ro lạm phát và xung đột địa chính trị ở Trung Đông.

Nhiều khả năng đến cuối tuần, giá vàng sẽ mất hơn 2%. Dữ liệu lạm phát tháng 4 từ Mỹ xấu hơn dự báo: chỉ số giá sản xuất tăng tốc lên mức cao nhất kể từ năm 2022, còn giá tiêu dùng tăng mạnh nhất kể từ năm 2023. Thị trường phản ứng khá dễ đoán: đồng USD mạnh lên, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng vọt, tạo áp lực kép lên vàng vừa với tư cách tài sản không sinh lợi, vừa là tài sản được niêm yết bằng USD.

Eo biển Hormuz trên thực tế vẫn đang bị phong tỏa, đàm phán về thỏa thuận với Iran rơi vào bế tắc, trong khi dầu WTI giao dịch quanh mức 102 USD/thùng. Khủng hoảng năng lượng kéo dài, lạm phát duy trì ở mức cao, qua đó hạn chế dư địa điều hành của Cục Dự trữ Liên bang.

Có vẻ như kỳ vọng lạm phát, lợi suất tăng và đồng USD mạnh lên sẽ tiếp tục gây áp lực ngắn hạn đối với vàng. Kể từ khi chiến tranh nổ ra, vàng đã mất giá hơn 12% và dao động trong một biên độ đi ngang tương đối hẹp. Nhà đầu tư như rơi vào thế “tiến thoái lưỡng nan”: rủi ro lạm phát hàm ý lãi suất có thể tiếp tục tăng trong tương lai, gây sức ép lên kim loại quý, trong khi lo ngại kinh tế giảm tốc về mặt lý thuyết lại gợi ý khả năng nới lỏng chính sách, yếu tố có thể hỗ trợ vàng.

Tuy vậy, vẫn còn quá sớm để hoàn toàn “gạch tên” vàng. Các quỹ hedge fund có thể sẽ bắt đầu gia tăng vị thế mua ròng trong vài ngày tới, đặc biệt trong bối cảnh giá vừa sụt mạnh. Trung Quốc hiện cũng đang làm điều này, tích cực mua vào mỗi khi giá điều chỉnh giảm.

Trong bối cảnh đó, bạc trông sáng sủa hơn đáng kể: trong tháng 5, kim loại này đã tăng khoảng 11% nhờ làn sóng quan tâm đầu cơ trở lại đối với các kim loại công nghiệp. Tỷ lệ giá vàng/bạc đã giảm, cho thấy bạc đang tương đối rẻ hơn.

Tôi muốn nhắc lại rằng một yếu tố tiêu cực bổ sung cho thị trường trong tuần này đến từ Ấn Độ, khi nước này tiếp tục siết chặt các quy định về nhập khẩu vàng trong nỗ lực bảo vệ đồng rupee. Động thái này diễn ra chỉ vài ngày sau khi tăng thuế nhập khẩu và đã ảnh hưởng đến nhu cầu tại thị trường kim loại quý lớn thứ hai thế giới.

Về bức tranh kỹ thuật hiện tại của vàng, bên mua cần giành lại vùng kháng cự gần nhất tại 4.607 USD. Điều này sẽ cho phép họ hướng tới mục tiêu 4.656 USD, phía trên ngưỡng này sẽ khá khó để bứt phá. Mục tiêu xa nhất sẽ là 4.708 USD. Trong trường hợp vàng điều chỉnh giảm, phe gấu sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát tại 4.546 USD. Nếu họ thành công, việc phá vỡ vùng này sẽ giáng một đòn nặng nề vào vị thế của phe bò và đẩy giá vàng xuống mức thấp 4.481 USD, với khả năng tiếp tục giảm về 4.432 USD.