FX.co ★ Bảng Anh chờ báo cáo lạm phát

Đồng bảng Anh mở cửa tuần mới với mức tăng điều chỉnh nhẹ sau khi căng thẳng chính trị tại Vương quốc Anh hạ nhiệt, tiếp nối cú sụt giảm ngoài dự đoán của đảng Conservatives trong cuộc bầu cử, và sau khi Tổng thống Mỹ tuyên bố sẽ không tấn công Iran vào ngày 19/5, một diễn biến giúp giảm bớt rủi ro địa chính trị nói chung.

Báo cáo thị trường lao động Vương quốc Anh không mang lại bất ngờ lớn nào, ngoại trừ việc tăng trưởng tiền lương bình quân tăng lên thay vì giảm như dự kiến, làm dấy lên trở lại những lo ngại về áp lực lạm phát rộng hơn.

Lạm phát hiện nay trở nên rất khó dự đoán. Trước cuộc tấn công vào Iran, các dự báo cho thấy lạm phát trong tháng 4 có thể giảm xuống khoảng 2% hoặc thấp hơn; giờ đây đã rõ là lạm phát sẽ tăng, có thể là đáng kể. Bank of England dự báo lạm phát khoảng 3,1% trong quý 2 năm 2026 và 3,3% trong quý 3 năm 2026, với đỉnh khoảng 6% vào cuối năm nếu xung đột kéo dài. National Institute of Economic and Social Research (NIESR), sử dụng mô hình multi‑recurrent neural network (MRN), dự báo lạm phát sẽ tiếp tục tăng đến tháng 3 năm 2027, mặc dù mức đỉnh thấp hơn đôi chút so với dự báo của Bank of England.

Triển vọng cho nền kinh tế Vương quốc Anh phụ thuộc vào sự cân bằng giữa lạm phát gia tăng và tăng trưởng chậm lại. Dữ liệu GDP đã được điều chỉnh cho quý I gây bất ngờ theo hướng tích cực, cho thấy tăng trưởng 2,6% so với cùng kỳ năm trước, so với ước tính sơ bộ là 1%. Cho đến gần đây, thị trường kỳ vọng Bank of England sẽ thực hiện thêm hai lần tăng lãi suất nữa trong năm nay, và thậm chí có thể là ba lần trong một số điều kiện nhất định. Động lực tăng trưởng mạnh mẽ, được củng cố bởi các chỉ số PMI cao trong tháng 4 và tháng 5, tạo điều kiện để Ngân hàng theo đuổi lộ trình thắt chặt mạnh tay hơn nếu lạm phát tiếp tục tăng.

Dữ liệu lạm phát tháng 4 sẽ được công bố vào ngày 20 tháng 5. Các dự báo ngắn hạn theo đồng thuận cho tháng 4 ở mức vừa phải và thậm chí thấp hơn số liệu tháng 3. Phản ứng của đồng bảng trước thông tin này có thể sẽ trái chiều:

- Nếu lạm phát vượt kỳ vọng, xác suất có thêm các đợt tăng lãi suất sẽ tăng đáng kể, nhiều khả năng thúc đẩy đồng bảng tăng giá mạnh.

- Nếu lạm phát đúng như hoặc chỉ thấp hơn nhẹ so với dự báo, thị trường có thể sẽ không phản ứng quá mạnh.

Việc tăng trưởng chậm lại hiện gần như là điều khó tránh khỏi. IMF vào tháng 4 đã hạ dự báo GDP năm 2026 của Anh từ 1,3% xuống còn 0,8%, viện dẫn sự phụ thuộc vào nhập khẩu khí đốt và kỳ vọng Bank of England sẽ kém quyết liệt hơn. Theo đó, nếu lạm phát tháng 4 tăng tốc, Bank of England sẽ có dư địa để nâng lãi suất ngay từ tháng 6, thay vì chờ bằng chứng rõ ràng về sự chững lại của hoạt động kinh tế; thị trường có thể diễn giải khả năng này là yếu tố tích cực đối với đồng bảng.

Các vị thế bán ròng đối với đồng bảng đã thu hẹp 1,8 tỷ GBP trong tuần báo cáo, xuống còn -3,8 tỷ GBP, nhưng mức giá hàm ý vẫn thấp hơn trung bình dài hạn và vẫn thiên về xu hướng tiếp tục giảm.

Một tuần trước, kịch bản ưu tiên là GBP/USD giảm về vùng hỗ trợ 1,3450–1,3470. Đồng bảng Anh đã sụt mạnh dưới áp lực rủi ro leo thang và không thể tìm được lực hỗ trợ. Xác suất cho một nhịp hồi kỹ thuật được đánh giá là thấp; các nhịp hồi hướng lên vùng 1,3450–1,3470 nhiều khả năng sẽ kích hoạt lực bán quay trở lại. Mục tiêu giảm giá điều chỉnh là đáy tháng 3 tại 1,3157.