FX.co ★ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản được kỳ vọng sẽ tăng lãi suất, can thiệp vào thị trường tiền tệ có thể sẽ không cần thiết

Tăng trưởng GDP thực trong quý 1 được điều chỉnh giảm nhẹ xuống còn +0,5% theo quý và +1,8% theo năm, so với ước tính ban đầu là +0,5% và +2,1%. Quý đầu tiên chỉ phản ánh một phần tác động từ thời điểm bùng phát chiến tranh Mỹ–Israel–Iran, nhưng ở giai đoạn hiện tại dường như chưa xuất hiện nguy cơ trực tiếp về một cú giảm tốc mạnh do gián đoạn chuỗi cung ứng năng lượng. Quý 2 nhiều khả năng sẽ chịu ảnh hưởng đáng kể hơn từ yếu tố này, song các dự báo hiện tại vẫn khá lạc quan, do căng thẳng địa chính trị được kỳ vọng sẽ hạ nhiệt và giá dầu được dự báo sẽ dần giảm.

Sự ủng hộ đối với việc tăng lãi suất đang dần gia tăng trong nội bộ các thành viên Hội đồng Chính sách Tiền tệ, và hiện nay dường như nhiều khả năng nhánh hành pháp cũng sẽ ủng hộ việc tăng lãi suất. Liên quan đến lập trường của chính quyền Takaichi, vốn có thể là trở ngại chính đối với quyết định cuối cùng về việc nâng lãi suất, hãng tin Jiji Press đưa tin rằng Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent đã khuyên Thủ tướng Takaichi trong một cuộc gặp không nên cản trở việc Ngân hàng Nhật Bản tăng lãi suất. Do đó, có cơ sở để kết luận rằng hiện nay khả năng chính quyền chấp nhận – hoặc đã chấp nhận – một đợt tăng lãi suất là cao hơn.

Các rủi ro chính trước thềm cuộc họp bao gồm những sự kiện có thể làm phức tạp thêm quyết định tăng lãi suất. Trong số đó có việc gián đoạn nghiêm trọng chuỗi cung ứng do căng thẳng tại Trung Đông leo thang hơn nữa. Tuy nhiên, khả năng điều kiện xấu đi đến mức đó trong vài ngày tới được đánh giá là thấp.

Các nhà phân tích tại Mizuho Bank dự báo Ngân hàng Nhật Bản sẽ nâng lãi suất khoảng sáu tháng một lần. Lãi suất chính sách được kỳ vọng sẽ đạt 1,25% vào tháng 12 năm 2026 và 1,50% vào tháng 6 năm 2027 (mức lãi suất cuối chu kỳ). Song song với các đợt tăng lãi suất, Ngân hàng Nhật Bản cũng nhiều khả năng sẽ giảm tốc độ thắt chặt định lượng.

Vị thế bán ròng đối với đồng yên đã tăng thêm 1,13 tỷ trong tuần báo cáo, lên mức -10,13 tỷ. Các vị thế bán đã vượt đỉnh trước đó năm 2007 và thiết lập mức cao kỷ lục mới. Ước tính giá trị hợp lý đang nỗ lực dịch chuyển xuống dưới mức trung bình dài hạn.

USD/JPY đã tiến sát mức đỉnh ngày 30/4, sau đó là một đợt can thiệp tỷ giá quy mô lớn. Bối cảnh hiện tại khá tương đồng; tuy nhiên, nếu Bank of Japan tiến hành tăng lãi suất, một đợt can thiệp mới có thể sẽ không còn cần thiết. Giới chức Nhật Bản cũng có thể đang cân nhắc kịch bản tương tự và giữ lại lựa chọn can thiệp sau này nếu đồng yên không ổn định. Về cơ bản, đồng yên vẫn yếu, và kịch bản dịch chuyển về vùng 162 vẫn còn hiệu lực. Tuy vậy, kỳ vọng vào khả năng tăng lãi suất có thể hỗ trợ các vị thế bán USD/JPY và giúp đồng yên lấy lại một vài giá trị đã mất.