FX.co ★ Đồng Dollar Nắm Giữ Mọi Dây Cương Trong Cuộc Chơi

Động thái diều hâu bất ngờ từ Federal Reserve đã dẫn tới các điều kiện tài chính thắt chặt hơn và sự suy giảm khẩu vị rủi ro trên toàn cầu. Hệ quả là tỷ giá EUR/USD đã rơi xuống mức thấp trong năm. Theo Credit Agricole, điều này phù hợp với “thuyết nụ cười của đồng đô la”. Do nhu cầu đối với tài sản rủi ro suy yếu và lãi suất tại Mỹ tăng cao, dòng vốn đang chảy về đó. Điều này thúc đẩy một đợt tăng giá của đồng USD.

Luôn tồn tại sự đánh đổi giữa tăng trưởng kinh tế và lạm phát. Các ngân hàng trung ương thường ưu tiên giữ lạm phát trong tầm kiểm soát. Nếu không như vậy, European Central Bank đã không tăng lãi suất tiền gửi vào tháng 6; thay vào đó, họ đã bày tỏ quan ngại về việc GDP tăng trưởng chậm lại do giá năng lượng leo thang trong bối cảnh xung đột tại Trung Đông. Đà giảm của giá Brent sau khi căng thẳng Mỹ–Iran hạ nhiệt là một yếu tố tích cực đối với kinh tế Eurozone. Tuy nhiên, khả năng European Central Bank tiếp tục chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ cũng đang giảm đi. Đây trở thành chất xúc tác cho đà suy yếu của EUR/USD.

Diễn biến giá dầu

Oxford Economics cho biết họ không còn kỳ vọng sẽ có thêm đợt tăng lãi suất tiền gửi, vì thỏa thuận Washington–Tehran, kéo theo đó là đà giảm của giá dầu, sẽ khiến giai đoạn giá cao trở nên rất ngắn. Điều này sẽ dẫn đến một trạng thái “tạm dừng theo hướng diều hâu” từ phía ECB. Capital Economics theo đuổi cách tiếp cận “one and done”, tức là chu kỳ thắt chặt sẽ kết thúc ngay sau khi bắt đầu vào tháng 6. Nomura và RBC Capital Markets đã hạ số lần tăng lãi suất mà họ dự báo ECB sẽ thực hiện.

Tất cả điều này tương phản với lập trường của Federal Reserve. Thị trường hợp đồng tương lai đang kỳ vọng mức tăng lãi suất federal funds rate và cho thấy xác suất cao về một đợt thắt chặt tiền tệ thứ hai vào năm 2026. Điều đó dẫn đến việc chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Mỹ và Đức nới rộng, tạo ra lực hỗ trợ cho xu hướng giảm tiếp diễn của tỷ giá EUR/USD.

Giá dầu giảm cũng mang lại tác động tích cực đối với kinh tế Mỹ và về lý thuyết sẽ làm chậm lạm phát. Tuy nhiên, Hoa Kỳ đang sở hữu một động lực tăng trưởng mà các quốc gia khác thiếu vắng. Đó là việc xây dựng các trung tâm dữ liệu phục vụ công nghệ trí tuệ nhân tạo. Những trung tâm này đang thu hút dòng vốn đầu tư khổng lồ, và giá linh kiện không phải là mối bận tâm. Kết quả là chi phí của nhiều loại hàng hóa tăng lên, qua đó đẩy CPI cao hơn.

Trong tương lai, AI sẽ gia tăng năng suất, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế mà không kéo theo một đợt bùng nổ lạm phát tương ứng. Tuy nhiên, như lịch sử cho thấy, ở giai đoạn đầu ứng dụng các công nghệ mới, giá cả thường có xu hướng tăng nhanh.

Vì vậy, thị trường đang kỳ vọng lạm phát ở châu Âu sẽ chậm lại do giá dầu giảm. Liệu giá tiêu dùng tại Mỹ có giảm từ đỉnh tháng Năm hay không vẫn chưa rõ. Điều này tạo nền tảng cho sự phân kỳ trong chính sách tiền tệ và làm đồng euro suy yếu.

Xét về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của EUR/USD cho thấy sự hình thành của một inside bar. Một cú phá vỡ xuống dưới đáy của nó tại 1,1335 sẽ cho phép gia tăng các vị thế bán đã được mở từ 1,1415. Ngược lại, một lần kiểm định thành công vùng đỉnh tại 1,1375 sẽ là lý do để chuyển sang các vị thế mua.