FX.co ★ Vì sao đồng đô la Mỹ chưa sẵn sàng nhường vị thế?

Vào thứ Sáu tuần trước, Chủ tịch Richmond Fed Tom Barkin đã gia nhập hàng ngũ các quan chức có quan điểm diều hâu trong cơ quan quản lý, thẳng thắn gọi lạm phát là “quá cao”, qua đó hỗ trợ đồng USD tăng giá so với một loạt tài sản rủi ro.

"Những con số này quá cao," ông nói hôm Chủ Nhật trong một cuộc phỏng vấn bên lề Aspen Ideas Festival, ám chỉ báo cáo PCE cho thấy lạm phát tăng tốc lên 4,1% so với cùng kỳ năm trước, mức cao nhất kể từ tháng 4/2023.

Mối lo chính của Barkin là áp lực lạm phát gia tăng đã vượt ra ngoài phạm vi giá năng lượng. Quả thực, chiến tranh với Iran đã đẩy giá dầu và hàng hóa lên cao, nhưng mức tăng hóa ra lại rộng hơn nhiều. Ông nói: "Thật khó để tin chắc rằng chúng ta sẽ quay lại mức 2% mà không có thêm tác động từ lãi suất chính sách, thị trường lao động, hoặc các yếu tố giảm lạm phát khác." Đây là một thừa nhận đáng kể. Nếu chỉ có giá dầu đắt đỏ đẩy lạm phát tăng, vấn đề sẽ dần lắng xuống khi eo biển Hormuz được mở lại. Nhưng khi áp lực mang tính diện rộng, giá cả có thể sẽ không quay về mức mục tiêu nếu không có hành động về chính sách tiền tệ.

Dù vậy, Barkin vẫn nhìn thấy một số dấu hiệu tích cực, đặc biệt là trong khu vực của mình. Ông cảm thấy phấn khởi trước đà giảm mạnh của giá xăng sau cú sụt giá dầu kể từ khi đạt được thỏa thuận với Iran. Ông tin rằng áp lực từ thuế quan và các cú sốc giá dầu giờ đây nên hạ nhiệt và hỗ trợ quá trình giảm lạm phát. Nhưng một yếu tố có thể phủ nhận điều đó là chi tiêu tiêu dùng vẫn duy trì ở mức cao. Cả thuế quan lẫn năng lượng đắt đỏ trong năm qua đều không làm nguội bớt khẩu vị chi tiêu của người Mỹ. Trong một nền kinh tế dựa vào tiêu dùng, chỉ riêng yếu tố này cũng có thể ngăn lạm phát quay về mức mục tiêu.

Đáng chú ý đặc biệt là nhận xét của Barkin về hành vi của doanh nghiệp, điều giúp giải thích cơ chế của lạm phát dai dẳng. Ông nói: "Khi các doanh nghiệp định giá, họ nhìn vào lạm phát hiện tại, vì vậy tôi cho rằng lạm phát sẽ còn kéo dài." Đó chính là vòng xoáy tự củng cố mà các nhà hoạch định chính sách tiền tệ lo ngại nhất: doanh nghiệp đưa mức lạm phát cao hiện tại vào giá tương lai, từ đó cố định nó và chuyển áp lực này sang người tiêu dùng. Đó là lý do Barkin cho rằng sự kiềm chế ở mức vừa phải là một bước đi hợp lý.

Bình luận của Barkin phù hợp với "dàn đồng ca" theo hướng diều hâu trong những ngày gần đây mà tôi đã đề cập trước đó. Williams nói rằng lãi suất đang ở vị trí phù hợp để đưa lạm phát trở lại mục tiêu; Goolsbee cảnh báo về nguy cơ đi sai hướng; Hammack nêu khả năng cần hành động; còn Kashkari thì không loại trừ việc tăng lãi suất nếu lạm phát tổng thể vẫn cao.

Đối với thị trường, tín hiệu đã rõ ràng. Ngày càng nhiều quan chức Fed công khai nói về khả năng tăng lãi suất trong năm nay, và Barkin chỉ càng củng cố kỳ vọng đó.

Bức tranh kỹ thuật đối với EUR/USD

Các bên mua hiện cần nghĩ đến việc phá ngưỡng 1,1415. Chỉ khi đó họ mới có thể nhắm tới việc kiểm định 1,1450. Từ mức này, một nhịp tăng lên 1,1480 là có thể, nhưng để làm được điều đó mà không có sự hỗ trợ từ các "tay chơi" lớn sẽ rất khó khăn. Khi giá giảm, tôi kỳ vọng lực mua đáng kể chỉ xuất hiện quanh vùng 1,1380. Nếu không có lực quan tâm tại đây, sẽ tốt hơn nếu chờ giá tạo đáy mới tại 1,1340 hoặc mở vị thế mua từ 1,1320.

Bức tranh kỹ thuật đối với GBP/USD

Các bên mua đồng bảng cần vượt qua vùng kháng cự gần nhất tại 1,3225. Chỉ sau đó họ mới có thể nhắm mục tiêu 1,3244, phía trên mức này sẽ rất khó để bứt phá. Mục tiêu xa hơn nằm quanh vùng 1,3270. Nếu cặp tiền giảm, phe bán sẽ cố gắng giành quyền kiểm soát mốc 1,3190. Nếu thành công, việc phá vỡ vùng này sẽ giáng một đòn nặng nề lên phe mua và đẩy GBP/USD về phía 1,3170 với triển vọng hướng tới 1,3140.