FX.co ★ Giá vàng giảm giữa xung đột tại Trung Đông

Giá vàng giảm phiên thứ hai liên tiếp, quay lại vùng hỗ trợ quan trọng ở mức 4.100 USD mỗi ounce. Nguyên nhân, như thường lệ, lại mang tính nghịch lý và gắn liền với giá dầu.

Hôm nay, Bộ Chỉ huy Trung tâm Hoa Kỳ thông báo đã tiến hành các đợt không kích mạnh nhằm đáp trả các cuộc tấn công của Iran vào tàu thuyền ở eo biển Hormuz, chỉ vài giờ sau khi Washington thu hồi giấy phép cho phép Tehran bán dầu ra toàn cầu. Trước bối cảnh đó, giá dầu tăng trở lại, làm dấy lên lo ngại lạm phát một lần nữa.

Logic liên quan đến vàng trong bối cảnh hiện tại khá phức tạp và cần được giải thích rõ. Bất kỳ nhịp hồi nào của giá năng lượng đều củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể duy trì lãi suất ở mức cao lâu hơn để đối phó với lạm phát dai dẳng. Chi phí đi vay cao theo truyền thống là yếu tố bất lợi đối với vàng, vốn không tạo ra lãi suất, và đồng USD mạnh lên khiến kim loại được định giá bằng USD trở nên đắt đỏ hơn đối với người mua. Do đó, sự leo thang xung đột lại gây bất lợi cho vàng thông qua kênh lãi suất, ngay cả khi rủi ro địa chính trị gia tăng – vốn trong những hoàn cảnh khác thường thúc đẩy nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn.

Sự kiện chính trong ngày sẽ là việc công bố biên bản cuộc họp FOMC tháng Sáu. Các nhà giao dịch sẽ tìm kiếm manh mối về quỹ đạo lãi suất trong tương lai. Cần nhắc lại rằng vàng đã giảm mạnh sau cuộc họp tháng Sáu đó khi Chủ tịch Fed mới Kevin Warsh có lập trường “diều hâu” hơn so với kỳ vọng của thị trường. Tuy nhiên, dữ liệu việc làm yếu hơn dự kiến vào tuần trước đã làm giảm khả năng Fed sớm cắt giảm lãi suất và đẩy giá vàng vượt lên trên ngưỡng tâm lý 4.000 USD.

Quy mô đợt giảm giá gần đây của vàng cho thấy mức độ nghiêm trọng của cú sốc thị trường. Kể từ khi cuộc chiến với Iran bắt đầu vào cuối tháng Hai, kim loại này đã mất giá hơn một phần năm, và làn sóng chốt lời đã khép lại chu kỳ tăng giá kéo dài ba năm, chính thức đẩy vàng bước vào thị trường giá xuống trong tháng trước. Đồng thời, hiện chưa có bằng chứng chắc chắn cho thấy nhà đầu tư đang ồ ạt mở vị thế bán khống với kỳ vọng giá sẽ còn giảm sâu hơn.

Yếu tố hỗ trợ mang tính cấu trúc dài hạn đối với vàng vẫn còn nguyên, tạo nên đối trọng quan trọng với sự suy yếu ngắn hạn. Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tiếp tục mua vàng trong tháng Sáu, kéo dài chuỗi mua vào dài nhất ít nhất kể từ năm 2015, nhấn mạnh cam kết của nước này trong việc đa dạng hóa dự trữ bất chấp biến động giá. Một khảo sát tháng Sáu của World Gold Council cho thấy số ngân hàng trung ương có kế hoạch tăng dự trữ vàng trong năm tới đã đạt mức cao kỷ lục.

Bức tranh thị trường hiện cho thấy vàng đang bị kẹt giữa một bên là sự bất định mang tính “diều hâu” trong ngắn hạn xung quanh Fed và các vấn đề địa chính trị, và bên kia là lực hỗ trợ cấu trúc dài hạn đến từ các ngân hàng trung ương. Biên bản FOMC sẽ được công bố cuối ngày hôm nay cùng với những diễn biến tiếp theo tại eo biển Hormuz sẽ là các chỉ báo then chốt cho thấy cán cân có thể nghiêng về phía nào trong vài ngày tới.

Xét về bức tranh kỹ thuật hiện tại của vàng, bên mua cần giành lại vùng kháng cự gần nhất tại 4.124 USD. Điều này sẽ cho phép họ hướng tới mục tiêu 4.186 USD, phía trên ngưỡng này sẽ khá khó để bứt phá. Mục tiêu xa nhất sẽ nằm quanh 4.249 USD. Trong trường hợp giá giảm, phe gấu sẽ cố gắng giành lại quyền kiểm soát khu vực 4.062 USD. Nếu thành công, cú phá vỡ khỏi vùng này sẽ giáng một đòn mạnh vào vị thế của phe bò và đẩy giá vàng xuống mức thấp 4.008 USD, với khả năng tiếp tục về 3.954 USD.