FX.co ★ Người Mỹ đánh giá lại thái độ của mình đối với nợ nần

Dữ liệu cho thấy hoạt động cho vay tiêu dùng tại Mỹ bất ngờ sụt giảm lần đầu tiên kể từ năm 2024, một diễn biến gây ngạc nhiên đáng kể cho thị trường và đã khiến đồng USD suy yếu. Theo số liệu của Federal Reserve công bố vào thứ Tư, tổng dư nợ tín dụng tiêu dùng đã giảm khoảng 182 triệu USD trong tháng 5 sau khi tăng mạnh trong hai tháng trước đó. Kết quả này hoàn toàn trái ngược với các dự báo trước đó: ước tính trung vị trong khảo sát của Reuters/consensus dự đoán mức tăng 17,5 tỷ USD, vì vậy con số thực tế đã chệch khỏi kỳ vọng với biên độ cực kỳ lớn.

Cấu phần của đợt sụt giảm giúp lý giải điều gì đang diễn ra với người tiêu dùng Mỹ. Đóng góp chính đến từ mức giảm 5,3 tỷ USD trong dư nợ thẻ tín dụng và các khoản nợ quay vòng khác – mức giảm lớn nhất trong hạng mục này kể từ năm 2024. Đồng thời, các khoản vay không quay vòng như vay mua ô tô và vay sinh viên vẫn tiếp tục tăng, thêm 5,1 tỷ USD. Đây là một sự tương phản có ý nghĩa: người Mỹ rõ ràng đã bắt đầu chủ động cắt giảm loại nợ đắt đỏ và nặng nề nhất – dư nợ thẻ tín dụng – trong khi các khoản vay có mục đích cụ thể và quy mô lớn hơn cho ô tô và giáo dục vẫn được vay với nhịp độ như trước.

Lý do cho hành vi này khá rõ ràng và gắn trực tiếp với chi phí của khoản nợ đó. Lãi suất bình quân đối với các thẻ tín dụng có dư nợ trong tháng 5 ở mức cao 22,15%. Với chi phí “gánh” nợ như vậy, hành vi hợp lý của người tiêu dùng là ưu tiên trả bớt dư nợ thẻ. Điều đáng lo ngại là khả năng được “giảm nhẹ” là rất thấp: các nhà giao dịch đang định giá khả năng Fed tăng lãi suất trong năm nay thay vì cắt giảm, nên trong tương lai gần, người vay khó có thể kỳ vọng bất kỳ sự nới lỏng nào đối với lãi suất thẻ tín dụng.

Bối cảnh của báo cáo này rất quan trọng để diễn giải cho đúng. Chi tiêu tiêu dùng vẫn giữ được độ bền trong những tháng gần đây bất chấp cú sốc dầu mỏ do chiến tranh ở Iran gây ra, vốn đã đẩy giá cả tăng lên – đặc biệt là giá xăng dầu. Nói cách khác, việc cho vay giảm trong tháng 5 không phải là dấu hiệu người Mỹ đã ngừng chi tiêu, mà là dấu hiệu của “mệt mỏi vì nợ” sau chuỗi tăng liên tiếp về tín dụng tiêu dùng lớn nhất trong ba năm. Người dân vẫn tiếp tục mua sắm, nhưng ngày càng có xu hướng ưu tiên trả bớt các khoản nợ tích lũy hơn là vay thêm, đặc biệt là những khoản nợ đắt đỏ nhất.

Có một mối liên hệ đầy hy vọng với diễn biến giá năng lượng gần đây. Giá xăng giảm đang giúp cải thiện tâm lý người tiêu dùng, như các dữ liệu về niềm tin cho thấy. Điều này có thể mang lại chút nhẹ nhõm cho ngân sách các hộ gia đình trong những tháng tới và dần dần giảm bớt phần áp lực đã buộc họ phải dựa vào thẻ tín dụng để chi trả chi phí nhiên liệu hiện tại.

Đà suy yếu của đồng USD thoạt nhìn có vẻ phi lý, vì việc cho vay giảm, tự thân nó, không phải là một tín hiệu nới lỏng rõ ràng đối với Fed. Tuy nhiên, thị trường dường như đang diễn giải dữ liệu như một chỉ báo sớm về việc hoạt động tiêu dùng đang nguội dần và tình trạng mệt mỏi tài chính gia tăng trong các hộ gia đình dưới sức nặng của lãi suất cao.

Triển vọng kỹ thuật đối với EUR/USD

Xét về bức tranh kỹ thuật hiện tại của EUR/USD, phe mua cần chinh phục mốc 1,1460. Chỉ khi đó họ mới có thể nhắm tới việc kiểm định 1,1490. Từ đó, họ có thể đẩy giá lên vùng 1,1525, nhưng làm được điều này mà không có sự hậu thuẫn từ các “tay chơi lớn” sẽ rất khó khăn. Ở chiều giảm, tôi kỳ vọng xuất hiện lực mua đáng kể chỉ quanh vùng 1,1425. Nếu tại đây không có lực mua, sẽ hợp lý hơn nếu chờ giá quay lại đáy 1,1395, hoặc mở vị thế mua quanh 1,1365.