FX.co ★ Thị trường quay trở lại với TACO

Thị trường nhận thấy rằng khi tổng thống Mỹ tuyên bố chấm dứt lệnh ngừng bắn với Iran, Wall Street đã nhanh chóng định giá cho một làn sóng leo thang căng thẳng mới.

Đợt hoảng loạn vào buổi sáng đã khiến S&P 500 mất khoảng 1,1%. Đến cuối phiên, chỉ số này đã hồi lại phần lớn mức giảm, thu hẹp mức mất mát xuống còn 0,3% và quay lại kiểm định đường trung bình động 50 ngày. Nasdaq 100 kết phiên tăng điểm. Các nhóm ngành nguyên vật liệu, tiêu dùng và tài chính — những ngành nhạy cảm nhất với giá năng lượng và chi phí vốn — có diễn biến kém hơn thị trường chung.

Diễn biến các chỉ số chứng khoán Mỹ

Giá dầu đã phản ứng trước các phát biểu của Trump với mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ tháng Năm. Lo ngại rằng lưu lượng tàu chở dầu qua eo biển Hormuz có thể giảm xuống chỉ còn nhỏ giọt đã buộc nhà đầu tư phải bán tháo trên diện rộng ở cả cổ phiếu lẫn trái phiếu. Dù vậy, Citigroup Global Markets khuyến nghị không nên hoảng loạn: họ coi đây là một nhịp đảo chiều ngắn hạn và lưu ý rằng tổng thống dường như vẫn muốn hướng tới một giải pháp ngoại giao. Giao dịch theo chiến lược TACO ("Trump Always Chickens Out" – Trump luôn chùn bước) xem ra lại quay trở lại thời thượng.

Những màn ăn miếng trả miếng giữa Washington và Tehran từng nhiều lần làm gián đoạn các nỗ lực ngoại giao mong manh trước đây, nhưng nhà đầu tư thường có thời gian “tiêu hóa” loại nhiễu này vào cuối tuần khi thị trường đóng cửa. Lần này, Wall Street phải định giá rủi ro theo thời gian thực. Câu hỏi đặt ra là liệu những tuyên bố hùng hồn của Trump sẽ trở thành màn dạo đầu cho một thỏa thuận mong manh, hay lại dẫn tới một vòng leo thang mới.

Sự bất định xuất hiện vào thời điểm không thuận lợi. Thị trường hợp đồng tương lai đang phản ánh xác suất trên 80% sẽ có ít nhất một lần Fed tăng lãi suất trước khi hết năm, và biên bản cuộc họp FOMC tháng 6 cho thấy lạm phát "vẫn cao và tiếp tục tăng" do giá dầu, thuế quan và làn sóng bùng nổ đầu tư vào AI.

Động lực capex trong lĩnh vực công nghệ

Trong khi đó, Google, Microsoft, Amazon và Meta đã tăng chi tiêu vốn thêm 74% so với cùng kỳ, lên 168 tỷ USD trong quý tháng 6, và lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) theo đồng thuận của S&P 500 cho quý 2 tăng 22%. Goldman Sachs cảnh báo rằng kỳ vọng đang ở mức quá cao đến nỗi ngay cả các kết quả mạnh mẽ cũng có thể không đủ để duy trì một nhịp tăng mới.

Nvidia, công ty đã mất khoảng 1 nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường chỉ trong chưa đầy hai tháng, hiện đang giao dịch rẻ hơn S&P 500 và Nasdaq 100 dựa trên hệ số P/E dự phóng — điều chưa từng thấy kể từ đầu năm 2019. Cựu “ngôi sao” của thị trường hiện giao dịch ở mức khoảng 18 lần lợi nhuận dự phóng, so với hơn 20 lần đối với chỉ số chung.

Đợt bán tháo này có phải là nhịp điều chỉnh để mua vào không? Edwards Asset Management cho rằng có: bất kỳ nhịp suy yếu nào trong vài tuần tới đều là cơ hội giải ngân, chứ không phải tín hiệu để tháo chạy.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy đã hình thành một pin-bar với bóng nến dưới dài, báo hiệu phe bán đang suy yếu. Việc giá quay lại vùng đỉnh của cây pin-bar tại 7.492, và sau đó bứt phá lên trên vùng giá trị hợp lý tại 7.505, sẽ là các tín hiệu mua.