FX.co ★ Thị trường đặt cược vào lợi nhuận

Chỉ số S&P 500 giảm 0,1%, ghi nhận phiên giảm thứ tư trong năm phiên gần nhất, tuy nhiên mức sụt giảm lại khá khiêm tốn trong bối cảnh giá dầu tăng vọt do căng thẳng leo thang trở lại giữa Mỹ và Iran. Trong khi Meta Platforms và Microsoft kéo rổ Magnificent Seven giảm gần 1%, nhóm năng lượng đã bù đắp phần lớn sức ép từ cổ phiếu công nghệ. Thị trường hiện đang phải dung hòa giữa các yếu tố địa chính trị và mùa công bố lợi nhuận — và cho đến nay, các con số vẫn đang chiếm ưu thế.

Diễn biến của S&P 500 và rổ Magnificent Seven

Các nhà đầu tư đã chứng kiến các chỉ số gần như giậm chân tại chỗ trong nhiều tuần đang đặt kỳ vọng vào mùa báo cáo lợi nhuận. Bloomberg Intelligence ghi nhận một xung lực dự báo chưa từng thấy kể từ năm 2011: số công ty nâng dự báo tăng trưởng lợi nhuận nhiều hơn đáng kể so với số công ty cắt giảm. Lợi nhuận của S&P 500 được kỳ vọng sẽ tăng 26% trong quý 2, và Deutsche Bank dự báo có thể lên tới 29%. So sánh với đó, tốc độ tăng trưởng EPS trung bình hằng năm trong hai thập kỷ qua chỉ khoảng 7,8%.

Những con số bất thường này không chỉ là câu chuyện về AI. Phố Wall cho rằng sự phục hồi ở các lĩnh vực ngoài chip và ngoài trung tâm dữ liệu, vốn chịu tác động tiêu cực năm ngoái do căng thẳng thương mại, cũng đang đóng góp vào bức tranh chung. Bloomberg Intelligence kỳ vọng mọi ngành trong S&P 500 đều sẽ ghi nhận mức tăng trưởng lợi nhuận theo năm trong quý 3, đánh dấu đợt phục hồi trên diện rộng đầu tiên kể từ năm 2021.

Động lực điều chỉnh dự báo lợi nhuận

Tuy nhiên, gánh nặng chứng minh hiện đang đặt squarely lên vai ban lãnh đạo của các tên tuổi công nghệ lớn. Sau nhiều tuần bán tháo Big Tech, nhà đầu tư giờ đây đòi hỏi lợi nhuận trên vốn đầu tư, chứ không chỉ là những lộ trình tham vọng. Các tín hiệu lợi nhuận trong tương lai sẽ bị soi rất kỹ: liệu hàng trăm tỷ USD đổ vào data centers có mang lại mức lợi nhuận tương xứng, hay những người hoài nghi về bong bóng AI sẽ được minh chứng là đúng?

UBS vẫn giữ quan điểm tích cực với câu chuyện tăng trưởng của AI nhưng khuyến nghị phân bổ cân bằng trên toàn bộ chuỗi giá trị, từ các nhà sản xuất chất bán dẫn đến các ngành phòng thủ, và nhấn mạnh sự đa dạng hóa vượt ra ngoài AI.

Trong khi đó, nhà đầu tư đã cắt giảm tỷ trọng cổ phiếu xuống mức mà chỉ cần những bất ngờ tích cực ở mức vừa phải cũng có thể kích hoạt một làn sóng mua mới. “Lò xo” nhu cầu bị nén đó, kết hợp với kết quả lợi nhuận vững chắc và mức gia tăng kỷ lục trong dự báo, đang tạo nên nền tảng cho đợt tăng giá mà thị trường đã chờ đợi.

Lợi nhuận doanh nghiệp có đủ mạnh để bù đắp nỗi lo chiến tranh ở Trung Đông và những nghi ngờ về khả năng kiếm tiền từ AI hay không? Thời gian sẽ trả lời.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 đang trong giai đoạn tích lũy trong vùng 7.430–7.580. Một nhịp bứt phá vượt lên trên vùng này sẽ là tín hiệu mua, trong khi việc rơi xuống dưới ngưỡng hỗ trợ sẽ là lý do để bán chỉ số rộng này.