FX.co ★ EUR/USD – Phân tích Smart Money: FOMC có thể áp dụng lập trường chính sách “hawkish” hơn

Cặp EUR/USD vẫn nằm trong xung lực giảm giá cục bộ bắt đầu từ ngày 17 tháng 4, trong khi diễn biến giá trong bốn tuần qua là khá hạn chế. Đợt quét thanh khoản gần đây báo hiệu một nhịp giảm mới, hiện đã diễn ra trong hai tuần. Khó có thể nói mức độ sâu hoặc thời gian kéo dài của đợt sụt giảm của đồng euro sẽ như thế nào, nhưng phe bán có một mục tiêu rõ ràng – đáy swing gần nhất tại 1,1325. Một cú quét thanh khoản xuống dưới đáy swing này có thể mang lại cho phe mua cơ hội thứ hai để giành lại quyền kiểm soát.

Về bối cảnh cơ bản, tôi vẫn chưa thấy đủ lý do để phe bán tiếp tục chiếm ưu thế mạnh như vậy. Diễn biến địa chính trị tiếp tục gây thất vọng, nhưng khó có khả năng trở thành động lực chính cho giới giao dịch, khi lệnh ngừng bắn tạm thời và việc mở lại eo biển Hormuz phần lớn bị thị trường phớt lờ. Tuần trước, ECB quyết định giữ nguyên chính sách tiền tệ, nhưng chỉ riêng điều đó khó có thể là lý do để bán euro. Hôm nay, Fed sẽ họp chính sách, về lý thuyết thì lãi suất có thể được tăng thêm 0,25 điểm phần trăm. Tuy nhiên, các nhà phân tích hàng đầu và các broker lớn ước tính xác suất một kết quả “diều hâu” chỉ vào khoảng 30–35%. Nói cách khác, Fed có thể tạo bất ngờ cho thị trường, nhưng liệu có hợp lý khi kỳ vọng một cú bất ngờ diều hâu từ Kevin Warsh?

Cần nhớ rằng kỳ vọng về việc Fed thắt chặt chính sách tiền tệ chỉ là kỳ vọng của thị trường. Dữ liệu mới nhất về thị trường lao động Mỹ tương đối yếu, trong khi báo cáo lạm phát cho thấy đà tăng giá chậm lại. Do đó, sự giảm tốc cả ở thị trường lao động lẫn lạm phát làm dấy lên nghi ngờ về việc FOMC có nâng lãi suất trong tương lai gần hay không. Cá nhân tôi hoài nghi rằng Fed nhất thiết phải bắt đầu một chu kỳ thắt chặt trong năm nay, hoặc rằng bất kỳ lần tăng lãi suất nào cũng sẽ vượt ra khỏi phạm vi của một động thái đơn lẻ nhằm tránh mâu thuẫn không cần thiết với Donald Trump.

Địa chính trị vẫn là yếu tố thứ yếu. Tehran và Washington đã rút khỏi thỏa thuận đạt được ngày 17 tháng 6, nhưng điều này không gây bất ngờ cho giới giao dịch. Donald Trump đã khôi phục các lệnh trừng phạt đối với dầu mỏ Iran và tái lập phong tỏa đối với vận tải biển của Iran, trong khi Iran một lần nữa đóng eo biển Hormuz và tấn công các tàu cố gắng đi qua mà không được cho phép. Một tháng trước, chúng ta không chứng kiến sự suy yếu như kỳ vọng của đồng USD sau khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt, cũng như không thấy đồng euro mạnh lên sau khi ECB thắt chặt chính sách tiền tệ cách đây sáu tuần. Phe bán vẫn duy trì quyền kiểm soát bất chấp bối cảnh cả về cơ bản lẫn địa chính trị. Giờ đây, khi căng thẳng địa chính trị một lần nữa xấu đi, phe bán có được lý do chính thức để nối lại áp lực bán. Tuy nhiên, theo quan điểm của tôi, chỉ riêng việc quan hệ căng thẳng giữa Iran và Mỹ không còn đủ để tiếp thêm nhiên liệu cho một làn sóng giảm giá mới.

Bức tranh kỹ thuật hiện tại tiếp tục cho thấy xung lực giảm giá bắt đầu từ ngày 17 tháng 4. Bearish Imbalance 17 vẫn chưa được lấp đầy, trong khi Imbalance 18 đã bị vô hiệu hóa bởi dữ liệu thị trường lao động Mỹ yếu kém. Chưa hình thành mô hình tăng giá nào, và nhiều khả năng cũng khó xuất hiện trong vài ngày tới, khi thị trường hầu như đi ngang trong tháng vừa rồi. Do đó, phe mua có thể nối lại một nhịp điều chỉnh lên vùng Imbalance 17, nhưng hiện chưa có cơ sở kỹ thuật nào để giao dịch theo nhịp này. Một cú quét thanh khoản đã xảy ra xuống dưới đáy ngày 1 tháng 8 năm ngoái (đường đỏ trên biểu đồ), và không lâu sau đó là một cú quét thanh khoản lên trên đỉnh ngày 2 tháng 7. Như vậy, phe bán hiện có lý do kỹ thuật để tiếp tục hoạt động, dù chưa hình thành thêm mô hình giảm giá mới.

Không có số liệu vĩ mô quan trọng nào được công bố vào thứ Tư. Cuối ngày hôm nay, giới giao dịch sẽ biết kết quả cuộc họp FOMC và theo dõi sát các phát biểu của Kevin Warsh. Nếu Warsh gợi ý khả năng thắt chặt chính sách vào tháng 9, điều đó sẽ ủng hộ phe bán. Ngược lại, phe mua có thể cố gắng mở một đợt tấn công mới.

Phe mua vẫn còn nhiều lý do để phát động một cuộc tấn công trong năm 2026, và ngay cả xung đột ở Trung Đông cũng chưa làm suy yếu các lý do đó. Xét về cấu trúc và trên bình diện toàn cục, các chính sách của Trump – vốn đã dẫn đến sự suy yếu đáng kể của đồng USD năm ngoái – vẫn chưa thay đổi. Ở thời điểm hiện tại, tôi không thấy yếu tố cơ bản mạnh mẽ nào hỗ trợ đồng USD, bất chấp lập trường “diều hâu” của FOMC. Tuy nhiên, phe bán vẫn đang chiếm ưu thế trên thị trường, trong khi tín hiệu tăng giá vẫn vắng bóng.

Lịch kinh tế của Mỹ và Khu vực đồng euro

• Đức – Tốc độ tăng trưởng GDP quý 2 (08:00 UTC)
• Khu vực đồng euro – Tốc độ tăng trưởng GDP quý 2 (09:00 UTC)
• Khu vực đồng euro – Tỷ lệ thất nghiệp (09:00 UTC)
• Đức – Chỉ số giá tiêu dùng (12:00 UTC)
• Hoa Kỳ – Core PCE Price Index (12:30 UTC)
• Hoa Kỳ – Tốc độ tăng trưởng GDP quý 2 (12:30 UTC)
• Hoa Kỳ – Thu nhập và chi tiêu cá nhân (12:30 UTC)

Lịch kinh tế ngày 30 tháng 7 có bảy thống kê dự kiến công bố, trong đó dữ liệu GDP được kỳ vọng sẽ thu hút sự chú ý lớn nhất của thị trường. Do đó, các diễn biến vĩ mô có thể ảnh hưởng đến tâm lý thị trường trong suốt ngày thứ Năm.

Dự báo và Khuyến nghị giao dịch EUR/USD

Theo quan điểm của tôi, cặp tiền vẫn đang trong quá trình hình thành một xu hướng tăng rộng hơn. Mặc dù bối cảnh cơ bản đã chuyển mạnh sang ủng hộ phe bán cách đây năm tháng, xu hướng tổng thể vẫn chưa thể coi là bị hủy bỏ hay đã hoàn tất. Vì vậy, phe mua có thể phát động một đợt tấn công mới sau một cú quét thanh khoản xuống dưới các vùng đáy rõ ràng. Tuy nhiên, mở vị thế mua ở giai đoạn hiện tại là không nên và cũng chưa đủ cơ sở xét về quản trị rủi ro, do chưa có điểm vào lệnh kỹ thuật hợp lệ. Mọi giả định đưa ra nếu không có xác nhận kỹ thuật chỉ là suy đoán. Hiện tại, chưa xuất hiện mô hình tăng giá nào. Tín hiệu kỹ thuật duy nhất còn lại dành cho phe bán là Bearish Imbalance 17, vốn vẫn chưa được lấp đầy.