FX.co ★ Thị trường phân tách hàng nghìn tỷ

Đôi khi chỉ một báo cáo lợi nhuận cũng có thể đảo ngược toàn bộ câu chuyện của cả ngày. Apple đã mất 357,8 tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường, đánh dấu mức sụt giảm trong một ngày lớn nhất trong lịch sử công ty và lớn thứ ba trong số tất cả các công ty Mỹ, sau khi hướng dẫn cho quý tháng Chín gây thất vọng, kéo cổ phiếu giảm khoảng 7,4%. Đây là phiên tệ nhất của Apple kể từ cú sốc thuế quan.

Động lực của nhóm “Magnificent Seven”

Thị trường nhanh chóng tìm được các khoản tăng bù đắp. Cổ phiếu Amazon tăng vọt 15% sau khi báo cáo doanh thu mảng điện toán đám mây tăng tốc, mang lại cho công ty mức tăng vốn hóa thị trường trong một ngày lớn nhất trong lịch sử. Bernstein gọi kết quả này là một “Microsoft 2.0 encore”, lưu ý rằng chính Microsoft cũng vừa có phiên giao dịch tốt nhất kể từ năm 2008 vào ngày hôm trước.

Kết quả là chỉ số S&P 500 đóng cửa cao hơn dù nhóm cổ phiếu công nghệ, với Apple chiếm ưu thế, lại giảm điểm. Nhóm cổ phiếu tiêu dùng tùy ý, dẫn dắt bởi Amazon, đã tăng hơn 6%. Các cổ phiếu vốn hóa lớn kéo thị trường theo những hướng trái ngược nhau, giúp triệt tiêu biến động.

Cuộc giằng co này đã diễn ra khá phổ biến trong mùa hè năm nay. Chỉ số Nasdaq Composite giảm 3,2% trong tháng 7, trong khi Dow tăng điểm và S&P 500 gần như đi ngang. Sự bình lặng bề ngoài của các chỉ số thị trường chung đang che giấu những biến động nội tại gay gắt hơn nhiều: bong bóng cổ phiếu chip nhớ đã phình to rồi vỡ chỉ trong vỏn vẹn bốn tháng, cuốn bay hàng nghìn tỷ USD tài sản trên giấy.

Động lực chi tiêu của các hyperscaler

Sự kiên nhẫn của nhà đầu tư với AI đang dần cạn kiệt. Các “ông lớn” công nghệ đang chi hàng trăm tỷ USD cho hạ tầng AI, nhưng cổ đông giờ đây yêu cầu phải thấy được bằng chứng về hiệu quả sinh lời. Kiếm tiền từ dịch vụ đám mây vẫn là con đường rõ ràng nhất: biên lợi nhuận hoạt động của AWS đạt mức ấn tượng 39% trong quý 2.

Mùa báo cáo lợi nhuận đã đi được nửa chặng đường, và sự chú ý của thị trường đang dần quay lại với các rủi ro vĩ mô. Xung đột tại Trung Đông, những rạn nứt nội bộ trong Fed và áp lực lạm phát dai dẳng vẫn chưa biến mất. SpotGamma cho rằng “bức tranh vĩ mô đang xấu đi”. Ngay cả trong số những người từng ủng hộ, niềm tin rằng AI sẽ “giải cứu” nền kinh tế cũng không còn mạnh mẽ như trước.

Như đã nói, chỉ số S&P 500 tính theo phương pháp bình quân theo tỷ trọng đều (equal‑weighted) đã lập kỷ lục vào tuần trước, và chỉ số S&P 500 tính theo vốn hóa (cap‑weighted) vẫn chỉ thấp hơn chưa đến 2% so với mức đỉnh. Vì vậy, xét trên toàn thị trường, những diễn biến kịch tính xoay quanh một vài cổ phiếu khổng lồ có thể vẫn chưa mang tính quyết định.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày cho thấy S&P 500 đã xuất hiện mô hình đảo chiều inside bar. Chỉ số rộng này đang tiến về vùng giá trị hợp lý (fair value). Một cú bứt phá thành công lên trên vùng này sẽ hợp lý hóa việc gia tăng vị thế mua (long positions) đã mở tại 7.450. Mục tiêu chốt lời ban đầu là 7.670 và 7.870.