FX.co ★ EUR/USD: Đồng USD suy yếu và các rủi ro tại châu Âu — Bên nào sẽ chiếm ưu thế?

Khởi đầu tuần giao dịch mới trên thị trường tiền tệ được đánh dấu bởi việc đồng euro giữ vững gần mức đỉnh của hai tháng. Động lực chính vẫn là sự suy yếu của đồng đô la Mỹ trong bối cảnh các số liệu kinh tế vĩ mô gây thất vọng; tuy nhiên, bản thân kinh tế châu Âu cũng đang đối mặt với một loạt thách thức riêng, có thể hạn chế đà tăng của cặp EUR/USD.

Các số liệu công bố gần đây cho thấy một bức tranh trái chiều. Một mặt, kinh tế khu vực đồng euro ghi nhận những dấu hiệu phục hồi – GDP quý II vượt kỳ vọng, tăng 0,4% theo quý và 1,0% theo năm. Đồng thời, hoạt động kinh doanh trong tháng 7 gia tăng (PMI tổng hợp được điều chỉnh lên 52,0), và chỉ số niềm tin kinh tế tăng lên 96,9, đánh dấu tháng thứ ba liên tiếp cải thiện.

Tuy nhiên, nền kinh tế khu vực đồng euro vẫn vô cùng dễ bị tổn thương trước các cú sốc từ bên ngoài, và trong tháng 8, áp lực lên khu vực này đã gia tăng trên nhiều phương diện. Điều này bao gồm các đợt nắng nóng cực đoan chưa từng có và áp lực lạm phát gia tăng, tiếp tục làm xói mòn sức mua của các hộ gia đình.

Một cuộc phong tỏa hoặc gián đoạn nghiêm trọng hoạt động vận tải biển tại eo biển Hormuz có lẽ sẽ là kịch bản nguy hiểm nhất đối với nền kinh tế châu Âu, vốn là bên nhập khẩu ròng năng lượng. Theo một nghiên cứu của ECB, một cú sốc địa chính trị làm giá dầu tăng vọt có thể khiến tăng trưởng GDP của khu vực đồng euro giảm 0,4% trong năm đầu tiên sau cú sốc. Nếu xung đột còn tác động đến thị trường khí đốt, hậu quả sẽ còn nghiêm trọng hơn.

Nếu tình hình tại eo biển leo thang, nền kinh tế châu Âu sẽ phải đối mặt với một làn sóng áp lực đình lạm mới, đây sẽ là yếu tố cực kỳ bất lợi đối với đồng euro.

ECB đang đối mặt với thế tiến thoái lưỡng nan—lạm phát cao tiếp diễn, đòi hỏi phải thắt chặt chính sách, trong khi các dấu hiệu tăng trưởng chững lại và rủi ro địa chính trị lại yêu cầu hành động thận trọng. Một đợt tăng lãi suất vào tháng 9 được xem là gần như chắc chắn, và một lần tăng nữa vào năm 2026 cũng nhiều khả năng xảy ra. Một số ngân hàng, chẳng hạn như UBS, dự báo hai đợt tăng 25 điểm cơ bản trước tháng 9.

Số liệu yếu kém từ Mỹ đang hỗ trợ cho đồng euro; tuy nhiên, các vấn đề mang tính cơ cấu của nền kinh tế châu Âu và sự phụ thuộc của khu vực này vào nhập khẩu năng lượng tạo ra những rủi ro đáng kể.

Vị thế bán ròng đối với đồng euro chỉ thay đổi nhẹ trong tuần báo cáo, ở mức -8,52 tỷ USD, với mức giá ước tính nằm trên trung bình dài hạn, cho thấy khả năng tăng giá cao hơn là giảm giá.

Cặp EUR/USD đang trong giai đoạn đi ngang tích lũy sau nhịp tăng trước đó nhờ số liệu thị trường lao động Mỹ kém khả quan. Trên biểu đồ ngày, giá đã ổn định trên đường trung bình động 100 ngày, đây là một tín hiệu tích cực. Kịch bản chính cho thấy khả năng cặp tiền sẽ cố gắng bứt phá vùng kháng cự tại 1.1600 và kiểm định độ bền vững của vùng 1.1625/30. Tuy nhiên, rủi ro điều chỉnh giảm vẫn hiện hữu; bất kỳ tin tức tiêu cực nào liên quan đến tình hình tại eo biển Hormuz, giá năng lượng tăng cao, hoặc dữ liệu kinh tế xấu đi từ khu vực đồng euro đều có thể kích hoạt một nhịp điều chỉnh giảm về các vùng hỗ trợ 1.1480/1.1500.