FX.co ★ Thị trường chứng khoán tỏ ra bình lặng

Sự bình yên trước cơn bão thật ra rất đánh lừa: trong khi các chỉ số chứng khoán Mỹ đang giằng co quanh vùng đi ngang, thì một cơn bão đã bắt đầu hình thành ở đường chân trời. Diễn biến trong ngày mở đầu cho tuần giao dịch đầy đủ cuối cùng của tháng Tám đã xác nhận điều đó.

Diễn biến cổ phiếu Nvidia

S&P 500 và Nasdaq 100 suy giảm, trong khi chỉ số công nghiệp Dow Jones là chỉ số duy nhất giữ được sắc xanh. Các nhà sản xuất chip là nguyên nhân chính: nhóm cổ phiếu AI tiếp tục diễn biến thất thường trước thềm báo cáo lợi nhuận của Nvidia vào thứ Tư. Cổ phiếu của công ty đã giảm phiên thứ bảy liên tiếp — chuỗi giảm dài nhất kể từ năm 2022, mất khoảng 7,5% trong giai đoạn này. Nvidia hiện là cổ phiếu được giao dịch sôi động nhất trong cả S&P 500 và Nasdaq 100 hôm nay. Riêng mức giảm của cổ phiếu này đã lấy đi gần 37 điểm của Dow Jones.

Thị trường hầu như không phản ứng trước những ồn ào địa chính trị. Bộ Tài chính Mỹ công bố các lệnh trừng phạt đối với hơn 60 công ty và cá nhân có liên hệ với Iran, gọi đây là một “Ngày phán xét kinh tế”. Tuy nhiên, theo Rystad Energy, lời lẽ thì ầm ĩ hơn nhiều so với thực chất. Đây không phải là một “vũ khí kinh tế” mới mà chỉ là mở rộng một cơ chế hạn chế đã có sẵn.

Trong khi đó, Donald Trump tuyên bố sẽ áp thuế 50% đối với ô tô Canada bắt đầu từ tháng 1, và Thủ tướng Mark Carney đe dọa sẽ đáp trả tương xứng. Dù vậy, như JonesTrading nhận định, giới giao dịch đã không còn dễ bị những dòng tít như vậy làm cho hoảng sợ. Những tuyên bố đao to búa lớn quá thường xuyên bị rút lại, nên thị trường có xu hướng phớt lờ chúng.

Diễn biến S&P 500 và giá dầu

Rủi ro thực sự đối với cổ phiếu không nằm ở thuế quan mà ở giá dầu. Brent đã tăng khoảng 30% kể từ đầu tháng 7 và hiện đang giao dịch trên 90 USD/thùng giữa bối cảnh xung đột ở Trung Đông. Morgan Stanley xem đợt tăng giá dầu là mối đe dọa chính đối với cổ phiếu Mỹ: một cú nhảy nữa của giá dầu sẽ đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc lên cao và buộc Fed phải hành động quyết liệt hơn so với kỳ vọng của thị trường. Ngân hàng này nhấn mạnh một sự bất đối xứng — cổ phiếu chịu thiệt hại nhiều hơn khi Brent đắt đỏ so với mức lợi ích nhận được khi dầu rẻ — và khuyến nghị sử dụng nhóm năng lượng như một công cụ phòng hộ.

Vì vậy, nhà đầu tư đang dõi theo hai chỉ báo: giá dầu Brent và báo cáo của Nvidia. Yếu tố thứ nhất sẽ quyết định quỹ đạo của lãi suất; yếu tố thứ hai sẽ quyết định số phận của toàn bộ đợt tăng trưởng cổ phiếu công nghệ AI. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 30 năm đã tiến sát mức đỉnh của 20 năm, buộc Bộ Tài chính phải đẩy mạnh chương trình mua lại nợ. Đây là dấu hiệu cho thấy thị trường trái phiếu đang lo lắng hơn thị trường cổ phiếu.

Hiện có sự phân kỳ rõ rệt trong chỉ số S&P 500: nhóm cổ phiếu bán dẫn đang dần hạ độ cao trong khi chỉ số chung vẫn được nâng đỡ bởi các cổ phiếu chu kỳ và năng lượng. Sự lệch nhịp như vậy hiếm khi kéo dài — sớm hay muộn, cổ phiếu chip và thị trường rộng hơn sẽ lại chuyển động cùng chiều.

Liệu S&P 500 có thể chống chịu một cú đánh đồng thời từ cả hai phía, hay ảo tưởng về sự bình lặng sẽ tan biến vào tối thứ Tư?

Về mặt kỹ thuật, một mô hình inside bar đã hình thành trên biểu đồ ngày của S&P 500, qua đó cho phép nhà đầu tư gia tăng vị thế bán từ vùng 7.655. Kết quả là rủi ro điều chỉnh về 7.545 và 7.465 đang gia tăng.