FX.co ★ Thị trường trầm lắng trong lúc chờ đợi những sự kiện then chốt

Sự bình yên trước cơn bão thật đánh lừa — và phiên thứ Ba đã chứng minh điều đó. Phố Wall đóng cửa trong sắc xanh, nhưng mức tăng khá khiêm tốn: thị trường dường như đang chủ ý giữ sức cho những thử thách khó khăn hơn phía trước.

Nhóm cổ phiếu công nghệ tỏ ra tự tin hơn phần còn lại. Chỉ số Nasdaq Composite vượt trội so với Dow Jones và S&P 500, trong khi chỉ số công nghiệp Dow ghi nhận phiên tăng thứ tư trong năm phiên giao dịch gần đây. Nvidia chấm dứt chuỗi phiên giảm dài nhất kể từ năm 2022, tăng giá trước thềm công bố kết quả kinh doanh. Ước tính của Phố Wall cho rằng doanh thu của công ty có thể đạt gần 92 tỷ USD — cao hơn cả doanh thu cả năm của nhiều đối thủ. “Nvidia đang vận hành hết công suất và cho đến nay đều làm rất tốt,” Siebert Financial nhận định.

Diễn biến các chỉ số chứng khoán

Lần này, giá dầu và trái phiếu đã góp phần xoa dịu nỗi lo. Brent giảm khoảng 3,9%, quay lại vùng 80–90 đô la, và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm ghi nhận mức giảm mạnh nhất kể từ cuối tháng 6. Mối lo về lạm phát hạ nhiệt trùng khớp với quyết định của Washington đưa các nhà ngoại giao quay lại Trung Đông — một tín hiệu mang tính trấn an. Không ai kỳ vọng sẽ xảy ra một cuộc leo thang toàn diện ở Iran.

Tuy nhiên, sự bình lặng trên bề mặt không xóa đi được tâm lý bất an bên trong. Các nhà giao dịch phái sinh ghi nhận nhu cầu mua các công cụ phòng hộ trước biến động của S&P 500 khi cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ đến gần. Trong khi đó, Ottawa đáp trả bằng việc áp thuế 15–50% lên gần 20 tỷ đô la hàng hóa Mỹ, và "ngày phán xét kinh tế" đối với Iran theo cách gọi của Scott Bessent phần lớn bỏ qua Trung Quốc — khách hàng mua dầu Iran chủ chốt — qua đó duy trì thế cân bằng mong manh giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Diễn biến VIX / biến động kỳ vọng

Thực tế, cả tuần xoay quanh ba điểm gây áp lực: chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 7 vào ngày thứ Tư, báo cáo lợi nhuận của Nvidia sau giờ đóng cửa, và bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh vào thứ Sáu tại Jackson Hole. Sau cuộc họp báo tháng 7 đã làm chao đảo thị trường, niềm tin vào lời nói của ông chủ tịch đã suy giảm. Phố Wall cảnh báo ông không nên đi quá xa trong việc cố gắng hạn chế truyền thông. Thị trường kỳ vọng Warsh nhiều khả năng sẽ tiếp tục giữ lập trường hiện tại.

Vì thế, thị trường đã chọn tạm dừng thay vì hành động — nhưng tạm dừng không đồng nghĩa với yên bình. Bất kỳ sự kiện nào trong ba sự kiện trên đều có thể khiến cán cân nghiêng về một phía, và rủi ro hiện cân bằng hơn là có thể dự đoán trước.

Cuối cùng thì ai sẽ được chứng minh là đúng — những người lạc quan đang kỳ vọng mức tăng nhẹ, hay các nhà giao dịch biến động đang chuẩn bị cho kịch bản tồi tệ nhất?

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ ngày của S&P 500 cho thấy một cụm nến nằm trong một thanh giá biên độ rộng kéo dài ba ngày liên tiếp, cho thấy sự bất ổn gia tăng. Chỉ số rộng này đang bị nén lại như một chiếc lò xo. Sớm muộn gì nó cũng sẽ bật mạnh. Hiện tại, hợp lý là đặt các lệnh chờ breakout theo kênh tích lũy: đặt lệnh mua quanh 7.700, lệnh bán quanh 7.635.