FX.co ★ Đô la Mỹ: thị trường lao động vững mạnh thúc ép Fed đưa ra quyết định

Bộ Lao động Mỹ báo cáo nền kinh tế đã tạo ra 162.000 việc làm mới trong tháng Tám, cao gấp ba lần so với dự báo và là mức cao nhất trong năm tháng, hoàn toàn bù đắp cho mức sụt giảm 23.000 việc làm trong tháng Bảy.

Những con số đáng kể như vậy đã buộc thị trường phải điều chỉnh lại khả năng Fed tăng lãi suất vào tháng Chín, từ 49,4% lên 58,4% ngay trong ngày thứ Sáu. Trước đó trong tuần, xác suất này chỉ được ước tính ở mức 35–36%.

Khu vực dịch vụ của Mỹ tăng tốc mạnh hơn dự kiến trong tháng Tám. Chỉ số hoạt động dịch vụ ISM tăng lên 55,4 từ mức 54,1 trong tháng Bảy, đạt mức cao nhất trong sáu tháng. Các nhà kinh tế chỉ dự báo mức tăng nhẹ lên 54,3. Ngược lại, khu vực sản xuất ghi nhận đà giảm nhẹ: chỉ số sản xuất ISM giảm xuống 54,6 từ 55,6 trong tháng Bảy, dù vẫn vững chắc trong vùng mở rộng.

Nền kinh tế Mỹ đang cho thấy sức chống chịu đáng kể. Trong báo cáo tháng 4, IMF dự báo tăng trưởng GDP của Mỹ đạt 2,4% vào năm 2026 và tỷ lệ thất nghiệp dao động quanh mức 4%. Dữ liệu hiện tại hỗ trợ những dự báo này và thậm chí còn vượt kỳ vọng ở một số lĩnh vực.

Hôm thứ Năm, Thống đốc Fed Christopher Waller cho biết ông thiên về việc giữ nguyên lãi suất với điều kiện lạm phát tiếp tục giảm tốc. Tuy nhiên, báo cáo việc làm đã làm cán cân nghiêng về phía phe “diều hâu”. Đến cuối tuần, hợp đồng tương lai lãi suất liên bang phản ánh xác suất 58,4% cho một đợt tăng 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 15–16 tháng 9.

Chiến tranh ở Vịnh Ba Tư tiếp tục gây sức ép lên thị trường năng lượng toàn cầu. Xung đột kéo dài càng lâu, mức độ bất định càng lớn và nhu cầu nắm giữ đồng USD như tài sản trú ẩn an toàn càng tăng. Là một nước xuất khẩu dầu lớn, Mỹ ít chịu tác động từ cú sốc năng lượng hơn so với châu Âu hay Nhật Bản, qua đó mang lại lợi thế bổ sung cho đồng USD. Nếu chiến tranh kết thúc, nhu cầu đối với tài sản trú ẩn an toàn có thể sụt giảm khá nhanh, bao gồm cả dòng vốn rút khỏi USD. Cũng cần lưu ý rằng mức độ bất định cao đang làm suy yếu vị thế của “petrodollar”: một số giao dịch dầu mỏ hiện đã được thanh toán bằng các đồng tiền khác, ước tính chiếm khoảng 15–20% tùy theo từng phương pháp đo lường.

Báo cáo CFTC công bố vào thứ Sáu cho thấy các nhà đầu cơ tiếp tục cắt giảm tổng vị thế mua ròng đối với đồng USD, xuống còn 26,7 tỷ USD — tuần thứ năm liên tiếp ghi nhận mức giảm. Mức sụt giảm so với đỉnh 39,8 tỷ USD hồi tháng 7 đã là khá đáng kể. Thị trường lao động mạnh mẽ đã hỗ trợ cho đồng USD, nhưng cần thêm một động lực mới để đồng tiền này quay lại quỹ đạo tăng giá bền vững.

Thị trường hiện đang chờ đợi báo cáo lạm phát của Mỹ tháng 8, sẽ được công bố vào ngày 11 tháng 9. Nếu lạm phát cao hơn mức ghi nhận trong tháng 7, xác suất Fed nâng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 sẽ tăng lên và điều đó sẽ hỗ trợ đồng USD. Ngược lại, nếu lạm phát tiếp tục hạ nhiệt, Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên lãi suất, và đồng USD sẽ tiếp tục xu hướng suy yếu.

Ở thời điểm hiện tại, có rất ít cơ sở để kỳ vọng một đợt tăng giá trên diện rộng của đồng USD trên thị trường tiền tệ.