FX.co ★ Báo cáo bảng lương phi nông nghiệp được thị trường phản ánh hoàn toàn chỉ trong một ngày — Giới giao dịch chuyển trọng tâm sang lạm phát Mỹ và cuộc họp ECB

Hôm qua, các đồng tiền châu Âu đã mạnh lên so với đô la Mỹ, với mức tăng tương tự đối với bảng Anh — dấu hiệu cho thấy số liệu việc làm mạnh mẽ của Mỹ công bố hôm thứ Sáu đã được thị trường phản ánh hoàn toàn. Giới giao dịch hiện đã chuyển sang định giá dữ liệu lạm phát sẽ công bố vào cuối tuần này và, trước đó, là cuộc họp của European Central Bank vào thứ Năm; những người trước đây chưa tính đến khả năng tăng lãi suất thì giờ đang điều chỉnh để bắt kịp.

Thứ Hai khá yên ắng do thị trường Mỹ đóng cửa vì ngày nghỉ Labor Day, nhưng khu vực đồng euro lại có một bất ngờ đáng chú ý về dữ liệu. GDP quý II được điều chỉnh tăng lên 0,6% theo quý (EU: +0,7%), chính thức vượt tốc độ tăng trưởng 0,4% của Mỹ trong cùng giai đoạn. Nhìn bề nổi có vẻ như châu Âu đang xoay chuyển tình thế, nhưng cơ cấu tăng trưởng lại cho thấy một câu chuyện hoàn toàn khác.

Xuất khẩu ròng đóng góp 0,9 điểm phần trăm vào GDP của eurozone, tiêu dùng hộ gia đình chỉ đóng góp 0,2 điểm, trong khi chi tiêu chính phủ và đầu tư tài sản cố định gộp lại ở mức âm, tổng cộng làm giảm 0,5 điểm, theo số liệu của Eurostat. Nói cách khác, tăng trưởng hoàn toàn được dẫn dắt bởi xuất khẩu; cầu nội địa gần như không tham gia. Các doanh nghiệp xuất khẩu và nhà sản xuất tư liệu sản xuất được hưởng lợi, trong khi bán lẻ và dịch vụ hướng tới người tiêu dùng lại tụt lại phía sau.

Có rất nhiều dữ liệu gần đây củng cố nhận định này. Doanh số bán lẻ của eurozone đã giảm mạnh 0,6% trong tháng 7 thay vì tăng 0,3% như kỳ vọng, sau khi đã giảm 0,3% trong tháng trước đó. Việc làm chỉ tăng tượng trưng 0,1% trong quý, và báo cáo của Đức công bố hôm qua cho thấy sản lượng công nghiệp giảm mạnh 1,1% so với dự báo đồng thuận là +0,1%, sau mức tăng +0,2% của tháng 6. Vì những lý do đó, tôi không coi việc điều chỉnh tăng GDP là tín hiệu của một đợt phục hồi bền vững: tăng trưởng hiện nay của khối là một “bong bóng” dẫn dắt bởi xuất khẩu, và một khi cầu bên ngoài chậm lại trong khi các cấu phần nội địa không kịp cải thiện, tăng trưởng chung của eurozone nhiều khả năng sẽ thoái lui.

Vậy tại sao đồng euro lại tăng giá trước những số liệu này? Bởi vì bức tranh được ECB diễn giải theo một cách khác. Mức tăng 0,6% theo quý làm giảm lý do để ECB tiếp tục duy trì chính sách nới lỏng, biến đợt điều chỉnh này thành một lập luận ủng hộ việc thắt chặt để chống lạm phát. Kỳ vọng đó hiện đang hỗ trợ đồng euro, trong khi thị trường tạm gác lại vấn đề ngành công nghiệp và tiêu dùng yếu kém. Những người được lợi trong bối cảnh này là người nắm giữ tài sản bằng euro. Những người chịu thiệt là các doanh nghiệp công nghiệp Đức, vốn đang phải đối mặt với sản lượng suy giảm đồng thời với điều kiện tiền tệ thắt chặt hơn.

Lịch sự kiện hôm nay khá thưa thớt ở cả hai bờ Đại Tây Dương. Đối với khu vực đồng euro, cán cân thương mại của Đức và Pháp sẽ được công bố — chính là những yếu tố đang nâng đỡ tăng trưởng gần đây — nên rất đáng chú ý. Không có số liệu vĩ mô quan trọng nào khác của eurozone hoặc Anh, vì vậy trọng tâm sẽ chuyển sang các bài phát biểu của quan chức Bank of England và ECB, cũng như phiên điều trần tại quốc hội về báo cáo chính sách tiền tệ của BoE. Thống kê của Mỹ chỉ giới hạn ở chỉ số niềm tin doanh nghiệp nhỏ và khối lượng tín dụng tiêu dùng, cả hai đều khó có khả năng tác động đáng kể đến thị trường FX.

Góc nhìn kỹ thuật

EUR/USD: Trên biểu đồ 1 giờ, trong trường hợp giá tăng, tôi canh bán tại 1.1641 nếu xuất hiện phá vỡ giả, với mục tiêu giá giảm về 1.1621. Nếu lực bán không giữ được ở 1.1641, hoãn các vị thế bán đến vùng 1.1650 khi giá không trụ được, hoặc bán khi giá bật lại từ 1.1673, nhắm mục tiêu dao động 15–20 pip. Đối với bên mua, mức quan trọng cần bảo vệ là 1.1621. Một cú phá vỡ giả xuống dưới mức này sẽ là tín hiệu để tăng vị thế mua, tiếp diễn pha tăng đã bắt đầu từ ngày 2 tháng 9. Nếu không có lực mua tại 1.1621, hãy chờ mua ở 1.1601 (hoặc mua khi giá bật lại từ 1.1587) với cùng mục tiêu 15–20 pip.

GBP/USD: Đồng bảng Anh đang ở trong một bối cảnh tương tự nhưng đang bị chặn lại bởi vùng kháng cự 1,3545, mức đã được kiểm tra bốn lần. Một cú bứt phá và giữ vững trên 1,3545 sẽ mở ra đường lên 1,3573, với khả năng mở rộng tiếp đến 1,3596, nơi tôi sẽ cân nhắc bán khi giá bật lại, tìm kiếm nhịp giảm khoảng 20–25 pip. Các lệnh bán khi giá hồi lên gần 1,3573 tiếp tục được xem là hợp lệ nếu xảy ra phá vỡ giả tại 1,3545. Trong kịch bản đó, tôi kỳ vọng cặp tiền sẽ tiếp tục giao dịch trong biên độ và kiểm tra lại các vùng hỗ trợ 1,3521 và 1,3501, nơi chỉ nên mua vào nếu các mức này không trụ được. Tôi sẽ cân nhắc mua khi giá bật lên gần 1,3480, với mục tiêu lợi nhuận khoảng 20–25 pip.

Triển vọng

Từ nay đến thứ Năm, tôi nghiêng về phía bên mua các tài sản rủi ro, đồng euro và đồng bảng Anh. Báo cáo nonfarm payrolls ngày thứ Sáu đã được thị trường phản ánh vào giá, và sẽ không có thêm chất xúc tác mới cho đồng USD cho đến khi có dữ liệu lạm phát, trong khi cuộc họp ECB lại là yếu tố bất lợi cho đồng USD trong cặp EUR/USD. Trong các phiên tới, tôi kỳ vọng EUR/USD sẽ tiếp tục thử bứt phá về phía cận trên của vùng đi ngang hiện tại. Để GBP/USD có thể diễn biến tương tự, đồng bảng Anh cần vượt qua mốc 1,3545, một kịch bản khó xảy ra nếu không có tín hiệu rõ ràng từ Bank of England.