FX.co ★ Vàng Cần Một Động Lực Mới

Giá vàng tăng 0,7% lên 4.434,02 USD/ounce, sau đó xóa bớt mức tăng và hiện đang được giao dịch quanh 4.392 USD/ounce. Giá bạc tăng 1% lên 66,88 USD, trong khi platinum và palladium cũng tăng giá.

Nguồn lực hỗ trợ ngày hôm qua không đến từ bản thân kim loại mà đến từ Tokyo. Đồng yên Nhật tiến sát mức đỉnh trong năm so với đồng đô la Mỹ, tiếp tục đà tăng của tuần trước nhờ kỳ vọng gia tăng về khả năng Bank of Japan nâng lãi suất. Vàng truyền thống thường biến động ngược chiều với đồng đô la Mỹ, và một đồng đô la yếu hơn sẽ tự động khiến kim loại này trở nên hấp dẫn hơn đối với người mua ngoài nước Mỹ.

Đồng thời, kim loại này lại đang chịu áp lực từ Trung Đông. Các gián đoạn kéo dài đối với dòng chảy năng lượng qua eo biển Hormuz làm gia tăng nhanh các rủi ro lạm phát, và giá Brent đã tiến sát mốc 100 USD/thùng sau những cuộc đụng độ trở lại giữa Mỹ và Iran. Giới giao dịch hiện định giá khoảng 60% khả năng Fed sẽ nâng lãi suất ngay trong tuần tới, và việc thắt chặt chính sách về truyền thống luôn bất lợi cho những tài sản không sinh lợi suất như vàng.

Điều này tạo ra một bối cảnh mà trong đó hai kênh tác động kéo kim loại quý theo hai hướng ngược nhau. Kênh tiền tệ hỗ trợ vàng thông qua đồng USD suy yếu; kênh lãi suất lại gây áp lực giảm do kỳ vọng lạm phát. Các nhà giao dịch ngắn hạn hưởng lợi trong trạng thái cân bằng như vậy, kiếm lời từ biến động trong một biên độ hẹp, trong khi nhà đầu tư theo xu hướng lại thua lỗ vì các vị thế một chiều liên tục bị “reset”.

Điều đó có nghĩa là dư địa tăng giá của vàng đã cạn kiệt? Tôi cho là không, và hành vi của dòng vốn lớn cũng cho thấy điều này. Hoạt động mua vào của các ngân hàng trung ương cùng nỗi lo về việc mất giá tiền tệ gợi nhớ đến đợt tăng đã đưa vàng lên mức kỷ lục gần 5.600 USD vào tháng 1, và các nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới đã liên tục gia tăng vị thế vàng trong vài tuần gần đây. Những nhà đầu tư này không mua vì cuộc họp tháng 9, mà vì nghi ngờ về tính bền vững tài khóa và nhu cầu đa dạng hóa khỏi đồng USD.

Tuy nhiên, giá dầu cao hơn sẽ tiếp tục duy trì nỗi lo lạm phát, do đó các số liệu giá sản xuất và giá tiêu dùng của Mỹ được công bố trong tuần này sẽ mang tính quyết định trong việc xác định liệu vàng có thể nối dài đà tăng hay áp lực giảm sẽ quay trở lại.

Về mặt kỹ thuật, vàng vẫn đang nằm dưới đường trung bình động 200 ngày và, kể từ nhịp hồi phục từ vùng khoảng 4.000 USD vào tháng 7, đã giao dịch trong một biên độ tương đối hẹp quanh 4.400 USD. Việc đi ngang suốt ba tháng trong bối cảnh có quá nhiều tin tức địa chính trị và tiền tệ là điều đáng chú ý. Thị trường liên tục phản ứng trước từng tín hiệu mới xuất hiện, nhưng chưa tín hiệu nào đủ mạnh để thay đổi hẳn chế độ vận động.

Thị trường cần một chất xúc tác mới. Dữ liệu lạm phát công bố trong tuần này có thể chính là chất xúc tác đó — nhưng có lẽ không phải theo cách mà số đông kỳ vọng. Một báo cáo lạm phát nóng, trớ trêu thay, có thể lại hỗ trợ giá vàng nếu thị trường diễn giải nó như bằng chứng cho thấy Fed bất lực trước cú sốc năng lượng, hơn là coi đó là lý do để mạnh tay thắt chặt.

Tôi tạm thời cho rằng nếu xu hướng giảm lạm phát được xác nhận, giá vàng có thể tiến về vùng 4.500–4.550 USD, trong khi các số liệu lạm phát cao hơn kỳ vọng có thể khiến vàng duy trì trong vùng giá hiện tại thay vì giảm như dự kiến.

Về bức tranh kỹ thuật hiện tại của vàng, phe mua cần giành lại ngưỡng kháng cự gần nhất tại 4.425 USD. Nếu làm được điều đó, mục tiêu tiếp theo sẽ là vùng 4.480 USD, trên đó việc bứt phá sẽ trở nên khá khó khăn. Mục tiêu xa hơn nằm quanh 4.540 USD. Nếu vàng giảm, phe bán sẽ tìm cách kiểm soát vùng 4.372 USD. Nếu họ thành công, việc phá vỡ vùng này sẽ giáng một đòn nặng nề vào phe mua và kéo giá vàng về đáy 4.304 USD, với khả năng tiếp tục giảm xuống vùng 4.249 USD.