FX.co ★ Vàng Tìm Được Những Điều Kiện Hỗ Trợ

Đồng USD suy yếu, giá dầu tăng cao và một đợt bùng phát bạo lực mới ở Trung Đông. Theo mọi logic thị trường thông thường, những yếu tố này lẽ ra phải kéo giá vàng theo nhiều hướng khác nhau và khiến kim loại quý này rơi vào trạng thái bất định. Tuy nhiên, vàng đã chọn được hướng đi của mình và tăng giá, chấm dứt chuỗi giảm ba ngày liên tiếp.

Chỉ số Dollar Mỹ giảm xuống mức thấp nhất kể từ đầu tháng 5 trong bối cảnh đồng yên Nhật tăng giá. Đối với những người nắm giữ các loại tiền tệ khác, vàng trở nên rẻ hơn và vì thế cũng dễ tiếp cận hơn. Kết quả là một yếu tố hỗ trợ kinh điển lại xuất hiện đối với kim loại quý được định giá bằng Dollar Mỹ.

Vàng kiểm định đường trung bình động

Trong khi đó, các vụ tấn công mới nhằm vào tàu thuyền ở Trung Đông đã đẩy giá Brent vượt 100 USD/thùng. Giá năng lượng cao hơn củng cố thêm lập luận của Fed ủng hộ việc tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC ngày 15–16 tháng 9. Thị trường hợp đồng tương lai hiện định giá xác suất thắt chặt chính sách tiền tệ ở gần 60%. Đối với vàng, đây là lực cản kinh điển.

Tuy nhiên, XAU/USD đang bị kéo giằng co giữa các yếu tố đối nghịch. Rủi ro địa chính trị và rào cản thương mại khuyến khích nhà đầu tư chuyển sang các tài sản trú ẩn an toàn. Nhưng nếu cùng các sự kiện đó lại làm gia tăng lạm phát trên thị trường năng lượng và hàng hóa, kỳ vọng Fed thắt chặt chính sách tiền tệ sẽ đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng lên và làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ kim loại quý không tạo ra thu nhập lãi.

Nhà đầu tư đang tập trung vào dữ liệu giá sản xuất và giá tiêu dùng của Mỹ. Những số liệu này, chứ không phải địa chính trị, nhiều khả năng sẽ định hình kỳ vọng của thị trường về mức lãi suất của Fed. Các con số mạnh sẽ đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng và tạo áp lực lên vàng. Ngược lại, lạm phát "mềm" hơn sẽ làm giảm kỳ vọng về việc thắt chặt chính sách tiền tệ.

Đồng thời, các lực cản ngắn hạn không làm vô hiệu quan điểm dài hạn của nhiều nhà đầu tư coi vàng là công cụ phòng hộ. Sự trở lại của hoạt động mua vào từ các ngân hàng trung ương và cái gọi là “debasement trade” gợi nhớ đến đợt tăng giá đã đẩy XAU/USD lên gần 5.600 vào tháng Một. Trung Quốc đã tăng mua vàng trong tháng Tám với khối lượng lớn nhất kể từ năm 2023. Dự trữ của Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tăng thêm 650.000 ounce, kéo dài chuỗi mua vào liên tục lên 22 tháng.

Theo Goldman Sachs, vàng truyền thống đóng vai trò là hàng rào phòng hộ trong những giai đoạn xuất hiện lo ngại về áp lực từ Nhà Trắng lên Fed, triển vọng tài khóa và các biện pháp can thiệp phi truyền thống trên thị trường trái phiếu. Societe Generale còn đi xa hơn khi cho rằng thị trường bước vào một giai đoạn mới của chu kỳ tăng giá. Đây không còn là một cú hưng phấn mang tính đầu cơ, mà là niềm tin mang tính cấu trúc, được chia sẻ đồng thời bởi nhà đầu tư cá nhân, nhà quản lý tài sản và nhà giao dịch phái sinh.

Bên nào rồi sẽ thắng thế – dữ liệu lạm phát công bố vào thứ Sáu hay niềm tin tích lũy suốt nhiều năm vào xu hướng phi đô la hóa? Tôi cho rằng các con số chỉ khiến thị trường chững lại trong chốc lát chứ khó mang lại một câu trả lời dứt khoát.

Về mặt kỹ thuật, mô hình Wolfe Wave vẫn có thể tiếp tục hình thành trên biểu đồ ngày của vàng. Để có thể mua vào trở lại, giá cần bứt phá thành công qua các vùng kháng cự 4.450 USD và 4.510 USD mỗi ounce.