FX.co ★ Việc Fed tăng lãi suất gần như chắc chắn sẽ xảy ra?

Các sản phẩm phái sinh trên CME hiện đang phản ánh khoảng 92% khả năng Fed sẽ nâng lãi suất vào thứ Tư, tăng từ mức 87% hôm thứ Sáu. Lợi suất trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm đã tạm thời vượt qua ngưỡng tâm lý 5% — mức được gọi là “fateful five” — lần thứ hai kể từ năm 2007 trước khi quay đầu giảm. Các động lực cơ bản vẫn không thay đổi: căng thẳng leo thang ở Trung Đông đang đẩy giá dầu tăng cao, và các số liệu lạm phát đã củng cố niềm tin rằng Fed sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ trong tuần này. Chỉ số S&P 500 đang chật vật trong tháng 9, vốn là tháng yếu nhất trong năm đối với thị trường cổ phiếu theo lịch sử.

Động thái P/E và kỳ vọng về lãi suất

Sự lo lắng gia tăng sau lời kêu gọi của Anthropic về việc làm chậm tốc độ phát triển AI. Giới đầu tư không chờ xem liệu các doanh nghiệp dẫn đầu ngành có làm theo hay không. Các hãng sản xuất chip và nhà khai thác trung tâm dữ liệu bị ảnh hưởng, trong khi các công ty an ninh mạng và nhà phát triển phần mềm — những đối tượng mà mô hình kinh doanh về lý thuyết có thể bị AI phá vỡ — lại tăng giá. Các ông lớn công nghệ phản ứng khá dè dặt: Amazon giảm chưa đến 1%, Microsoft gần như đi ngang, và Alphabet thậm chí còn tăng, cho thấy thị trường hiện vẫn chưa coi việc AI giảm tốc là một mối đe dọa mang tính phổ quát.

Đồng thời, các chiến lược gia hàng đầu trên Wall Street cũng không vội vàng từ bỏ quan điểm lạc quan. Cổ phiếu thường chịu áp lực khi Fed bắt đầu nâng lãi suất, nhưng Goldman Sachs vẫn kỳ vọng thị trường giá lên sẽ tiếp diễn. Hợp đồng tương lai trên CME hàm ý sẽ có hơn ba lần tăng lãi suất trong chu kỳ này, tuy nhiên lợi nhuận doanh nghiệp và bảng cân đối kế toán vẫn vững vàng. Phân tích của Bloomberg cho thấy trong 12 thị trường giá xuống kể từ năm 1945, chỉ có một chu kỳ thắt chặt hoàn chỉnh dẫn đến suy thoái mới thực sự phá vỡ xu hướng tăng — một lần tăng lãi suất đơn lẻ hiếm khi làm được điều đó. Morgan Stanley chỉ dự tính khả năng S&P 500 điều chỉnh khoảng 10% trong trường hợp xảy ra cú sốc lạm phát mạnh hơn, trong khi JPMorgan chỉ ra rằng yếu tố rủi ro chủ đạo hiện nay là giá dầu.

Dự báo về S&P 500

Các mục tiêu cuối năm đang phân tán hơn bao giờ hết. BofA đưa ra một trong những mục tiêu bi quan nhất trên Wall Street ở mức 7.400 — thấp hơn gần 3% so với mặt bằng hiện tại — trong khi Tallbacken đã nâng mục tiêu lên 8.500, viện dẫn mức tăng trưởng lợi nhuận vượt trội và thậm chí còn vượt qua cả những dự báo kỷ lục trước đó.

Rồi còn yếu tố tính thời vụ. Trong 40 năm trước các cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ, S&P 500 trung bình giảm 2,4% từ đầu tháng 7 cho đến tháng ngay trước ngày bỏ phiếu. Tuy nhiên, khi kết quả trở nên rõ ràng, căng thẳng thường dịu lại và cổ phiếu có xu hướng hồi phục trong bốn tuần cuối trước ngày bầu cử.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ S&P 500 theo ngày cho thấy một cụm thanh giá đan xen cùng các khoảng trống giá, báo hiệu mức độ bất định gia tăng và biện minh cho việc đặt lệnh chờ. Cân nhắc đặt lệnh bán từ 7.580 và lệnh mua từ 7.675.