FX.co ★ EUR/USD – Phân tích Smart Money: Đồng Dollar đã mạnh lên quá nhanh?

Cặp EUR/USD đã mất khoảng 100 điểm trong ba ngày qua. Điều thú vị là đà giảm của đồng euro đã bắt đầu từ thứ Năm tuần trước, khi ECB đưa ra một quyết định hoàn toàn “hawkish” lẽ ra phải cho phép phe mua tiếp tục đà tăng. Tuy nhiên, đúng vào thời điểm mang tính quyết định nhất, phe mua lại một lần nữa rút lui và buông xuôi, gần như không hề chống cự. Xin nhắc lại rằng lý do chính cho sức mạnh hiện tại của phe bán là cuộc họp Fed, tại đó giới giao dịch kỳ vọng sẽ có động thái thắt chặt chính sách tiền tệ. Trên thị trường đang diễn ra cuộc tranh luận sôi nổi về việc Kevin Warsh liệu có thể giữ khoảng cách với Nhà Trắng và bản thân Donald Trump, người đã bổ nhiệm ông làm người đứng đầu FOMC, để đưa ra quyết định thắt chặt chính sách tiền tệ hay không. Đồng thời cũng có tranh luận về việc liệu có hợp lý hay không khi nâng lãi suất ngay trong tháng 9. Quan điểm bị chia rẽ và thậm chí chỉ còn một ngày trước khi có kết quả công bố, vẫn chưa có câu trả lời dứt khoát, mặc dù tất cả các dữ liệu cần thiết về thị trường lao động và lạm phát đều đã có. Theo tôi, câu hỏi bây giờ là liệu đồng USD có “chạy trước” quá xa hay không và liệu thị trường có đang mua vào USD quá mạnh và thiếu cơ sở hay không. Rõ ràng, việc FOMC thắt chặt chính sách là yếu tố hỗ trợ cho đồng tiền Mỹ, nhưng đồng thời, USD đã tăng suốt ba ngày liên tiếp. Chừng đó có là đủ như một phản ứng trước một quyết định “hawkish” của Fed mà trên thực tế còn chưa hề được đưa ra hay không? Bullish imbalance 20 vẫn có thể được coi là còn hiệu lực vì giá chưa phá vỡ nền (base) của nó. Do đó, phe mua chưa rời khỏi thị trường, họ chỉ mới tạm thời lùi bước.

Tổng thể, theo quan điểm của tôi, bối cảnh thông tin vẫn đang đứng về phía phe mua. Thứ nhất, bất kỳ biểu đồ nào cũng cho thấy đồng euro đã bắt đầu tăng từ vùng giá tương đối thấp nếu so với mức giá trung bình của năm qua. Điều này có nghĩa là dư địa tăng giá vẫn còn. Thứ hai, thị trường vẫn hoài nghi việc FOMC sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ ngay trong tháng 9, bất kể Warsh phát biểu như thế nào. Thứ ba, phần lớn dữ liệu kinh tế Mỹ gần đây khá gây thất vọng. Thứ tư, các yếu tố địa chính trị không còn ủng hộ phe bán hay đồng USD nữa. Thứ năm, ECB đã thắt chặt chính sách tiền tệ hai lần trong năm 2026. Thứ sáu, Bộ Tài chính Mỹ đã quyết định tăng mua trái phiếu dài hạn, qua đó làm giảm nhu cầu đối với USD. Thứ bảy, một cuộc chiến thương mại giữa Mỹ và Canada đã bắt đầu. Thứ tám, thị trường lao động Mỹ năm 2026 chỉ tốt hơn đôi chút so với năm 2025. Do đó, hiện tại tôi hoàn toàn không thấy lý do chính đáng nào cho một đợt tấn công mạnh mẽ của phe bán.

Bức tranh trên biểu đồ hiện tại cho thấy đà tăng của phe mua đã bị gián đoạn, nhưng vẫn có thể được duy trì. Bullish imbalance 21 từng mang lại cho phe mua cơ hội tuyệt vời để tiếp diễn nhịp tăng đã bắt đầu từ tháng 6, nhưng mô hình này đã bị vô hiệu hóa. Hy vọng duy nhất còn lại của phe mua giờ nằm ở bullish imbalance 20, vốn đến thời điểm này vẫn chưa thể coi là bị vô hiệu. Vì vậy, phản ứng với mô hình này vẫn có thể xảy ra, dù bây giờ chỉ cần bất kỳ nhịp giảm thêm nào của đồng euro, dù là tối thiểu, cũng có thể khiến mô hình này bị vô hiệu nốt. Mọi thứ sẽ được định đoạt vào tối mai.

Bối cảnh kinh tế hôm thứ Ba hầu như không thu hút được sự quan tâm của giới giao dịch, điều này thể hiện khá rõ qua diễn biến giá. Các chỉ số ZEW Economic Expectations được công bố vào buổi sáng không tạo ra bất kỳ phản ứng đáng kể nào trên thị trường. Báo cáo ADP hàng tuần cũng không thu hút được sự chú ý của giới giao dịch. Do đó, thị trường vẫn hoàn toàn tập trung vào cuộc họp Fed, bởi đến giờ vẫn chưa thể nói chắc chắn quyết định sẽ là gì.

Trong năm 2026, vẫn còn rất nhiều lý do để phe mua tiếp tục tấn công. Xét về cấu trúc và tầm nhìn dài hạn, các chính sách của Trump – vốn đã dẫn đến đà suy yếu đáng kể của đồng USD trong năm trước – vẫn chưa thay đổi. Hiện tại, tôi không thấy yếu tố hỗ trợ đáng kể nào cho đồng bạc xanh, bất chấp lập trường “hawkish” của FOMC. Các yếu tố địa chính trị từng nâng đỡ nhu cầu đối với đồng USD trong phần lớn nửa đầu năm 2026 giờ đây cũng không còn phát huy tác dụng.

Lịch tin tức của Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu:

• Liên minh châu Âu – Thay đổi Sản lượng Công nghiệp (09:00 UTC).
• Hoa Kỳ – Thay đổi Doanh số Bán lẻ (12:30 UTC).
• Liên minh châu Âu – Bài phát biểu của Chủ tịch ECB Christine Lagarde (17:00 UTC).
• Hoa Kỳ – Quyết định Lãi suất FOMC (18:00 UTC).
• Hoa Kỳ – Biểu đồ Dot Plot về Lãi suất (18:00 UTC).
• Hoa Kỳ – Họp báo của FOMC (18:30 UTC).

Ngày 16 tháng 9, lịch sự kiện kinh tế có sáu mục, trong đó chúng ta sẽ nhấn mạnh ba mục cuối cùng, liên quan đến Fed. Tác động của bối cảnh kinh tế lên tâm lý thị trường trong ngày thứ Tư có thể mạnh mẽ trong nửa cuối phiên.

Dự báo và Gợi ý giao dịch EUR/USD:

Theo tôi, cặp tiền này vẫn đang trong quá trình hình thành xu hướng tăng, vốn đã tạm dừng trong vòng một năm. Sáu tháng trước, bối cảnh thông tin đã đột ngột chuyển sang có lợi cho phe bán, nhưng bản thân xu hướng không thể coi là đã bị hủy bỏ hoặc hoàn tất. Về dài hạn, có thể nói cặp tiền đang giao dịch trong một vùng đi ngang (range). Tuy nhiên, vùng đi ngang này không làm mất hiệu lực của xu hướng tăng rộng hơn. Như vậy, phe mua có thể nối lại đà tăng trong năm 2026, nhưng cơ hội duy nhất còn lại của họ là imbalance 20. Một bearish imbalance có thể hình thành ngay trong hôm nay, cho phép giới giao dịch mở các vị thế bán trong tương lai. Mục tiêu cho nhịp giảm của đồng euro có thể nằm tại vùng 1,1406–1,1434. Tuy nhiên, kịch bản này chỉ xảy ra nếu cuối cùng imbalance 20 bị vô hiệu hóa.