FX.co ★ Bitcoin rốt cuộc vẫn trụ vững qua thị trường gấu mà không cần capitulation, trong khi yen sụp đổ dù lãi suất ở mức kỷ lục

Bitcoin cuối cùng đã thoát khỏi những chu kỳ bear market mang tính hủy diệt, chứng minh mức độ trưởng thành của tài sản này. Đồng yên Nhật đang bị kẹp giữa mức lãi suất kỷ lục của Tokyo và nỗi lo lạm phát từ Washington, phớt lờ các biện pháp hỗ trợ kinh điển.

Trong khi đó, bức tranh công nghệ bùng nổ với sự ra mắt của tác nhân AI tự trị Muse, đang nhanh chóng truất ngôi các nhà vô địch lâu năm, và các định chế tài chính khổng lồ do BlackRock dẫn đầu tiếp tục ồ ạt mua các quỹ ETF crypto, vĩnh viễn củng cố vị thế của crypto trong nền kinh tế toàn cầu.

Chúng tôi phân tích bốn sự kiện lớn trong tuần đang định hình chương trình nghị sự hiện tại và vạch hướng cho thị trường đầu tư trong ngắn hạn.

Kết thúc kỷ nguyên hoảng loạn: Bitcoin lần đầu tiên vượt qua sóng gió mà không chịu tổn thất toàn diện. Điều đó có ý nghĩa gì với khoản đầu tư của bạn

Hãy quên những kịch bản cũ. Lần đầu tiên, ít nhất là từ năm 2017 đến nay, Bitcoin đã vượt qua thử thách thị trường gấu mà không rơi xuống dưới "giá vốn" (giá thực tế). Các nhà phân tích Glassnode, trong một báo cáo mới ngày 23 tháng 9 năm 2026, đã nêu ra một thực tế làm thay đổi cách chúng ta hiểu về thị trường crypto: một quá trình chuyển đổi cấu trúc đã hoàn tất, và những giai đoạn suy giảm thị trường sẽ không còn mang tính hủy diệt như trước.

Trước đây, thị trường gấu không thương tiếc đẩy nhà đầu tư trung bình vào trạng thái thua lỗ chưa thực hiện. Hãy nhớ lại các chu kỳ 2018–2019 và 2022–2023 — mạng lưới rơi vào vùng âm sâu trong thời gian dài, và nhà đầu tư chốt lỗ rất nặng. Chu kỳ lần này là một ngoại lệ.

Ngay cả tại thời điểm bi quan tột độ vào tháng 6 năm 2026, khi mức sụt giảm sâu nhất diễn ra, giá cũng không bao giờ cắt xuống dưới đường ranh giới “tử thần” đó. Chỉ số NUPL (lãi/lỗ ròng chưa thực hiện) vẫn duy trì ở vùng dương trong suốt giai đoạn đi xuống — lần đầu tiên điều này xảy ra trong lịch sử các thị trường gấu của Bitcoin. Đúng là một số cá nhân vẫn bị thua lỗ, nhưng xét toàn mạng lưới thì không xuất hiện trạng thái thua lỗ toàn diện.

Tỷ lệ coin đang có lãi đã giảm xuống mức từng thấy vào tháng 11 năm 2022, nhưng khoản lỗ là “trải rộng, không quá sâu”. Điều đó đã ngăn chặn sự đầu hàng kinh điển (capitulation) và áp lực bán tháo điên cuồng như ở các chu kỳ trước. Hiện tại, Bitcoin đang phục hồi sau mức điều chỉnh chỉ khoảng 30% so với đỉnh lịch sử. Để so sánh, ở các giai đoạn tương tự của những thị trường gấu trước đây, tài sản này thường giảm hơn một nửa.

Giờ chúng ta đang ở đâu vào cuối tháng 9? Phe bò đã vững vàng đẩy giá trở lại lên trên True Market Mean (khoảng 77.000 USD). Hiện tại, một cuộc chiến đang diễn ra trong vùng 84.000–85.000 USD — khu vực tập trung của các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn.

Tiếp theo nên chú ý mốc nào? Bức tường lớn tiếp theo mà phe bò phải vượt qua nằm quanh 96.700 USD (mức trung bình trong mô hình MVRV). Mức này trùng với vị thế gamma của quyền chọn trên Deribit (95.000–97.000 USD). Nếu phá vỡ được vùng này, thị trường sẽ mở đường hướng tới các đỉnh giá mới.

Nhưng đừng chủ quan: bất kỳ nhịp điều chỉnh nào xuống dưới 84.000 USD đều sẽ kéo theo việc kiểm định lại vùng hỗ trợ quan trọng ở 77.000 USD và đặt dấu hỏi về độ bền vững của đợt phục hồi hiện tại.

Thị trường Bitcoin đã trở nên trưởng thành hơn, dễ dự đoán hơn và — quan trọng nhất — thân thiện với nhà đầu tư hơn. Tuy nhiên, để tận dụng được những thay đổi mang tính cấu trúc này, bạn cần có những công cụ phù hợp.

Tất cả tài sản và công cụ giao dịch được đề cập trong bài viết này đều có sẵn trên nền tảng InstaForex. Muốn giao dịch trong hành trình Bitcoin tiến tới 97.000 USD hoặc khéo léo đón các nhịp điều chỉnh? Hãy mở tài khoản InstaForex và tải ứng dụng di động. Giao dịch chỉ với một cú nhấp chuột và quản lý danh mục đầu tư từ bất cứ đâu.

Tăng lãi suất vẫn không hiệu quả: lạm phát Mỹ đang dồn ép đồng yên như thế nào và vì sao Tokyo chuẩn bị tung đòn đáp trả

Đồng yên Nhật đang một lần nữa bị thử thách. Bất chấp đợt tăng lãi suất mang tính lịch sử của Bank of Japan, đồng yên vẫn cố chấp trượt dần về “vực thẳm tâm lý” 160 yên đổi 1 đô la Mỹ. Điều gì đứng sau đà suy yếu này, và ai mới là người sau cùng sẽ thách thức Wall Street?

Tuần này, đồng yên đã rơi xuống vùng 158 yên đổi 1 đô la. Diễn biến này đã xóa sạch tâm lý phấn khích ngay sau đợt thắt chặt tiền tệ gần đây của Tokyo và một lần nữa đe dọa mốc nhạy cảm 160.

Hôm thứ Năm, Bộ trưởng Tài chính Nhật Bản Satsuki Katayama đã khẳng định rõ ràng: Tokyo sẽ không thụ động đứng nhìn đồng nội tệ suy yếu. Trong cuộc trao đổi với báo chí, bà gần như đưa ra lời cảnh báo can thiệp, nhắc lại với thị trường rằng “các nguyên tắc được thiết lập sau lần can thiệp chung trước đó vẫn còn hiệu lực”. Bà ám chỉ đến đợt tấn công phối hợp vào giới đầu cơ mà Nhật Bản và Mỹ thực hiện ngày 31 tháng 7.

Sáng thứ Năm, phiên giao dịch tại Tokyo đã mang lại một khoảng nghỉ ngắn cho đồng tiền châu Á: đồng yên hồi phục khoảng 0,3%, lên 157,85. Nhưng nhịp hồi sau bốn phiên giảm liên tiếp này chỉ che mờ bức tranh u ám. Trong vòng hai tuần, đồng tiền này đã trượt từ vùng 152 tương đối thoải mái hồi đầu tháng 9 trở lại khu vực biến động cao, nơi nhà chức trách từng buộc phải áp dụng các biện pháp khẩn cấp.

Nghịch lý lớn nhất là ngay cả những bước đi chưa từng có tiền lệ của Tokyo cũng không thể đảo ngược xu hướng. Ngày 18 tháng 9, Bank of Japan đã nâng lãi suất chính sách chủ chốt lên 1,25% — mức cao nhất trong 31 năm. Thế nhưng, chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản vẫn quá lớn để có thể được thu hẹp chỉ bằng một động thái của ngân hàng trung ương.

Phố Wall đã đổ thêm dầu vào lửa. Dữ liệu vĩ mô của Mỹ công bố ngày 23/9 mạnh hơn dự kiến, làm dấy lên trở lại nỗi lo lạm phát của nhà đầu tư. Chỉ số PMI tổng hợp của S&P Global đã tăng vọt lên 58,4 từ mức 56,0 của tháng trước.

Trong bối cảnh đó, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm đã tăng vọt lên 5,13%, chạm mức cao nhất kể từ năm 2007. Kết quả yếu kém tại phiên đấu giá trái phiếu kỳ hạn 5 năm càng tạo thêm áp lực.

Thị trường lập tức điều chỉnh lại kỳ vọng. FedWatch của CME Group hiện đang phản ánh khoảng 70% khả năng Fed sẽ tiếp tục nâng lãi suất tại cuộc họp tháng 10 (một tuần trước đó, xác suất này mới chỉ là 50%). Lập trường “diều hâu” của Fed được củng cố thêm khi Thống đốc Fed Michael Barr phát biểu hôm thứ Tư rằng “nhiều khả năng cần tiếp tục tăng lãi suất để đưa lạm phát trở lại mức 2% trong khung thời gian phù hợp.”

Tokyo có thể một mình giữ vững phòng tuyến? Đó là một câu hỏi mang tính tu từ. Khả năng chống chịu của đồng yên hiện nay phụ thuộc một cách sống còn vào thiện chí hỗ trợ từ Washington.

Trong đợt can thiệp hồi tháng 7, Bộ trưởng Tài chính Scott Bessent đã cung cấp thanh khoản USD cho Nhật Bản, qua đó ngăn chặn các đợt bán tháo trái phiếu Kho bạc Mỹ gây mất ổn định thị trường. Bessent, người được biết đến với lập trường cứng rắn, đã nhiều lần cảnh báo giới đầu cơ không nên đặt cược chống lại đồng yên. Tự mô tả mình là một “tay chơi lớn” trên thị trường ngoại hối, ông nhấn mạnh Mỹ có đủ nguồn lực để trừng phạt phe “gấu”.

Giới chuyên gia đồng thuận rằng chúng ta chỉ còn cách một bước nữa là xảy ra đối đầu tài chính. Ray Attrill, Trưởng bộ phận chiến lược FX tại National Australia Bank, nhận định rằng hiện tại chỉ riêng mối đe dọa can thiệp cũng đủ để giữ đồng yên không rơi xuống dưới mốc 160. “Tuy nhiên, nếu tỷ giá USD/JPY quay trở lại 160, uy tín của Bessent sẽ phải đối mặt với một phép thử nghiêm trọng,” ông cảnh báo.

Đồng nghiệp của ông, chiến lược gia tiền tệ Carol Kong, cho rằng không còn nhiều dư địa để xoay xở: “Một cú phá vỡ nhanh mức đó sẽ làm tăng đáng kể khả năng can thiệp chính thức. Khi đó, nhà chức trách gần như không còn lựa chọn nào khác.”

Kết thúc thời kỳ thống trị của ChatGPT: cách tác nhân AI Muse của Meta lật đổ các đối thủ cạnh tranh

Chỉ mới một tháng trước, có vẻ như thế cân bằng trên thị trường AI đã được định hình. Nhưng vào đầu tháng 9, Meta Platforms ra mắt tác nhân AI mới của mình là Muse và cả ngành đã bị rung chuyển.

Chỉ trong vài tuần, ứng dụng này không chỉ vượt qua ChatGPT trên các bảng xếp hạng lượt tải xuống mà còn buộc Wall Street phải khẩn trương viết lại các mô hình tài chính, đồng thời biến công ty từ một kẻ bị xem là tụt hậu thành người dẫn đầu không thể tranh cãi trong cuộc đua công nghệ.

Các con số cụ thể từ Sensor Tower được Reuters trích dẫn cho thấy một bức tranh về chiến thắng thực sự. Ngày 18 tháng 9, Muse vươn lên vị trí số 1 trên US App Store, vượt qua không chỉ ChatGPT của OpenAI mà cả Google Gemini và Claude của Anthropic.

Trong 10 ngày đầu tiên tại Mỹ, ứng dụng đã được tải xuống hơn 730.000 lần. Trên phạm vi toàn cầu, Muse được cài đặt 2,8 triệu lần trong 12 ngày sau khi ra mắt, với tốc độ tăng trưởng khán giả trung bình hằng ngày khoảng 55%.

Điều gì khiến Muse gây nên cơn sốt như vậy trong giới người dùng và nhà đầu tư? Bí quyết nằm ở kiến trúc của nó. Khác với các chatbot cổ điển chỉ tạo ra văn bản, Muse chạy bên trong một máy ảo tách biệt của riêng nó. Điều đó cho phép nó hoạt động một cách tự chủ: thực hiện mua sắm, đặt chuyến đi, điền các biểu mẫu phức tạp, quản lý lịch, tự do điều hướng các trang web và tích hợp với các dịch vụ của bên thứ ba.

Người dùng có thể ra lệnh cho nó thông qua một ứng dụng độc lập hoặc qua WhatsApp. Ngày 18 tháng 9, Meta tiến thêm một bước nữa khi ra mắt bản Muse dành cho máy tính để bàn trên macOS, tích hợp AI một cách trọn vẹn vào hệ sinh thái sử dụng hằng ngày của mọi người.

Thị trường tài chính lập tức phản ứng. Ngày 15 tháng 9, giữa lúc xuất hiện những báo cáo ban đầu về sức nóng của Muse, cổ phiếu Meta đã tăng khoảng 11%. Nhưng đó mới chỉ là khởi đầu. Chỉ trong vài ngày, các nhà phân tích lớn liên tục nâng mục tiêu giá cổ phiếu.

Wells Fargo nâng mục tiêu lên 796 USD, trong khi Tigress, Raymond James và Citizens đặt mục tiêu lên tới 995 USD. Evercore ISI đã tóm lược sự thay đổi này một cách ngắn gọn: Muse hóa ra là động lực tăng trưởng mạnh mẽ hơn nhiều cho công ty so với metaverse từng được ca ngợi trước đây. Họ nhận xét: “Meta đã thực hiện một cú xoay trục hoàn hảo, từ hình ảnh kẻ tụt hậu về AI trở thành người chiến thắng không thể tranh cãi.”

Đằng sau sự phấn khích mang tính cảm tính là những phép tính tài chính lạnh lùng. Raymond James ước tính lượng người dùng hàng ngày của Muse đã đạt khoảng 300.000. Các nhà phân tích dự phóng chi phí vận hành hằng năm cho hệ sinh thái này vào khoảng 12 tỷ USD, với doanh thu tiềm năng lên tới 50 tỷ USD — nghĩa là chỉ riêng Muse có thể giúp tăng doanh thu hằng năm của Meta (hiện khoảng 228 tỷ USD) thêm hơn 22%.

BlackRock rót 1,5 tỷ USD vào các quỹ ETF crypto, chiếm phần lớn thị phần trên thị trường

Trong khi các nhà đầu tư nhỏ lẻ cố gắng đoán các biến động giá trong ngắn hạn, thì dòng tiền lớn lại đang đặt những “cú đánh” có tính toán và chuẩn xác. Theo dữ liệu của SoSoValue được Finbold trích dẫn, trong năm ngày giao dịch kết thúc vào ngày 24 tháng 9 năm 2026, tập đoàn đầu tư BlackRock đã mua hơn 1,5 tỷ USD các quỹ ETF tiền điện tử.

Động thái khổng lồ này không chỉ củng cố vị thế của BlackRock — mà còn khẳng định địa vị của công ty như một “bá chủ tuyệt đối” trên thị trường ETF tiền điện tử giao ngay tại Mỹ. Tổng tài sản kỹ thuật số đang được BlackRock quản lý (AUM) hiện đã đạt mức ấn tượng 78,14 tỷ USD.

Động lực chính thúc đẩy hoạt động mua vào là quỹ chủ lực iShares Bitcoin Trust (IBIT). Trong giai đoạn này, quỹ thu hút 1,19 tỷ USD dòng vốn ròng, nâng tổng mức tiếp xúc của BlackRock với Bitcoin lên 67,25 tỷ USD.

Các sản phẩm Ethereum cũng ghi nhận diễn biến tích cực. Quỹ nòng cốt iShares Ethereum Trust tăng thêm 320,45 triệu USD (AUM đạt 9,74 tỷ USD). Sản phẩm staking mới hơn, iShares Staked Ethereum Trust, thu hút thêm 15,64 triệu USD, dễ dàng vượt mốc 1,15 tỷ USD tài sản.

Để hình dung quy mô, hãy nhìn vào bức tranh rộng hơn. Tuần này, tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử đã tăng thêm hơn 260 tỷ USD. Tuy nhiên, những con số nổi bật lại nằm ở các quỹ ETF. Các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đã thu hút 2,653 tỷ USD chỉ trong năm ngày — gần 45% trong số đó chảy vào BlackRock. Các quỹ Ethereum cũng cho thấy câu chuyện tương tự: trong tổng dòng vốn 680,72 triệu USD, hai sản phẩm của BlackRock chiếm gần một nửa.

Nhu cầu từ các tổ chức đã tăng vọt kể từ giữa tháng 9. Benzinga ghi nhận một chuỗi dòng vốn vào đáng chú ý: ngày 21 tháng 9, các quỹ của BlackRock đã huy động được 504,3 triệu USD vào các sản phẩm Bitcoin và Ethereum. Ngày 22 tháng 9, dòng vốn ròng vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đạt tổng cộng 715 triệu USD, tiếp tục được dẫn dắt bởi IBIT với 350 triệu USD.

Về cơ bản, chúng ta đã chứng kiến bốn ngày liên tiếp ghi nhận dòng vốn vào với tổng cộng 2,3 tỷ USD đổ vào các quỹ Bitcoin. Thị trường hiện đang gần như được phân chia giữa “ba ông lớn”: BlackRock, Fidelity và ARK 21Shares chiếm khoảng 91% tổng số vốn. Các quỹ Ethereum cũng thể hiện sự bền bỉ tương tự, ghi nhận dòng vốn ròng trong ngày thứ tư liên tiếp (tính đến ngày 24 tháng 9).

Các tài sản và công cụ giao dịch được đề cập đều có sẵn để giao dịch trên nền tảng InstaForex. Để ngừng chỉ quan sát dòng tiền lớn và bắt đầu tự mình hưởng lợi từ các động thái của tổ chức, hãy mở tài khoản giao dịch và tải ứng dụng di động InstaForex để luôn nắm bắt thị trường và giao dịch chỉ với một cú chạm từ bất cứ đâu.