FX.co ★ Thị trường vượt qua cú sốc khi Williams trấn an tâm lý sau cú sụt giảm niềm tin người tiêu dùng

Niềm tin của người tiêu dùng Mỹ đã giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 2014. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm tăng vọt lên mức cao nhất kể từ năm 2002. Đồng đô la Mỹ mạnh lên, còn đồng euro trượt xuống mức thấp nhất trong 16 tháng. Theo tất cả các quy luật thông thường, chỉ số S&P 500 lẽ ra phải sụp đổ. Nhưng nó chỉ giảm nhẹ.

Diễn biến của S&P 500

Một sự hỗ trợ đã đến từ Chủ tịch New York Fed John Williams. Ông thừa nhận rằng một bước thắt chặt tiền tệ nữa vào năm 2026 vẫn là khả thi, nhưng cho rằng không có lý do gì phải vội sau đợt tăng lãi suất tháng 9 và tốt hơn là nên chờ thêm dữ liệu. Thị trường kỳ hạn ngắn đã giảm xác suất thắt chặt vào tháng 10 từ khoảng 73% xuống còn khoảng 53%. Evercore hiện cho rằng Fed sẽ bỏ qua tháng 10 và quay lại xem xét vấn đề này vào tháng 12.

Áp lực lên S&P 500 cho thấy những dấu hiệu hạ nhiệt của kinh tế Mỹ. Người tiêu dùng đánh giá triển vọng thị trường lao động kém tích cực hơn. Số lượng vị trí tuyển dụng giảm trong tháng 8. Các nhà tuyển dụng tỏ ra thận trọng trong việc tuyển người, dù tình trạng sa thải vẫn hiếm. Đây là một hồi chuông cảnh báo đối với cổ phiếu, bởi nhu cầu tiêu dùng chính là động lực tăng trưởng.

Diễn biến lợi suất trái phiếu Kho bạc

Một yếu tố bất lợi đối với chỉ số cổ phiếu toàn thị trường là làn sóng bán tháo trái phiếu Kho bạc Mỹ. Nhà đầu tư đang đòi hỏi mức bù rủi ro cao hơn để nắm giữ trái phiếu dài hạn. Họ lo ngại về lạm phát dai dẳng, nợ công của Mỹ tiến gần mốc 40 nghìn tỷ USD và làn sóng vay nợ doanh nghiệp để xây dựng hạ tầng AI. Lợi suất kỳ hạn 30 năm đang tăng lăn như “quả cầu tuyết”.

Đợt điều chỉnh đánh giá của Wells Fargo cũng là một yếu tố bất lợi cho nhóm cổ phiếu công nghệ. Ngân hàng này đã hạ xếp hạng đối với ngành từ “tích cực” xuống “trung lập”. Kể từ các dự báo trước đó vào tháng 4, chỉ số ngành công nghệ thông tin thuộc S&P 500 đã tăng khoảng 37%, trong khi chỉ số chung chỉ tăng 16%. Kỳ vọng của nhà đầu tư có vẻ đang bị kéo giãn quá mức, và nợ của các “ông lớn” công nghệ đang tăng nhanh chóng.

Thị trường nhận được đôi chút hỗ trợ từ việc giá dầu giảm. Chính quyền Trump đã ra lệnh xả thêm dầu từ kho dự trữ chiến lược, khiến giá Brent hạ nhiệt. Theo JP Morgan, dòng chảy dầu thô đã phục hồi lên khoảng 17,5 triệu thùng/ngày, tương đương khoảng 98% mức trước chiến tranh. Nguồn cung dầu diesel và xăng vẫn tụt lại, mới chỉ đạt khoảng 58%. Goldman Sachs tính toán rằng xuất khẩu từ vùng Vịnh Ba Tư đã quay về mức trung bình của năm 2025. Các cuộc đàm phán ngừng bắn Mỹ–Iran vẫn đang bế tắc, nhưng thị trường dầu hiện không còn trông giống một “thùng thuốc súng” nữa.

Tóm lại, các yếu tố tích cực đối với S&P 500 là giọng điệu thận trọng của John Williams và giá dầu giảm. Các yếu tố tiêu cực là lợi suất trái phiếu ở mức cao nhất trong 24 năm, tâm lý người tiêu dùng yếu và sự hoài nghi của Wells Fargo đối với nhóm cổ phiếu công nghệ.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, S&P 500 vẫn đang giao dịch trong vùng trũng (thiếu xu hướng rõ ràng). Việc chỉ số quay trở lại trên mốc 7.700 sẽ tạo cơ sở để xây dựng các vị thế mua (long).