FX.co ★ EUR/USD – Phân tích Smart Money: Đồng euro đang bắt đầu phục hồi?

EUR/USD đã giảm liên tục 18 ngày, chỉ gián đoạn bởi một vài nhịp tạm dừng nhỏ. Trong giai đoạn này, đồng euro đã mất 470 điểm. Đợt suy yếu của đồng tiền châu Âu bắt đầu cách đây một tháng khi thị trường chuẩn bị cho việc FOMC tăng lãi suất. Kể từ đó, thị trường tiếp tục mua vào đồng đô la, tận dụng mọi cái cớ mang tính “chính danh” có thể. Trong thuật ngữ thị trường, những diễn biến như vậy được gọi là “order flow” – tức là dòng chảy lệnh. Thông thường, các nhà tham gia lớn sẽ xây dựng order flow trong một khoảng thời gian nhất định, sau đó các lệnh bắt đầu được khớp. Tại thời điểm đó, bối cảnh cơ bản trở nên kém quan trọng hơn nhiều. Các lệnh đã được đặt và đang được thực thi. Điều này dẫn đến một xu hướng kéo dài theo một hướng trên biểu đồ mà hầu như không thấy dấu hiệu hồi phục điều chỉnh.

Tuần trước, các cuộc biểu tình đã nổ ra tại Pháp phản đối việc cắt giảm chi tiêu cho giáo dục. Hàng trăm trường học bị đóng cửa, đụng độ với cảnh sát diễn ra thường xuyên trên đường phố, xe cộ bị đốt cháy, cửa hàng bị phá hoại. Hôm thứ Hai, người ta biết rằng Pháp đang đối mặt với thâm hụt ngân sách lên tới hàng chục tỷ euro cần phải bù đắp, rất có thể bằng cách tăng thuế và cắt giảm chi tiêu. Ngoài ra, lợi suất trái phiếu chính phủ tại Pháp, cũng như ở nhiều quốc gia EU khác và tại Mỹ, đang tăng lên. Điều này tạo thêm áp lực lên một ngân sách vốn đã chịu sức ép lớn. Tất cả các yếu tố này tạo ra những lý do đủ mạnh để bán euro và mua đô la. Tuy nhiên, liệu thị trường chỉ đang tập trung vào các yếu tố tiêu cực?

Cho đến nay, chưa có gì có thể chặn được đà giảm của đồng euro. Chính sách thắt chặt hơn của ECB, dữ liệu kinh tế tích cực từ Liên minh châu Âu, số liệu thị trường lao động Mỹ gây thất vọng, hay bức tranh kỹ thuật với các mô hình xu hướng tăng đều không đủ sức. Kể từ khi imbalance 19 bị vô hiệu, đồng euro hiện có xác suất cao giảm xuống dưới mốc tâm lý 1,10 USD. Bullish imbalance 19 đã chuyển thành một bearish inverted imbalance và tạo ra tín hiệu bán. Phe mua đã không tận dụng được bullish imbalance 19, không tận dụng được hai nhịp tăng (bullish swing), và cũng không hưởng lợi được từ dữ liệu thị trường lao động Mỹ yếu. Tuần này, phe bán có thể nối lại hoạt động bán sau khi imbalance 24 được chạm tới. Do đó, nhịp phục hồi hiện tại của đồng euro vẫn chỉ là một nhịp điều chỉnh yếu.

Trong tháng 9, FOMC không chỉ tăng lãi suất mà còn phát tín hiệu sẵn sàng tiếp tục thắt chặt chính sách tiền tệ. Chừng đó là đủ để đà giảm quy mô lớn của cặp tiền tiếp diễn. Ngay cả sau khi Fed thắt chặt chính sách tiền tệ trong tháng 9 và có thể tiếp tục thắt chặt thêm vào tháng 10 hoặc tháng 12, vẫn có những lý do để đồng euro ghi nhận một nhịp hồi nào đó trong giai đoạn này.

Tổng thể, bối cảnh cơ bản vẫn đang ủng hộ phe mua. Bất chấp lập trường chính sách tiền tệ “diều hâu” hơn của Fed, đây không phải là yếu tố duy nhất quyết định tỷ giá. Lợi suất trái phiếu Mỹ đã lên mức kỷ lục, đặt gánh nặng lớn lên ngân sách liên bang; kinh tế Mỹ đã chậm lại trong vài quý gần đây; thị trường lao động Mỹ thường xuyên cho kết quả gây thất vọng hơn là bất ngờ tích cực; Donald Trump đã nối lại các tranh chấp thương mại và phi thương mại với nhiều quốc gia trong năm 2026; và thị trường chứng khoán Mỹ tiếp tục gây lo ngại đáng kể vì dòng đầu tư dùng đòn bẩy tín dụng đổ vào các công ty công nghệ tham gia phát triển trí tuệ nhân tạo đang bị kiểm soát lỏng lẻo.

Bức tranh kỹ thuật hiện tại cho thấy đà giảm (bearish momentum) vẫn còn nguyên. Tuần trước khép lại với việc hình thành một bearish imbalance 24 mới, có thể mang lại cho nhà giao dịch thêm một tín hiệu bán trong tuần này. Phe mua hiện chỉ có thể tập trung vào nhịp swing gần nhất quanh 1,1066 và khả năng xảy ra một cú quét thanh khoản (liquidity sweep) tại vùng giá đó.

Bối cảnh cơ bản gần như vắng bóng trong ngày thứ Ba, và không có diễn biến quan trọng nào trong suốt phiên. Phe mua đã có một nỗ lực hồi phục hạn chế, nhưng vẫn còn quá sớm để nói đến một nhịp tăng bền vững. Cơ hội đã xuất hiện vào thứ Sáu tuần trước, nhưng phe mua đã không tận dụng.

Vẫn còn nhiều lý do để phe mua khởi động một nhịp tăng trong năm 2026. Về mặt cấu trúc và ở tầm nhìn dài hạn, các chính sách của Trump – những yếu tố đã dẫn đến đợt suy yếu mạnh của đồng đô la năm ngoái – vẫn chưa thay đổi. Hiện tại không có các yếu tố hỗ trợ đáng kể nào cho đồng USD ngoài lập trường “diều hâu” của FOMC. Các yếu tố địa chính trị, vốn hỗ trợ nhu cầu đối với đồng USD trong phần lớn nửa đầu năm 2026, nay cũng không còn mang lại mức hỗ trợ tương tự.

Lịch kinh tế của Hoa Kỳ và Liên minh châu Âu:

• Đức – Thay đổi Sản lượng Công nghiệp (06:00 UTC).
• Hoa Kỳ – Biên bản họp FOMC (18:00 UTC).

Lịch kinh tế cho ngày 7 tháng 10 chỉ có hai sự kiện, và không sự kiện nào được xem là quan trọng. Bối cảnh cơ bản khó có khả năng tác động đáng kể đến tâm lý thị trường trong ngày thứ Tư.

Dự báo và khuyến nghị giao dịch EUR/USD:

Cặp tiền vẫn đang trong quá trình hình thành một xu hướng tăng, vốn đã ở trong pha điều chỉnh suốt cả năm qua. Bối cảnh cơ bản đã chuyển mạnh sang ủng hộ phe bán cách đây bảy tháng, nhưng xu hướng lớn hơn, đã kéo dài bốn năm, vẫn chưa thể coi là bị vô hiệu hoặc hoàn tất. Phe mua có thể nối lại nhịp tăng trong năm 2026, nhưng cơ hội kỹ thuật đáng kể duy nhất hiện tại là đáy 1,1066 được thiết lập hồi tháng 6 năm ngoái, nơi có thể xảy ra một cú quét thanh khoản. Phe bán đã nhận được tín hiệu bán mới tại imbalance 19 và có thể nhận thêm tín hiệu tại imbalance 24 trong tuần này. Ngay cả dữ liệu Nonfarm Payrolls yếu và việc lạm phát tăng vọt tại Liên minh châu Âu cũng chưa đủ để mang lại lực hỗ trợ cần thiết cho phe mua.