FX.co ★ USD/CAD: Thặng dư thương mại so với nền kinh tế đang chậm lại

Báo cáo thương mại quốc tế tháng 8 khá tích cực — xuất khẩu tăng 2,5% so với tháng trước sau cú sụt tạm thời trong tháng 7, trong khi nhập khẩu giảm 2,0%, mức giảm đầu tiên trong bảy tháng. Tăng trưởng xuất khẩu diễn ra trên diện rộng: tám trong số mười một nhóm hàng hóa tăng, trong đó các lô hàng năng lượng tăng 4,7% nhờ khối lượng giao dầu thô, dầu diesel và nhiên liệu hạt nhân cao hơn. Xuất khẩu hàng tiêu dùng tăng vọt 6,6%, nhóm “hàng hóa và vật liệu khác” tăng 43,3%, và máy móc & phụ tùng công nghiệp tăng 10,1%.

Thặng dư thương mại với Hoa Kỳ nới rộng lên 11,2 tỷ USD từ mức 6,1 tỷ USD tháng trước, trong khi xuất khẩu sang các nước khác giảm 8,5% sau mức kỷ lục của tháng 7. Điều này nhấn mạnh việc Canada tiếp tục phụ thuộc vào thị trường Mỹ và mức độ thành công còn hạn chế cho đến nay trong việc đa dạng hóa các mối liên kết thương mại.

Các chỉ báo hoạt động kinh doanh đầu tháng 10 phác họa một nền kinh tế đang chậm lại nhưng vẫn mở rộng. Chỉ số S&P Global Canada Composite PMI tăng lên 48,7 trong tháng 9 từ 47,8 trong tháng 8, nhưng vẫn dưới ngưỡng trung tính 50 tháng thứ tư liên tiếp, cho thấy hoạt động khu vực tư nhân nhìn chung vẫn đang thu hẹp.

Chỉ số Ivey PMI giảm mạnh xuống 58,2 từ 64,3 trong tháng 8, thấp hơn nhiều so với mức đồng thuận 65,2. Mặc dù chỉ số Ivey vẫn trên 50 (hàm ý mở rộng), nhưng tốc độ giảm mạnh cho thấy đà kinh doanh đang suy yếu.

Hiện chưa có đồng thuận về bước đi tiếp theo của Ngân hàng Trung ương Canada. RBC vẫn giữ quan điểm lãi suất sẽ được giữ nguyên trong ngắn hạn, với chu kỳ thắt chặt dần dần bắt đầu từ đầu năm 2027. Desjardins — trước đó dự báo lần tăng đầu tiên vào tháng 1/2027 — giờ thừa nhận tồn tại những rủi ro có thể khiến thời điểm này đến sớm hơn, nhưng nhấn mạnh điều đó phụ thuộc lớn vào diễn biến giá dầu.

Tranh chấp thương mại giữa Mỹ và Canada tiếp tục leo thang; triển vọng nối lại đàm phán vẫn chưa rõ ràng. Donald Trump nói rằng một thỏa thuận là có thể nhưng chính quyền không vội, trong khi phía Canada cho biết sẵn sàng đối thoại nhưng sẽ không chủ động đưa ra sáng kiến.

Vị thế bán ròng đối với CAD tăng lên 5,61 tỷ USD trong tuần báo cáo, và mức giá hợp lý hàm ý đang dần dịch chuyển lên cao hơn.

Nỗ lực đầu tiên để giữ trên đỉnh tháng 6 tại 1,4246 đã thất bại, nhưng mọi dấu hiệu đều cho thấy phe mua sẽ lại cố gắng vượt qua vùng kháng cự này, sau đó mục tiêu tiếp theo sẽ chuyển lên khu vực 1,4390–1,4410. Hiện có ít lý do hơn để kỳ vọng một nhịp quay đầu giảm.