FX.co ★ Thị trường chứng khoán tăng điểm bất chấp các cuộc tấn công vào Riyadhx

Hợp đồng tương lai cổ phiếu Mỹ tăng điểm, và thị trường châu Á cũng đi lên sau khi dữ liệu doanh thu mới của OpenAI cho thấy đà suy yếu của nhóm cổ phiếu công nghệ trên Phố Wall có thể sẽ được hạn chế. Hợp đồng tương lai S&P 500 tăng 0,3%, hợp đồng tương lai Nasdaq 100 tăng 0,5%, các chỉ số châu Á tăng khoảng 0,3%, và hợp đồng tương lai châu Âu báo hiệu một phiên mở cửa tích cực. Đà điều chỉnh của giá Brent mang lại thêm sự hỗ trợ. Tuy vậy, tôi cho rằng đây chỉ là một nhịp phục hồi theo tin tức tiêu đề, không phải một sự thay đổi bền vững trong tâm lý thị trường.

Đợt bán tháo gần đây bắt đầu sau một bài báo của Financial Times, trong đó tính toán lại doanh thu hằng năm của OpenAI thấp hơn khoảng 20 tỷ USD so với các mức được nhắc đến trước đó. Chỉ số cổ phiếu nhà sản xuất chip giảm 3,4%, và nhóm công nghệ trở thành lực kéo chính khiến S&P 500 đi xuống. OpenAI vẫn dự báo sẽ đạt hoặc vượt 70 tỷ USD doanh thu hằng năm vào cuối năm 2026, chủ yếu được thúc đẩy bởi doanh số bán hàng cho khách hàng doanh nghiệp. Để so sánh, doanh thu tính theo năm của Anthropic đã đạt 65 tỷ USD vào cuối tháng 7.

Khoảng cách trong các con số doanh thu đầu bảng như vậy có thể khiến giá cổ phiếu biến động mạnh. Thị trường từ lâu đã vượt qua giai đoạn định giá AI như một khái niệm, và hiện nay định giá dựa trên tỷ suất lợi nhuận trên vốn đầu tư. Những công ty thua cuộc là các doanh nghiệp có chi phí trung tâm dữ liệu tăng nhanh hơn doanh thu; còn những công ty chiến thắng là nơi các hợp đồng với khách hàng doanh nghiệp đã bắt đầu chuyển hóa thành dòng tiền thực.

Bài kiểm tra lớn hiện nay là mùa công bố kết quả kinh doanh, bắt đầu trong tuần này. Các khách hàng mua năng lực tính toán AI lớn nhất phải cho thấy họ sẽ tiếp tục tạo ra doanh thu khổng lồ. Trong năm qua, các làn sóng tin xấu về AI thường chỉ kéo dài vài ngày trước khi tâm lý thị trường phục hồi, nhưng những làn sóng này đang xuất hiện với tần suất dày hơn.

Thị trường hàng hóa và trái phiếu cho thấy một bức tranh dịu hơn. Giá Brent giảm 1,2%, chốt ở mức 102,95 USD/thùng sau khi Donald Trump nói rằng Mỹ sẽ tránh tiến hành các đòn tấn công vào Iran trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tháng 11. Trái phiếu Kho bạc Mỹ quay lại được mua vào và lợi suất hạ nhiệt. Giá vàng tăng 1,1%, giao dịch quanh mức 4.175 USD/oz. Nhắc lại rằng lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm gần 5,31% vào hôm qua, nên đợt điều chỉnh giảm này tạo thêm khoảng trống cho kim loại quý, dù giá vàng vẫn thấp hơn mức giữa tháng 9, khoảng 4.350 USD.

Theo quan điểm của tôi, hôm nay thị trường chứng khoán nhiều khả năng sẽ đi ngang, với mức độ nhạy cảm cao hơn trước các tin tức. Nếu kết quả kinh doanh cho thấy doanh thu đang bắt kịp chi tiêu cho AI, nhóm cổ phiếu công nghệ sẽ hồi phục và Nasdaq 100, vốn đã đóng cửa ở mức cao kỷ lục, có thể thiết lập đỉnh mới. Ngược lại, nếu các tập đoàn lớn tỏ ra thận trọng với chi tiêu đầu tư (capex), đợt bán tháo cổ phiếu chip hôm qua có thể chỉ là khởi đầu của một nhịp điều chỉnh sâu hơn, đặc biệt nếu lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm vẫn duy trì trên 5%.

Chuyển sang phân tích kỹ thuật S&P 500, nhiệm vụ trước mắt của bên mua hôm nay là vượt qua vùng kháng cự 7.841 USD. Làm được điều đó sẽ phát tín hiệu về đà tăng và mở ra khả năng tiến lên vùng 7.860 USD. Việc giữ vững mốc 7.880 USD cũng là ưu tiên của phe mua để củng cố vị thế. Nếu giá điều chỉnh giảm trong bối cảnh khẩu vị rủi ro suy yếu, bên mua cần nhập cuộc quanh vùng 7.824 USD. Phá vỡ xuống dưới ngưỡng này nhiều khả năng sẽ kéo chỉ số về 7.810 USD và mở đường lùi sâu hơn xuống 7.793 USD.