FX.co ★ Khẩu vị rủi ro quay trở lại

Cổ phiếu đang tăng hôm nay khi giới giao dịch giảm kỳ vọng Fed sẽ tăng lãi suất sau bài phát biểu của Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người không đưa ra tín hiệu nào về việc gia tăng khẩn trương thắt chặt chính sách dù số liệu lạm phát tuần này khá cao. Chỉ số MSCI Asia Pacific tăng 1,4% sau khi giảm 2,8% vào thứ Năm. Hợp đồng tương lai chỉ số Mỹ tăng khoảng 0,2%, và cổ phiếu châu Âu dự kiến sẽ mở cửa cao hơn khoảng 0,8%.

Cú hồi phục đáng chú ý nhất đến từ Hàn Quốc. Chỉ số Kospi tăng 4% sau khi đợt bán tháo hôm thứ Năm kéo chỉ số xuống mức đóng cửa thấp nhất kể từ tháng 4, trong khi cổ phiếu Samsung Electronics và SK Hynix mỗi mã tăng hơn 4% sau khi lao dốc trên 10% vào thứ Năm. Chỉ số S&P 500 cũng đang dần lấy lại phần nào số điểm đã mất sau ba phiên giảm liên tiếp. Cần lưu ý rằng thị trường đã bắt đầu phục hồi trước khi Warsh phát biểu, do áp lực lên nhóm cổ phiếu bán dẫn đã dịu bớt — phát biểu của ông chỉ đơn giản là tiếp thêm sự lạc quan.

Warsh hầu như không đưa ra nhiều thông tin về định hướng chính sách hay triển vọng kinh tế Mỹ trong ngắn hạn, ngoài việc tái khẳng định cam kết của Fed đối với mục tiêu ổn định giá cả. Ông gọi AI có thể là thay đổi quan trọng nhất đối với kinh tế Mỹ và kinh tế toàn cầu trong suốt cuộc đời ông, và mô tả đây là một yếu tố tích cực phía cung trong trung hạn. "Tôi không định trước quyết định cho các cuộc họp," Warsh nói tại Bangkok, và bổ sung rằng ông không tin vào việc cam kết trước các động thái chính sách cho những cuộc họp trong năm nay.

Phản ứng của thị trường diễn ra rất nhanh. Xác suất tăng lãi suất vào tháng 10 đã giảm xuống khoảng 15% từ hơn 25% vào thứ Năm. Việc Warsh từ chối cam kết về một đợt nâng lãi suất nữa đã dẫn tới động thái chốt bớt các cược vào kịch bản thắt chặt mạnh tay, và việc ông nói rằng mình không định sẵn chính sách sau số liệu lạm phát mạnh đã giúp khôi phục khẩu vị rủi ro. Trái phiếu vẫn yếu nhẹ trong ngày, sau khi lợi suất đồng loạt giảm trên toàn đường cong vào thứ Năm.

Nhớ lại rằng đợt tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm trong tháng 9 là lần nâng đầu tiên của Fed kể từ năm 2023 và nhận được sự ủng hộ tuyệt đối từ cả 19 thành viên có quyền biểu quyết, trong đó đa số cho rằng một đợt tăng nữa trong năm nay là có thể xảy ra. Những tuần gần đây, một số quan chức đã phát tín hiệu rằng có thể cần thắt chặt thêm, nhưng nhấn mạnh rằng họ còn thời gian để thu thập thêm dữ liệu.

Các thị trường khác khá trầm lắng. Giá vàng gần như đi ngang quanh mức 4.172 USD/ounce so với 4.145,80 USD vào thứ Năm, trong khi giá Brent giảm 0,7% xuống 105,20 USD/thùng sau khi đã giao dịch ở mức 106,30 USD vào thứ Tư.

Tất cả điều này cho thấy, ít nhất là ở thời điểm hiện tại, khi Fed chưa sẵn sàng cam kết về các đợt tăng lãi suất tiếp theo và giá dầu giao dịch quanh mức 105 USD, đà hồi phục của thị trường cổ phiếu vẫn có thể tiếp diễn. Tuy nhiên, tôi không coi đây là một cú đảo chiều bền vững. Nếu lợi nhuận của nhóm công nghệ gây thất vọng, thị trường nhiều khả năng sẽ nhanh chóng quay lại trạng thái né tránh rủi ro, và đồng USD sẽ được hưởng lợi từ kỳ vọng lãi suất cao hơn. Nếu không có sự tham gia rộng hơn của các nhóm ngành khác và ổn định trong ngành bán dẫn, tôi cho rằng các chỉ số vẫn sẽ dễ bị tổn thương.

Xét về yếu tố kỹ thuật của S&P 500, nhiệm vụ trước mắt của bên mua hôm nay là vượt qua mức kháng cự $7,756. Điều đó sẽ cho thấy động lực tăng giá và mở ra cơ hội tiến tới vùng $7,774. Việc giữ vững mốc $7,793 cũng là ưu tiên của phe bò để củng cố vị thế. Nếu giá giảm trong bối cảnh khẩu vị rủi ro suy yếu, bên mua cần xuất hiện quanh vùng $7,737. Phá vỡ xuống dưới mức này nhiều khả năng sẽ kéo chỉ số về $7,718 và mở đường cho nhịp giảm tiếp xuống $7,698.