FX.co ★ Thị trường theo sau SpaceX

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ giảm, giá dầu trượt dốc và báo cáo lợi nhuận tích cực của SpaceX đã giúp S&P 500 khép lại phiên giao dịch trong sắc xanh sau khi sụt giảm vào đầu giờ. Tuy vậy, chỉ số chứng khoán rộng này vẫn bị “mắc kẹt” trong biên độ hẹp 7.600–7.800 kể từ tháng 8, với các nỗ lực bứt phá đều hóa ra chỉ là phá vỡ giả. Nhà đầu tư không vội vàng mua vào, và lý do thì cũng dễ hiểu.

Mức độ tập trung cao trên thị trường đã cho phép SpaceX kéo S&P 500 ra khỏi vũng lầy. Trong quý III, doanh thu của công ty do Elon Musk dẫn dắt tăng vọt 161% so với cùng kỳ năm trước, lên 14,6 tỷ USD. Lợi nhuận đạt 4,4 tỷ USD, trong khi chi tiêu vốn tăng mạnh từ 6,9 tỷ USD lên 19,6 tỷ USD. Sự bùng nổ của khoản chi tiêu sau đã củng cố niềm tin của nhà đầu tư rằng làn sóng trí tuệ nhân tạo chưa hề trở thành chuyện quá khứ. Chính những lo ngại ngược lại đã kéo Chỉ số Philadelphia Semiconductor đi xuống. Nếu AI vẫn ổn, thì sự quan tâm đối với các nhà sản xuất chip sẽ quay trở lại mạnh mẽ.

Diễn biến Chỉ số Philadelphia Semiconductor

Theo Citadel Securities, nhà đầu tư chần chừ chưa quay lại với cổ phiếu công nghệ không chỉ vì họ đã trở nên chọn lọc và đòi hỏi khắt khe hơn. Nhiều người còn đang chờ kết quả cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ. Nếu Democrats giành quyền kiểm soát Quốc hội, luật liên quan đến AI có thể sẽ được siết chặt, kéo theo làn sóng bán tháo các cổ phiếu công nghệ lớn và khiến Nasdaq 100 cũng như S&P 500 suy giảm. Nhà đầu tư thường so sánh với cuộc khủng hoảng dot-com vào bước ngoặt thế kỷ: cùng một sự hưng phấn đối với chi tiêu vốn và lợi nhuận, cùng một sự thờ ơ của các chỉ số chứng khoán trước việc Fed thắt chặt chính sách tiền tệ. Tuy nhiên, nếu cuối những năm 1990 là những tràng pháo tay vang dội dành cho công nghệ Internet, thì ngày nay người ta lại bàn nhiều về việc AI có nguy cơ phá hủy không chỉ thị trường lao động mà còn toàn bộ nhân loại. Đồng thời, các mức định giá cơ bản của cổ phiếu đang ở mức khá hấp dẫn.

Tỷ lệ P/E trên lợi suất của S&P 500

Trong những điều kiện như vậy, người ta có thể “đục nước béo cò”. Trong khi những người hoài nghi nói về bong bóng AI, về tác động tiêu cực của lãi suất cao của Fed và lợi suất trái phiếu Kho bạc đối với S&P 500, chỉ báo của Wells Fargo lại bắt đầu chuyển sang màu xanh. Điều này báo hiệu thời điểm tối ưu để mua cổ phiếu. Khi điều này xảy ra trong quá khứ, chỉ số cổ phiếu rộng đã tăng trong 89% trường hợp trong ba tháng tiếp theo. Mức hiệu quả đầu tư trung bình trong giai đoạn đó là 6,5%.

Wells Fargo cho rằng sự thận trọng của nhà đầu tư trước bối cảnh lợi nhuận chậm lại và thanh khoản tiêu cực là hoàn toàn có cơ sở, nhưng tâm lý thị trường hiện đã trở nên quá bi quan.

Xét về mặt kỹ thuật, biểu đồ S&P khung ngày cho thấy các vị thế mua quanh mức 7.730 được hình thành từ biên trên sau khi kiểm định lại không thành công cạnh dưới của inside bar. Việc giá vượt lên trên đỉnh của nến engulfing tại 7.745 sẽ cho phép gia tăng thêm các vị thế đó.