FX.co ★ Bất ổn tại Paris ảnh hưởng đến đồng euro khi quân đội được huy động

Giới chức Pháp đang chuẩn bị cho một làn sóng biểu tình mới vào ngày thứ Bảy và triển khai quân đội để hỗ trợ lực lượng cảnh sát nhằm ngăn chặn việc lặp lại tình trạng bất ổn cuối tuần trước, đồng thời trấn an các thị trường tài chính vốn đã chao đảo vì bạo lực. Bộ Nội vụ cho biết sẽ có nhiều hơn 20% cảnh sát tuần tra trên đường phố so với một tuần trước đó. Đối với các thị trường, điều này cho thấy chính quyền đang coi rủi ro là nghiêm trọng, nhưng đồng thời cũng phản ánh mức độ căng thẳng của tình hình hiện nay.

Hãy nhớ lại những gì đã xảy ra vào thứ Bảy tuần trước. Các cuộc biểu tình phản đối chi phí sinh hoạt tăng cao đã thu hút hơn 500.000 người và biến thành các vụ hôi của, phóng hỏa trên khắp cả nước. Bộ Nội vụ báo cáo khoảng 3.000 cửa hàng bị cướp phá và 2.700 người bị bắt. Trước đó, các cuộc biểu tình của học sinh và sinh viên đã kéo dài suốt ba tuần, và vấn đề ở Pháp đã trở thành một cơn đau đầu đối với đồng euro, khi phe đối lập không chịu thỏa hiệp với chính quyền sắp mãn nhiệm của ông Macron trước thềm bầu cử.

Thị trường đã phản ứng rất nhanh trước tình trạng bất ổn. Ngày 19 tháng 10, trong phiên giao dịch châu Á, đồng euro bị bán tháo mạnh, và hợp đồng tương lai trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm giảm khi lợi suất tăng vọt. Đồng euro suy yếu so với hầu hết các đồng tiền thuộc nhóm G10 — lặp lại mô hình quen thuộc là tin xấu từ Pháp gây áp lực lên đồng tiền chung. Cơ chế rất đơn giản: bạo lực làm gia tăng rủi ro chính trị, rủi ro chính trị đe dọa việc thông qua ngân sách, điều đó khiến nợ công của Pháp trở nên đắt đỏ hơn, và nhà đầu tư bán ra cả trái phiếu lẫn đồng euro.

Áp lực sau đó còn gia tăng. Ngày 20 tháng 10, chênh lệch lợi suất trái phiếu chính phủ Pháp kỳ hạn 10 năm so với bund Đức đạt 153 điểm cơ bản, mức cao nhất kể từ ngày 2 tháng 10, và vào thứ Năm, phần bù đã nhảy vọt thêm 16 điểm cơ bản lên 175 điểm cơ bản — cao nhất kể từ cuối năm 2011. Lợi suất trái phiếu Pháp 10 năm trong tuần này đã chạm mốc 5% lần đầu tiên kể từ năm 2002. Thị trường cũng đang dõi theo xếp hạng tín nhiệm: Moody’s có thể hạ xếp hạng của Pháp ngay trong hôm nay.

Vậy thứ Bảy mới có thể mang lại điều gì? Các cuộc biểu tình được quảng bá như “Hồi II” của phong trào đòi cải thiện dịch vụ công và hỗ trợ giá cả, và cơn giận dữ chủ yếu nhắm vào ông Macron, người chỉ còn nửa năm nữa là hết nhiệm kỳ nhưng chưa bao giờ mất uy tín đến vậy. Ông Macron nói chính quyền sẽ chỉ cho phép các cuộc biểu tình do công đoàn tổ chức. Ông cho biết khuyến nghị chung là không nên có các cuộc tuần hành trong những ngày tới. Các biện pháp cứng rắn này đã vấp phải chỉ trích từ phe cánh tả; nghị sĩ Manon Aubry gọi đây là một đòn giáng lịch sử vào quyền biểu tình.

Tôi nhìn thấy hai kịch bản. Nếu thứ Bảy trôi qua trong yên ắng, chênh lệch lợi suất có thể ổn định và cho đồng euro một khoảng nghỉ ngắn, dù mức lợi suất 5% và rủi ro bị hạ xếp hạng vẫn còn đó. Nếu bất ổn tái diễn, thị trường sẽ có thêm bằng chứng rằng một quốc hội bị chia rẽ và cuộc bầu cử sắp tới khiến việc thực hiện các biện pháp cắt giảm ngân sách đau đớn trở nên rất khó khăn, và chênh lệch có thể bị đẩy vượt mốc 175 điểm cơ bản. Khi đó, câu chuyện về khả năng Ngân hàng Trung ương châu Âu can thiệp sẽ trở lại chương trình nghị sự, dù khoảng 70% nhà kinh tế trong các cuộc khảo sát gần đây loại trừ mọi hình thức can thiệp. Phản ứng chính sách có khả năng hơn sẽ là định hướng mềm mỏng hơn về lãi suất, điều này sẽ khiến đồng euro càng suy yếu.

Tôi cho rằng chừng nào căng thẳng tại Paris còn kéo dài và giá Brent vẫn quanh 110 USD/thùng, đồng euro vẫn sẽ chịu áp lực và chênh lệch lợi suất giữa Pháp và Đức sẽ neo gần vùng đỉnh. Một ngày thứ Bảy yên bình chỉ giúp giảm bớt căng thẳng đôi chút, trong khi nếu bạo loạn tái diễn, EUR/USD có thể quay trở lại những đáy gần đây.

Bức tranh kỹ thuật cho EUR/USD

Bên mua cần giành lại mốc 1,1230. Chỉ khi đó mới có thể hướng tới việc kiểm định 1,1260. Từ đó, tỷ giá có thể lên 1,1300, nhưng để làm được điều này mà không có sự hậu thuẫn của các “tay chơi lớn” sẽ rất khó khăn. Ở chiều giảm, tôi kỳ vọng lực mua đáng kể chỉ xuất hiện quanh 1,1200. Nếu không có ai tham gia tại đây, sẽ hợp lý hơn nếu chờ một đáy mới gần 1,1180 hoặc mở vị thế mua từ vùng 1,1155.

Bức tranh kỹ thuật cho GBP/USD

Bên mua đồng bảng cần vượt qua ngưỡng kháng cự gần nhất tại 1,3402. Chỉ khi đó mới có thể nhắm mục tiêu 1,3440, và trên mức này thì dư địa tăng thêm sẽ khó mở rộng. Mục tiêu xa hơn là vùng 1,3465. Ở chiều giảm, phe gấu sẽ cố giành quyền kiểm soát mốc 1,3365. Nếu họ thành công, việc phá vỡ vùng đi ngang sẽ gây tổn thất lớn cho phe mua và đẩy GBP/USD xuống đáy gần 1,3335, với dư địa giảm tiếp về 1,3300.