FX.co ★ Giá vàng dưới 4.000 USD và đang hướng tới tháng giảm thứ hai liên tiếp

Giá vàng một lần nữa được giao dịch dưới mức 4.000 USD/ounce và đang trên đà ghi nhận tháng giảm thứ hai liên tiếp. Vàng giao ngay giảm khoảng 0,6% xuống còn 3.982 USD sau khi đã mất gần gấp đôi mức đó trong phiên hôm qua. Tính từ đầu tháng 10, kim loại này đã giảm gần 4%. Giá bạc hôm nay giảm 1,3% xuống 51,47 USD, trong khi bạch kim và palladium cũng đi xuống.

Lý do là áp lực lạm phát gia tăng trong khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn chưa khép lại khả năng tăng lãi suất. Hôm thứ Tư, ngân hàng trung ương giữ nguyên lãi suất nhưng để ngỏ khả năng tiếp tục tăng vào cuối năm nay. Dữ liệu công bố hôm qua càng củng cố kỳ vọng đó: chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (Personal Consumption Expenditures – thước đo lạm phát ưa thích của Fed) đã tăng 0,5% theo tháng trong tháng 9, tốc độ tăng hàng tháng nhanh nhất kể từ tháng 3. Mức tăng theo năm đạt 3,6%, so với mục tiêu 2% của Fed. Đối với vàng – tài sản không sinh lợi suất – mỗi số liệu như vậy đều khiến chi phí nắm giữ vàng so với trái phiếu trở nên đắt đỏ hơn.

Giá dầu đang nuôi dưỡng lạm phát. Giá dầu tăng do xuất hiện tín hiệu cho thấy Mỹ có thể nối lại các cuộc tấn công vào Iran sau cuộc bầu cử quốc hội vào tuần tới. Brent đã gần như tăng gấp đôi từ đầu năm đến nay và giao dịch trong vùng từ 113 đến 116 USD trong tuần này. Chi phí năng lượng cao bóp nghẹt người tiêu dùng và buộc các ngân hàng trung ương phải duy trì lập trường “diều hâu” – thông qua chuỗi tác động này, áp lực từ dầu, lạm phát và lãi suất truyền dẫn sang thị trường kim loại.

Mối đe dọa thứ hai đến từ thị trường cổ phiếu. Cổ phiếu công nghệ đã dẫn dắt làn sóng bán tháo trên toàn cầu trong phiên thứ hai liên tiếp sau một loạt báo cáo lợi nhuận đáng thất vọng khác, và nhà đầu tư tiếp tục rút khỏi các giao dịch liên quan đến AI. Diễn biến này gợi lại kịch bản tuần trước, khi làn sóng bán tháo cổ phiếu AI kéo giá vàng xuống mức thấp nhất kể từ tháng 7 vì các nhà giao dịch bán vàng để bù đắp thua lỗ trên thị trường cổ phiếu. Kể từ đó, vàng dao động quanh vùng 4.000 USD, và lực mua bắt đáy từ các hộ gia đình Trung Quốc cùng nhà đầu tư dài hạn đến nay vẫn đang ngăn chặn một nhịp giảm sâu hơn.

Tuy vậy, nhiều nhà phân tích cho rằng kim loại này vẫn đang trụ khá vững. Giới giao dịch đang theo dõi xem liệu làn sóng bán tháo đêm qua có lan sang phiên Mỹ hôm nay hay không, vì điều đó có thể kích hoạt quá trình giảm đòn bẩy trên diện rộng và các đợt bán ra mang tính bắt buộc trên nhiều thị trường khi thanh khoản cạn dần. Nếu kịch bản đó xảy ra, vàng có thể lại trở thành nguồn tiền mặt thay vì “nơi trú ẩn an toàn”, giống như những gì đã diễn ra vào tuần trước.

Trong bức tranh này, bạc trông yếu hơn thấy rõ. Giá bạc đã gần như rơi về 51 USD, mất khoảng 15% trong tháng 10 và xóa sạch toàn bộ thành quả từ đợt tăng giá hồi tháng 12, vốn từng đẩy bạc vượt ngưỡng 120 USD trong thời gian ngắn. Tỷ lệ giá vàng trên bạc đã leo lên mức cao nhất kể từ tháng 12 — đồng nghĩa một ounce vàng hiện mua được nhiều ounce bạc hơn bất kỳ thời điểm nào kể từ đó.

Theo quan điểm của tôi, trong vài ngày tới vàng sẽ tiếp tục dao động quanh vùng 4.000 USD với xu hướng nghiêng về giảm. Chừng nào giá dầu vẫn đắt, lạm phát Mỹ chưa hạ nhiệt và Fed vẫn sẵn sàng tăng lãi suất vào tháng 12, vàng khó có lý do để tăng giá một cách thuyết phục, và bất kỳ làn sóng bán tháo cổ phiếu mới nào cũng có thể đẩy kim loại này quay lại trạng thái yếu. Chỉ khi dầu rẻ hơn, áp lực giá cả dịu lại và lợi suất trái phiếu giảm thì xu hướng mới có khả năng đảo chiều — mà hiện tại chưa điều kiện nào trong số đó xuất hiện. Theo tôi, bạc sẽ còn thua kém vàng nếu các đợt bán giải chấp tiếp tục diễn ra.

Bức tranh kỹ thuật: bên mua cần chinh phục vùng kháng cự gần nhất tại $4,062 để hướng tới mục tiêu $4,124, phía trên đó việc phá vỡ sẽ trở nên khó khăn. Mục tiêu xa hơn nằm ở khu vực $4,192. Ở chiều ngược lại, phe bán sẽ tìm cách giành quyền kiểm soát mốc $4,000; nếu thành công, việc phá vỡ vùng đi ngang sẽ giáng một đòn nặng nề vào phe mua và đẩy giá vàng xuống quanh $3,954, với khả năng mở rộng đà giảm về $3,906.