FX.co ★ ตลาดกำลังจับมีดที่กำลังร่วงหล่น

ซื้อเมื่อย่อตัว! สิ่งที่เคยแพง ตอนนี้กลับถูกลง และสิ่งที่เคยถูกก็ปรับตัวขึ้นแรงแล้ว ส่งผลให้นักลงทุนเริ่มเปลี่ยนจากการหมุนเวียนกลุ่มหุ้น (sector rotation) มาสู่การเข้าซื้อหุ้นเทคโนโลยีที่ถูกเทขายอย่างหนักในปี 2026 ดัชนี Nasdaq Composite กำลังปรับตัวขึ้น หากสามารถปิดบวกได้ตลอดช่วงเวลา 5 วันทำการ ก็จะเป็นการยุติสถิติขาลงต่อเนื่องยาวนานที่สุดในรอบสี่ปี

ภาพรวมการเคลื่อนไหวของดัชนีหุ้นสหรัฐฯ

ค่า Forward P/E ของ Walmart ปรับตัวขึ้นมาอยู่ราว 45 เท่า ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบประมาณ 26 ปี เมื่อเทียบกันแล้ว P/E ของ Amazon ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 17 ปี แถว ๆ 25 เท่า ส่วนค่า Multiple ของ NVIDIA เพิ่งจะปรับลดลงมาอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ช่วงตื่นตระหนกเกี่ยวกับแผนภาษีสูงสุด (peak tariffs) ของทำเนียบขาวเมื่อเดือนเมษายนที่ผ่านมา

ช่วงปลายปี 2025 การประเมินมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีที่พุ่งสูงและความกังวลว่าการลงทุนมหาศาลใน AI อาจไม่สร้างผลตอบแทนที่คุ้มค่า ได้จุดชนวนให้เกิดการสลับหมุนเวียนการลงทุนออกจากหุ้นกลุ่ม mega-cap นักลงทุนขายหุ้นในกลุ่ม Magnificent Seven และหันไปเพิ่มน้ำหนักในหุ้นที่มีความอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจมากกว่า แรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคสหรัฐที่แข็งแกร่งทำให้การหมุนเวียนดังกล่าวชะลอลงในระยะหลัง บ่งชี้ว่ากระแสการเปลี่ยนแปลงกำลังเริ่มเย็นตัว

ในความเป็นจริง ตัวเลขคำสั่งซื้อสินค้าคงทน (durable goods orders) ที่ออกมาดีกว่าคาด การผลิตภาคอุตสาหกรรมที่ปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดเกือบในรอบหนึ่งปี และจำนวนการเริ่มก่อสร้างบ้าน (housing starts) ที่ขยับขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบห้าเดือน ควรจะเป็นปัจจัยกระตุ้นให้ความต้องการหุ้นขนาดเล็กเพิ่มขึ้น แต่ในทางปฏิบัติ ดัชนี Nasdaq Composite กลับไม่ได้มีผลการดำเนินงานที่แย่ไปกว่าดัชนี Russell 2000 แต่อย่างใด

บรรดาเทรดเดอร์ยังคงไม่สะทกสะท้านต่อจุดยืนเชิงเข้มงวด (hawkish) ที่เกินคาดในบันทึกการประชุม FOMC เดือนมกราคม เจ้าหน้าที่บางรายผลักดันให้ใส่ถ้อยคำที่บ่งชี้ว่า Fed อาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกองทุน (funds rate) อีก หากอัตราเงินเฟ้อไม่ชะลอตัว แนวโน้มดังกล่าวช่วยหนุนให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury yields) ปรับตัวสูงขึ้น อย่างไรก็ตาม ดัชนี S&P 500 แทบไม่สะทกสะท้าน นักลงทุนยังคงมีท่าทีสงบ ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้ายังคงคาดการณ์การปรับลดดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้ พร้อมให้โอกาสราว 40% สำหรับการลดดอกเบี้ยครั้งที่สาม

ทิศทางการเคลื่อนไหวของ S&P 500 และเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่

ดัชนีภาพรวมยังมีพื้นที่กันชนรองรับอยู่ การดีดตัวขึ้นจากแนวรับไดนามิกสำคัญในรูปของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 ช่วงเวลา ประกอบกับสัญญาณบ่งชี้ว่าการเทขายหุ้นสหรัฐฯ ก่อนหน้านี้มากเกินไป ได้ช่วยเสริมความเชื่อมั่นให้กับฝ่ายกระทิง

ข้อมูลจาก US Treasury ระบุว่า นักลงทุนต่างชาติซื้อหุ้นสหรัฐสุทธิ 720 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 เพิ่มขึ้น 134% เมื่อเทียบกับปี 2024

ในเชิงเทคนิค S&P 500 ได้ทดสอบระดับ pivot ที่ 6,910 และแนวรับแบบไดนามิกซึ่งก็คือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่บนกราฟรายวัน ความพยายามครั้งแรกไม่ผ่าน แต่หากมีการรีเทสต์สำเร็จ เทรดเดอร์จะสามารถเพิ่มขนาดสถานะ Longที่เปิดไว้แถว 6,815 ได้