FX.co ★ ตลาดเริ่มเคลื่อนตัวออกจากภาวะโรเตชัน

เมื่อคุณคุ้นชินกับความอุดมสมบูรณ์ คุณก็จะเริ่มเลือกมากขึ้น ตั้งแต่ปี 2023 ถึง 2025 นักลงทุนซื้อทุกอย่างที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ อย่างไรก็ตาม พอถึงปี 2026 พวกเขาเริ่มหันมาโฟกัสที่การคัดแยกผู้ชนะและผู้แพ้ แม้ว่าบทบาทเหล่านี้จะเปลี่ยนไปมาบ่อยครั้ง ส่งผลให้ดัชนี S&P 500 มีความผันผวนขึ้นลงอย่างรุนแรง การดีดตัวขึ้นในรอบสองวันที่ผ่านมานั้น แท้จริงแล้วเป็นการสลับขั้ว โดยหุ้นที่ทำผลงานแย่เมื่อวาน กลายมาเป็นผู้นำตัวใหม่ในวันนี้ แนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ NVIDIA ก็มีส่วนช่วยหนุนให้ตลาดปรับตัวขึ้นด้วย

ผลการดำเนินงานของดัชนีหุ้นสหรัฐฯ

ในกลุ่มผู้ชนะครั้งนี้มี IBM, Oracle และกองทุน State Street ที่เน้นลงทุนในบริษัทซอฟต์แวร์ หุ้นเหล่านี้เคยถูกเทขายอย่างหนักก่อนหน้านี้จากความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบเชิงลบของ AI

แม้ตลาดจะมีการย่อตัว แต่ผู้ที่มองขาลงในดัชนี S&P 500 ยังคงคาดหวังการกลับทิศของตลาด โดยถือไพ่สำคัญอยู่ไม่น้อยกว่า 3 ใบ ใบแรกคือผลตอบแทนจาก AI ที่ยังถือว่าต่ำเมื่อเทียบกับขนาดการลงทุนมหาศาลที่บริษัทเทคโนโลยีทุ่มลงไป ใบที่สองคือภาวะความคลั่งไคล้เกินจริงของนักลงทุนที่เข้าซื้อแบบไม่เลือกหน้า ซึ่งคาดว่าจะจางหายไปในไม่ช้าก็เร็ว และใบสุดท้ายคือความเสี่ยงทางเศรษฐกิจและธุรกิจที่อาจเกิดจาก AI

รายงานผลประกอบการของ NVIDIA มีส่วนทำให้กลุ่มผู้เล่นขาลงในดัชนี S&P 500 ต้องถอยกลับไปตั้งหลัก ยอดขายไตรมาสที่สี่อยู่ที่ 68.1 พันล้านดอลลาร์ รายได้จากศูนย์ข้อมูลเพิ่มขึ้น 75% และกำไรสุทธิปรับตัวเพิ่มขึ้น 94% เมื่อเทียบกับไตรมาสแรก ด้วยความที่บริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่รายนี้มีน้ำหนักถึง 8% ของดัชนีกว้าง จึงไม่น่าแปลกใจที่มุมมองเชิงบวกต่อหุ้นตัวนี้ได้หนุนให้ตลาดหุ้นโดยรวมปรับตัวดีขึ้นไปด้วย อย่างไรก็ตาม มีเพียง 5 จาก 11 กลุ่มอุตสาหกรรมเท่านั้นที่ปิดบวก

การตอบสนองของราคาหุ้น NVIDIA ต่อผลประกอบการ

ข่าวดีส่วนใหญ่จาก NVIDIA ถูกสะท้อนอยู่ในราคาในดัชนี S&P 500 ไปแล้วเป็นส่วนมาก นับตั้งแต่รายงานผลประกอบการถูกเผยแพร่หลังตลาดปิดทำการในวันที่ 25 กุมภาพันธ์ ดัชนีจึงมีความเสี่ยงที่จะเปิดกระโดดขึ้นอีกครั้ง (gap up) ซึ่งอาจถูกปรับลงมาเติมช่องว่างในภายหลัง ตามหลักการ “ซื้อเมื่อมีข่าวลือ ขายเมื่อข่าวออกจริง” (buy the rumor, sell the fact)

ประเด็นสำคัญคือ ความสนใจที่กลับมาคึกคักต่อหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีกำลังเกิดขึ้นในขณะที่หุ้นขนาดเล็กถูกขายเพื่อนำเงินไปลงทุนในกลุ่มดังกล่าว ทั้งที่หุ้นขนาดเล็กเพิ่งทำผลงานโดดเด่นในช่วงปลายปีที่แล้ว ดัชนี Russell 2000 มีความอ่อนไหวต่อสุขภาพของเศรษฐกิจสหรัฐฯ เป็นพิเศษ ดังนั้นการชะลอตัวของ GDP เหลือ 1.4% ในไตรมาสที่สี่ และโอกาสที่ Fed จะลดดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายนที่ลดลงเหลือ 46% จึงเป็นปัจจัยกดดันดัชนีนี้อยู่ในขณะนี้

การหมุนเวียนของเม็ดเงินภายในกลุ่มหุ้นรายสาขา (sector rotation) ในสหรัฐฯ อาจเริ่มกลับทิศ เช่นเดียวกับกระแสเงินทุนที่ก่อนหน้านี้ไหลออกจากสหรัฐฯ ไปยังยุโรปก็อาจเปลี่ยนทิศได้เช่นกัน ตามมุมมองของผู้เชี่ยวชาญจาก Bloomberg ดัชนีหุ้นยุโรปมีแนวโน้มแตะระดับสูงสุดไปแล้ว

ในเชิงเทคนิค กราฟดัชนี S&P 500 แสดงสัญญาณเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (moving averages) ตัดกันในลักษณะขาขึ้น (bullish crossover) โดยราคากำลังแกว่งตัวสะสมกำลังอยู่เหนือระดับจุดหมุนสำคัญ (key pivot level) ซึ่งบ่งชี้ว่าฝั่งกระทิงยังครองความได้เปรียบ ตราบใดที่ราคายังคงยืนเหนือระดับ 6,910 กลยุทธ์ “ซื้อ” ยังคงมีความเหมาะสม