FX.co ★ ยุโรปเดินเกมเร็ว

ตามมุมมองของ Deutsche Bank การปรับตัวขึ้นของราคาน้ำมันทำหน้าที่เสมือนเป็นภาษีที่เรียกเก็บจากผู้บริโภคชาวยุโรป ซึ่งต้องจ่ายให้กับผู้ผลิตน้ำมันดิบ “ทองคำดำ” เป็นสกุลดอลลาร์สหรัฐ จึงไม่น่าแปลกใจที่ยูโรกลายเป็นหนึ่งในสกุลเงินหลักของกลุ่ม G10 ที่ถูกกดดันหนักจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ซึ่งดันราคาน้ำมัน Brent ขึ้นไปถึง 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล มีเพียงถ้อยแถลงของ Trump เกี่ยวกับการยุติการสู้รบที่ใกล้จะเกิดขึ้นเท่านั้นที่ดึงกลุ่ม “หมี” ในคู่เงิน EUR/USD ให้กลับมาสู่ความเป็นจริง

พลวัตของสกุลเงิน G10 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

Societe Generale ชี้ให้เห็นว่า แม้ปกติแล้วแรงกระแทกจากปัจจัยภายนอกในตลาดน้ำมันมักจะกินเวลาเพียงช่วงสั้นๆ ราวหนึ่งถึงสองสัปดาห์ แต่ราคาน้ำมันดิบมักจะขึ้นไปแตะจุดสูงสุดหลังจากนั้นประมาณสามเดือน การลดปริมาณการผลิตทำได้ง่าย แต่การเพิ่มกลับขึ้นมานั้นเป็นเรื่องยาก ตลาดจึงเชื่อมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าแม้การสู้รบระหว่างสหรัฐฯ อิสราเอล และอิหร่านจะยุติลง ก็ยังไม่เพียงพอที่จะฉุดราคารกลับไปอยู่ในระดับก่อนสงครามได้ภายในสิ้นปี 2026

เศรษฐกิจยูโรโซนมีความเปราะบางเป็นพิเศษต่อราคาน้ำมัน Brent ที่อยู่ในระดับสูง ซึ่งจะยิ่งกระตุ้นเงินเฟ้อ และในขณะนี้ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าได้สะท้อนความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB เร็วที่สุดตั้งแต่เดือนกรกฎาคมแล้ว

ทิศทางการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเงินฝากของ ECB

อย่างไรก็ตาม โดยส่วนตัวแล้วฉันสงสัยว่าเศรษฐกิจยูโรโซนจะทนต่อการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นได้ ธนาคารกลางยุโรปคาดการณ์ว่า GDP จะเติบโต 1.2% ในปี 2026 โดยมีแรงขับเคลื่อนจากอุปสงค์ภายในประเทศ รายได้ครัวเรือนที่เพิ่มขึ้น และเงื่อนไขด้านการระดมทุนที่ปรับตัวดีขึ้น การพุ่งขึ้นของราคา น้ำมัน กลับมาถ่วงดุลฉากทัศน์ดังกล่าว

ดังนั้น ภายใต้สถานการณ์ปัจจุบัน การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากจึงควรถูกมองว่าเป็นปัจจัยลบต่อคู่เงิน EUR/USD ในที่สุด การชะลอตัวของเศรษฐกิจในกลุ่มประเทศที่ใช้สกุลเงินเดียวกันจะบีบให้ ECB ต้องลดต้นทุนการกู้ยืมลง ในกรณีนี้ การไม่ทำอะไรเลยยังดีกว่าการตัดสินใจอย่างเร่งรีบ

ในทางกลับกัน หากเหตุการณ์ดำเนินไปในทิศทางที่ต่างจากที่ประวัติศาสตร์บ่งชี้ สถานการณ์ก็อาจเปลี่ยนไปได้ ก่อนหน้าความขัดแย้งทางอาวุธในตะวันออกกลาง ตลาดน้ำมันถูกครอบงำโดยฝั่งหมี ปัจจุบันโลกมีน้ำมันมากเกินพอ เพียงแค่ต้องปล่อยให้ไหลเวียนได้ โดยเฉพาะผ่านช่องแคบฮอร์มุซ การเปิดเส้นทางดังกล่าวอีกครั้งจะทำให้ประเทศในอ่าวเปอร์เซียสามารถฟื้นกำลังการผลิตได้อย่างรวดเร็ว ซึ่งจะฉุดให้ราคา Brent และ WTI ร่วงลงอย่างรุนแรง ยูโรจะปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วไม่ต่างจากจังหวะที่ร่วงลงมาก่อนหน้านี้

ดังนั้น ตลาดจึงกลับมาตั้งคำถามอีกครั้งว่าทั้งหมดนี้จะยืดเยื้อไปนานแค่ไหน หากทุกอย่างจบลงในเร็ว ๆ นี้ตามที่ Trump ให้คำมั่น ไอเดียการเข้าซื้อสกุลเงินภูมิภาคก็ยังมีเหตุผลรองรับ แต่หากสถานการณ์ยืดเยื้อไปจนถึงเดือนพฤษภาคมตามที่ Polymarket คาดการณ์ไว้ ให้เตรียมรับมือกับปัญหาสำหรับยูโร ไม่ว่ากรณีใดก็ตาม มุมมองของอิหร่านก็เป็นสิ่งที่ต้องนำมาพิจารณาด้วยเช่นกัน

ในมุมมองเชิงเทคนิค กราฟรายวันของ EUR/USD แสดงให้เห็นถึงการต่อสู้บริเวณระดับ pivot หลักที่ 1.164 หากฝ่าย “กระทิง” เป็นผู้ชนะและสามารถยืนรักษาระดับนี้ไว้ในมือของฝั่งซื้อได้ จุดสนใจก็ควรอยู่ที่สถานะฝั่ง Long ในทางกลับกัน หากราคาหลุดลงต่ำกว่าระดับนี้และตกอยู่ภายใต้การควบคุมของฝั่งหมี ก็จะเปิดโอกาสให้ขายยูโรเทียบกับดอลลาร์สหรัฐได้