FX.co ★ ดอลลาร์เล่นเกมแมวจับหนู

ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐมักจะแข็งค่าขึ้นในสองกรณี คือเมื่อทุกอย่างแย่ลงมาก และเมื่อทุกอย่างไปได้ดีมาก ทฤษฎีนี้รู้จักกันในชื่อ “ทฤษฎีรอยยิ้มของดอลลาร์” (dollar smile) ส่วนสภาวะกึ่งๆ กลับไม่ใช่จุดแข็งของค่าเงินสกุลนี้ ในมุมมองนี้ ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้สร้างเงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับแรงซื้อที่ทำให้ดัชนี USD ปรับตัวขึ้น อย่างไรก็ตาม ไม่มีสินทรัพย์ใดสามารถปรับขึ้นได้ตลอดไป และการประชุมของธนาคารกลางต่างๆ ก็ทำให้นักลงทุนเริ่มคิดถึงประเด็นนี้

ไม่มีข้อสงสัยใดๆ ว่าดอลลาร์สหรัฐคือสินทรัพย์ปลอดภัยหลัก การเพิ่มขึ้นของความต้องการถือครองดอลลาร์หลังการโจมตีของสหรัฐฯ และอิสราเอลต่ออิหร่านเป็นหลักฐานที่ชัดเจน ในขณะเดียวกัน ดอลลาร์สหรัฐยังทำหน้าที่เป็นสกุลเงินให้ผลตอบแทนสูงด้วย การที่ธนาคารกลางต่างๆ นำโดย Fed คงอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูง พร้อมส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นเพิ่มเติม สร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อสินทรัพย์ประเภทนี้ เมื่อประกอบเข้ากับปัจจัยบวกต่อดัชนี USD เช่น ราคาน้ำมันที่ปรับตัวสูงขึ้น จึงไม่ยากที่จะเข้าใจว่าทำไมดัชนี USD จึงอยู่ในช่วงปรับตัวขึ้นท่ามกลางความขัดแย้งที่ยืดเยื้อในตะวันออกกลาง

ทิศทางความสัมพันธ์ระหว่างดอลลาร์สหรัฐและราคาน้ำมัน

อย่างไรก็ตาม เส้นทางขาขึ้นแทบไม่เคยราบรื่นไร้แรงสะดุด คำกล่าวของ Donald Trump เกี่ยวกับการยุติสงครามในอิหร่านในอนาคตอันใกล้ และข้อเรียกร้องให้ Fed ลดอัตราดอกเบี้ยกองทุนของเฟดในการประชุมฉุกเฉิน กำลังทำให้ฝั่งหมีของคู่เงิน EUR/USD ต้องล่าถอย ยูโรปรับตัวสูงขึ้น ส่วนหนึ่งมาจากความคาดหวังว่า ECB จะยืนยันประมาณการของตลาดเกี่ยวกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากภายในเดือนมิถุนายน อย่างไรก็ดี งานเฉลิมฉลองของบรรดาแฟน ๆ คู่เงินหลักนี้คงจะไม่ยืดเยื้อยาวนานนัก

มีเรือน้ำมันดิบราว 1,100 ลำที่ยังติดค้างอยู่ในช่องแคบฮอร์มุซ เตหะรานกดปราบเสียงคัดค้านภายในประเทศ และโจมตีโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของประเทศต่าง ๆ ในอ่าวเปอร์เซีย อิสราเอลกำลั่งกำจัดผู้นำของฝ่ายตรงข้าม ขณะที่สหรัฐฯ ขู่จะส่งกองกำลังภาคพื้นดินเข้าไป ยังไม่อาจพูดได้เลยว่าความขัดแย้งจะคลี่คลายลง หลังจากการถอยเชิงยุทธวิธีเล็กน้อย ดอลลาร์สหรัฐกำลังเตรียมกลับมาโจมตีอีกครั้ง ท่ามกลางอุปสงค์ที่เพิ่มขึ้นต่อสินทรัพย์ปลอดภัยและสกุลเงินของประเทศผู้ส่งออกพลังงานสุทธิ

ความเชื่อมโยงของสกุลเงิน G10 กับราคาน้ำมันดิบ WTI

ท่ามกลางฉากหลังเช่นนี้ ไม่ว่าผลการประชุม Fed ในเดือนมีนาคมจะออกมาอย่างไร ก็แทบไม่มีนัยสำคัญต่อแนวโน้มระยะกลางของคู่เงิน EUR/USD หากธนาคารกลางแสดงให้เห็นการผ่อนคลายนโยบายการเงินหนึ่งครั้งในปี 2026 ในประมาณการที่ปรับปรุงใหม่ และ Jerome Powell กล่าวในงานแถลงข่าวถึงความจำเป็นในการยังคงระมัดระวังเนื่องจากสถานการณ์ในตะวันออกกลาง ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐก็มีแนวโน้มแข็งค่าต่อไป ในทางกลับกัน ถ้าถ้อยแถลงจาก Fed มีลักษณะผ่อนคลายก็จะช่วยหนุนค่าเงินยูโรชั่วคราว และกลายเป็นปัจจัยพื้นฐานให้ขายยูโรเทียบกับดอลลาร์สหรัฐเมื่อราคารีบาวด์ขึ้น

ในทางเทคนิค บนกราฟรายวัน EUR/USD กำลังทดสอบแนวต้านสำคัญบริเวณระดับจุดหมุน 1.154 ความเสี่ยงที่ราคาจะทะลุขึ้นไปยืนและทรงตัวเหนือระดับดังกล่าวอย่างมั่นคงยังดูมีไม่มาก ในทางกลับกัน การรีบาวด์ลงจะเป็นสัญญาณให้เริ่มเปิดสถานะขายยูโรเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยมีแนวคิดเรื่องการกลับเข้าสู่แนวโน้มขาลงในระยะเวลาอันรวดเร็ว