FX.co ★ ตลาดหุ้นเมินสงคราม ปัจจัยลบทางเศรษฐกิจกลายเป็นประเด็นหลัก

ในที่สุดตลาดก็ยอมรับถึงลักษณะที่ยืดเยื้อยาวนานของความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ส่งผลให้ดัชนีหุ้นต่าง ๆ ทยอยปรับตัวลงเข้าสู่ภาวะปรับฐานทีละดัชนี โดย Russell 2000 เป็นผู้นำการปรับลง ตามมาด้วย Nasdaq Composite และ Dow Jones ขณะที่ S&P 500 อยู่ใกล้ระดับการปรับตัวลง 10% จากจุดสูงสุดล่าสุด ซึ่งถือเป็นเกณฑ์ของภาวะปรับฐาน คำถามสำคัญคือการปรับฐานครั้งนี้จะลึกแค่ไหน

สำหรับ S&P 500 มีทั้งปัจจัยลบและปัจจัยบวก ด้านบวกคือ ในช่วงเหตุการณ์ความขัดแย้งทางทหารในอดีต ดัชนีโดยรวมมักปรับตัวลงไม่รุนแรงเท่ากับช่วงเผชิญแรงกระแทกทางเศรษฐกิจและภาวะถดถอย การวิเคราะห์ของ Deutsche Bank ชี้ให้เห็นว่า โดยเฉลี่ยจากเหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ครั้งใหญ่ที่สุด 30 เหตุการณ์นับตั้งแต่ปี 1939 การปรับฐานของ S&P อยู่ที่เพียงประมาณ 4% เท่านั้น และการฟื้นตัวก็มักเกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว

การตอบสนองของ S&P 500 ต่อความขัดแย้งและวิกฤตต่าง ๆ

เหตุผลมาจากระยะทางทางภูมิศาสตร์: สหรัฐอเมริกาตั้งอยู่ห่างจากศูนย์กลางของความขัดแย้งมากกว่าในเชิงประวัติศาสตร์ เยอรมนีและประเทศยุโรปอื่น ๆ ได้รับความเสียหายรุนแรงกว่าสหรัฐฯ มากในช่วงสงครามโลกครั้งที่สอง หรือในระหว่างการสู้รบในยูเครน

มองผิวเผินแล้ว สงครามในอิหร่านไม่ควรสร้างความเสียหายทางเศรษฐกิจให้กับสหรัฐฯ มากนัก ประเทศนี้เป็นผู้ส่งออกพลังงานสุทธิ และในเชิงภูมิศาสตร์ก็อยู่ห่างจากตะวันออกกลางมาก

แต่ในทางปฏิบัติ การเร่งตัวของเงินเฟ้อและความพร้อมของ Fed ที่จะคงอัตราดอกเบี้ยในระดับสูง ประกอบกับการปรับขึ้นราคาน้ำมันเชื้อเพลิงซึ่งไม่เป็นมิตรต่อผู้บริโภค กำลังชี้ให้เห็นถึงปัญหาร้ายแรงสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ ความกังวลเรื่องภาวะ stagflation และภาวะถดถอยกำลังกดดันให้ดัชนี S&P 500 อ่อนตัวลง

แนวโน้มประมาณการกำไรของภาคเทคโนโลยี

ถึงอย่างนั้น ตลาดหุ้นสหรัฐก็ยังมีเหมือน “กันชนความปลอดภัย” อยู่ระดับหนึ่ง — และไม่ใช่คำปราศรัยของ Donald Trump ที่แทบไม่มีใครเชื่ออีกต่อไปแล้ว แต่เป็นการที่หุ้นกลุ่มเทคโนโลยียังถูกประเมินมูลค่าต่ำกว่าปัจจัยพื้นฐานในเชิงรูปธรรม ตามประมาณการฉันทามติของ Wall Street กำไรของกลุ่ม Magnificent Seven คาดว่าจะเติบโต 19% ในปี 2026 ขณะที่หุ้นตัวอื่น ๆ ในดัชนี S&P 500 คาดว่าจะโต 16%.

แรงหนุนเศรษฐกิจจาก AI ทั้งในรูปของการเพิ่มผลิตภาพและการลงทุนขนาดใหญ่ยังไม่ได้หายไปไหน สหรัฐอเมริกายังมีความแข็งแกร่งและยืดหยุ่นมากกว่ายุโรปหรือเอเชีย ซึ่งช่วยสนับสนุนมุมมองว่ากระแสเงินทุนจะยังคงไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นสหรัฐต่อไป.

อย่างไรก็ดี ยิ่งความขัดแย้งในตะวันออกกลางยืดเยื้อยาวนานมากเท่าใด ภูมิรัฐศาสตร์ก็ยิ่งสร้างความเจ็บปวดให้กับเศรษฐกิจสหรัฐและดัชนีหุ้นมากขึ้นเท่านั้น ในแง่นี้ การที่สหรัฐเปิดปฏิบัติการภาคพื้นดินในอิหร่านจะเป็นแรงกระแทกอีกระลอกต่อฝั่งกระทิงในตลาดหุ้น

ในเชิงเทคนิค กราฟรายวันของ S&P 500 แสดงให้เห็นถึงการปรับฐานต่อเนื่องภายในแนวโน้มขาขึ้น เป้าหมายขาลงระยะสั้นก่อนหน้าที่ตั้งไว้สองระดับที่ 6,420 และ 6,290 นั้น ระดับแรกถูกทดสอบแล้ว และเป้าหมายที่สองเป็นเป้าหมายถัดไป การเน้นฝั่งขายยังคงมีเหตุผลรองรับ ยิ่งการพักตัวกินเวลานานเท่าไร โอกาสในการลงไปทดสอบแนวรับแถว 6,100 และ 6,000 ก็ยิ่งเพิ่มสูงขึ้น