FX.co ★ ทองคำยังไม่ดับความหวัง

ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นจากความตึงเครียดที่ทวีความรุนแรงในตะวันออกกลางกดดันให้ราคาทองคำอ่อนตัวลง แต่ทองคำตอบสนองต่อ Brent น้อยกว่าเมื่อเทียบกับการคาดการณ์ว่า Fed อาจสามารถปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้ในอนาคต หากภาวะเงินเฟ้อเอื้ออำนวย มุมมองดังกล่าวสอดคล้องกับความเห็นของ John Williams ประธาน New York Fed — และฝั่งกระทิงใน XAU/USD ก็เชื่อมั่นในถ้อยคำนั้นของเขา

การโจมตีของอิหร่านต่อโครงสร้างพื้นฐานด้านพลังงานของ UAE ทำให้สัญญา Brent เดือนธันวาคมปรับขึ้นไปแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เริ่มมีความขัดแย้ง Fed มีเหตุผลที่จะคาดว่า ราคาพลังงานที่สูงขึ้นจะส่งผลทางอ้อม (second-order effects) ให้เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้น — ซึ่งในกรณีนั้น นโยบายการเงินจำเป็นต้องเข้มงวดมากขึ้น ความน่าจะเป็นที่อัตราดอกเบี้ย federal funds rate จะถูกปรับขึ้นในปี 2026 พุ่งขึ้นเหนือ 30% ในระยะสั้น ซึ่งช่วยหนุนค่าเงินดอลลาร์และกดราคาทองคำให้ร่วงลง

ทิศทางราคาทองคำกับความน่าจะเป็นของการเข้มงวดนโยบาย Fed

ขอย้อนทบทวนให้จำกันอีกครั้งว่าทองคำตอบสนองต่อการประชุม FOMC เดือนเมษายนอย่างไร ในครั้งนั้นมีกรรมการ 3 คนไม่เห็นด้วยกับถ้อยคำที่ระบุว่าอัตราดอกเบี้ย “อาจถูกปรับลด” โดยให้เหตุผลว่า ต้นทุนการกู้ยืมมีโอกาสจะปรับตัวขึ้นจากระดับปัจจุบันได้ไม่แพ้กัน ราคาทองคำ XAU/USD ร่วงลงแรงจากถ้อยคำดังกล่าว แม้ภายหลังถ้อยแถลงของ John Williams จะช่วยให้ฝั่งกระทิงสามารถประคองสถานการณ์และลดความเสียหายลงได้บางส่วน

ธนาคารกลางยังคงเป็นผู้สนับสนุนรายใหญ่ของทองคำ ตามข้อมูลของ World Gold Council ธนาคารกลางซื้อทองคำแท่งรวม 244 ตันในไตรมาส 1 ซึ่งเป็นกระแสการซื้อรายไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดในรอบหนึ่งปี และสูงกว่าระดับ 208 ตันในไตรมาส 4 ปี 2025 อีกด้วย ด้านยักษ์ใหญ่คริปโตอย่าง Tether เข้าซื้อทองคำ 6 ตันในช่วงเดือนมกราคม–มีนาคม ส่งผลให้ทุนสำรองทองคำเพิ่มเป็น 132 ตัน คิดเป็นมูลค่า 19.8 พันล้านดอลลาร์

Bank of America ยังคงคาดการณ์ว่าทองคำมีโอกาสปรับขึ้นถึง 6,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในกรอบเวลา 12 เดือนข้างหน้า โดยอ้างอิงจากกิจกรรมการเข้าซื้อของธนาคารกลางและผู้เล่นรายอื่นในตลาดทองคำจริง ขณะที่ WisdomTree เห็นว่าการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางจะเป็นความผิดพลาดทางการเมือง ซึ่งท้ายที่สุดจะเปิดทางให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น

นโยบายการเงินที่เข้มงวดมากขึ้นจาก Fed และธนาคารกลางอื่นๆ ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจโลกที่กำลังชะลอตัวจะยิ่งฉุดรั้งการเติบโตให้แย่ลงไปอีก ความเสี่ยงของภาวะถดถอยทั่วโลกจะขยายตัวอย่างมาก และในสภาพแวดล้อมเช่นนั้น ราคาทองคำ XAU/USD มักจะให้ผลตอบแทนที่ดีมากเสมอ

อุปสงค์ที่แข็งแกร่งต่อโลหะจริงและแนวโน้มที่โอกาสในการผ่อนคลายนโยบายของ Fed ยังไม่หมดไป กำลังช่วยจำกัดการปรับตัวลงของราคาทองคำ ในทางกลับกัน หากสถานการณ์ในตะวันออกกลางคลี่คลายลง นั่นมีแนวโน้มจะกลายเป็นปัจจัยที่ส่งให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น

ในเชิงเทคนิค รูปแบบการกลับตัวที่เรียกว่า Anti-turtles formation อาจกำลังก่อตัวอยู่บนกราฟรายวัน ซึ่งอาจเป็นสัญญาณว่าการปรับฐานสวนทางกับแนวโน้มขาขึ้นกำลังใกล้สิ้นสุด จึงมีเหตุผลที่จะกลับเข้าซื้อทองคำอีกครั้ง หาก XAU/USD สามารถทะลุแนวต้านที่ 4,600 ดอลลาร์ และจากนั้นที่ 4,630 ดอลลาร์ได้