FX.co ★ ภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้นมีความหมายอย่างไรต่อ Dollar?

ในตอนนี้ ประเด็นเรื่องเงินเฟ้อของสหรัฐฯ และผลกระทบที่ตามมากำลังถูกพูดถึงกันอย่างคึกคักในตลาดเงินตราต่างประเทศ ด้วยปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ ทำให้เรื่องเงินเฟ้อไม่ได้ขึ้นมาเป็นประเด็นหลัก แม้ใครหลายคนจะมองเห็นผลกระทบของมันชัดเจนอยู่แล้วก็ตาม ซึ่งแทบจะหาด้านบวกได้น้อยมาก อย่างไรก็ตาม ตลาดก็ยังไม่รีบร้อนสรุปอะไร เพราะในสมการปัจจุบันมีตัวแปรและสิ่งที่ยังไม่รู้มากเกินไป ลองมาค่อย ๆ แยกประเด็นดูกัน

หากมองย้อนกลับไปก่อนเกิดความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง และในช่วงที่ Donald Trump ดำรงตำแหน่งประธานาธิบดี ภาพรวมจะค่อนข้างตรงไปตรงมา หากเงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้น ธนาคารกลางควรปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย การขึ้นดอกเบี้ยถือเป็นปัจจัยบวกต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ ทว่าในช่วงปีครึ่งที่ผ่านมา นโยบายการเงินของ Federal Reserve กลับถูกกลบโดยนโยบายของ Trump หากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐไม่ได้ร่วงฮวบลงไปดิ่งสู่ร่องลึกมาเรียนา ก็จะมีแรงกดดันให้อ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่อง แม้แต่การที่ Fed มีแนวโน้มจะเปลี่ยนท่าทีไปในเชิง “เหยี่ยว” ก็ยังไม่สามารถพลิกสถานการณ์นี้ได้

ยิ่งไปกว่านั้น Trump ยังเดินหน้ากดดันให้ผ่อนคลายนโยบายต่อเนื่อง นั่นคือเหตุผลที่เขาพยายามจะปลด “กลุ่มเหยี่ยว” ใน FOMC ออก รวมถึง Jerome Powell ด้วย ทุกคนทราบกันดีว่า Powell ยังคงนั่งในคณะกรรมการเช่นเดิม ขณะที่ Kevin Warsh ก็ได้ขึ้นมาเป็นประธานคนใหม่ตามที่หลายฝ่ายคาดไว้ อย่างไรก็ดี ภายใต้สถานการณ์ที่เงินเฟ้อปรับตัวสูงขึ้นจนแทบไม่เปิดโอกาสให้ลดดอกเบี้ยได้ จะเกิดการเปลี่ยนแปลงใดในนโยบายของ Fed ได้จริงหรือไม่

ตรงนี้เองที่เริ่มน่าสนใจ Warsh และ Stephen Miran จะสามารถหาเหตุผลมารองรับการผ่อนคลายนโยบายได้ไม่ยาก พวกเขาไม่จำเป็นต้องมองหาไกล เพราะเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังชะลอตัว และตลาดแรงงานก็ต้องการแรงหนุน อย่างไรก็ตาม มีความเป็นไปได้สูงที่ Warsh และ Miran จะยังคงเป็นเสียงส่วนน้อยในการลงมติของ FOMC ขณะที่ Powell จะจับตาดูเจ้าหน้าที่ Fed อย่างใกล้ชิด ไม่ให้พวกเขาคิดจะเอนเอียงไปเข้าข้าง Trump ได้ง่าย ๆ

ดังนั้น การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจึงแทบเป็นไปไม่ได้ในสถานการณ์ปัจจุบัน ขณะที่การขึ้นดอกเบี้ยจะยิ่งซ้ำเติมเศรษฐกิจและตลาดแรงงานสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม Trump จะยังคงเรียกร้องให้ลดดอกเบี้ยต่อไป ขณะที่เงินเฟ้อจะเร่งตัวเพิ่มขึ้น สิ่งเหล่านี้ทั้งหมดหมายความว่าอย่างไร? ในมุมมองของผม ฉากทัศน์ที่ตรงไปตรงมาที่สุดคือ ค่าเงินดอลลาร์จะไม่เปลี่ยนทิศทางเพราะ “ละครน้ำเน่า” เรื่องนี้ ตลาดได้สะท้อนผลของสงครามการค้าของ Trump ไปตั้งแต่ปีที่แล้ว และในปี 2026 ตลาดให้ความสนใจเป็นหลักกับภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลาง มีความเป็นไปได้สูงว่า Fed จะไม่เปลี่ยนอัตราดอกเบี้ยเลยสักครั้งในปีนี้ และความเคลื่อนไหวเบื้องหลังฉากต่าง ๆ จะมีคนสนใจไม่มากนัก – เพราะตอนนี้ในตลาดมีประเด็นที่เร่งด่วนกว่ามาก

ภาพคลื่นของ EUR/USD:

จากการวิเคราะห์ EUR/USD ผมสรุปได้ว่าอินสตรูเมนต์นี้ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงขาขึ้นของเทรนด์ (ดูกราฟด้านล่าง) ขณะที่ในระยะสั้นยังอยู่ในโครงสร้างการปรับฐาน รูปแบบคลื่นปรับฐานในตอนนี้ถือว่าค่อนข้างสมบูรณ์แล้ว และอาจพัฒนาไปสู่โครงสร้างที่ซับซ้อนและยืดเยื้อกว่านี้ได้ อย่างไรก็ตาม การจะเกิดขึ้นเช่นนั้นได้ ฉากหลังด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางจำเป็นต้องปรับตัวดีขึ้น ไม่ใช่เลวร้ายลง ดังนั้น หากไม่มีข่าวเชิงบวก ผมคาดว่าอินสตรูเมนต์นี้จะปรับตัวลดลงต่ำกว่าระดับ 1.1665 ซึ่งสอดคล้องกับระดับ 38.2% บนสเกล Fibonacci

ภาพคลื่นของ GBP/USD:

โครงสร้างคลื่นของอินสตรูเมนต์ GBP/USD มีความชัดเจนมากขึ้นตามกาลเวลาอย่างที่ผมคาดไว้ ตอนนี้เราเห็นโครงสร้างขาขึ้นแบบห้าคลื่นที่ชัดเจนบนกราฟ ซึ่งอาจใกล้จะจบสมบูรณ์แล้ว ถ้าเป็นเช่นนั้นจริง เราสามารถคาดหวังการก่อตัวของคลื่นปรับฐานหลังจากคลื่นที่ 5 สิ้นสุดลง คลื่นที่ 5 อาจจบลงบริเวณระดับ 1.3699 ซึ่งสอดคล้องกับระดับ 76.4% บนสเกล Fibonacci หากสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ยังคงเคลื่อนไปในทิศทางของสันติภาพในระยะยาว ช่วงขาขึ้นรอบใหม่ของเทรนด์อาจเริ่มต้นได้หลังจากโครงสร้างคลื่นปรับฐานสิ้นสุดลง ดังนั้น การผสมผสานกันระหว่างโครงสร้างคลื่นกับปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์จะเป็นตัวกำหนดทิศทางของค่าเงินปอนด์ในสัปดาห์ต่อ ๆ ไป

หลักการสำคัญของการวิเคราะห์ของผม:

1. โครงสร้างคลื่นควรมีความเรียบง่ายและเข้าใจได้ง่าย โครงสร้างที่ซับซ้อนเกินไปยากต่อการนำไปใช้ในการเทรด และมักมีการเปลี่ยนแปลงบ่อยครั้ง
2. หากไม่มีความมั่นใจในสิ่งที่เกิดขึ้นในตลาด ควรหลีกเลี่ยงการเข้าเปิดสถานะ
3. ไม่มีวันมีความแน่นอน 100% เกี่ยวกับทิศทางการเคลื่อนไหวของราคา อย่าลืมใช้คำสั่งป้องกันความเสี่ยงแบบ stop-loss
4. การวิเคราะห์คลื่นสามารถผสานใช้ร่วมกับการวิเคราะห์ประเภทอื่นและกลยุทธ์การเทรดรูปแบบต่าง ๆ ได้