FX.co ★ ยูโรหนุนความต้องการรับความเสี่ยง

ตลาดมักจะวิ่งนำหน้าความเป็นจริงอยู่เสมอ ตามความเห็นของรองประธานธนาคารกลางยุโรปที่กำลังจะพ้นวาระ Luis de Guindos นักลงทุนกำลังประเมินความเสี่ยงจากการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจต่ำเกินไป ทั้งที่มีปัจจัยด้านภูมิรัฐศาสตร์ การคลัง และเหตุการณ์เชิงมหภาคด้านการเงินเข้ามาเกี่ยวข้อง หากเป็นเช่นนั้นจริง ความคาดหวังต่อการ “คุมเข้มนโยบายการเงิน” รอบที่ 2 และ 3 ของ ECB ก็ชัดเจนว่าถูกมองสูงเกินไป การประเมินท่าทีของตลาดใหม่จะช่วยชะลอการแข็งค่าของ EUR/USD แต่จะไม่สามารถหยุดยั้งได้อย่างสิ้นเชิง

คณะผู้เชี่ยวชาญด้านเศรษฐกิจของ Friedrich Merz ได้ปรับลดคาดการณ์ GDP เยอรมนีปี 2026 ลงเกือบครึ่ง จาก 0.9% เหลือ 0.5% ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการของรัฐบาล ขณะเดียวกัน คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะปรับขึ้นสู่ระดับ 3% ภาพรวมสะท้อนภาวะชะงักงันพร้อมเงินเฟ้อ (stagflation) อย่างชัดเจน ซึ่งจะสร้างความแตกแยกภายในคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน “กลุ่มสายเหยี่ยว” จะยืนยันให้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินฝากเพื่อสกัดเงินเฟ้อ ขณะที่ “กลุ่มสายพิราบ” จะกังวลเกี่ยวกับการชะลอตัวของเศรษฐกิจ

ทิศทางและประมาณการ GDP ของเยอรมนี

ท่ามกลางฉากหลังเช่นนี้ การคาดหวังให้ ECB ดำเนินมาตรการเข้มงวดทางการเงินอีก 2–3 ครั้งในปีนี้ถือว่าเป็นความมั่นใจเกินไป อย่างไรก็ตาม ECB นั้นมีแนวโน้มที่จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้ง ซึ่งมีความเป็นไปได้มากที่สุดในเดือนมิถุนายน และปัจจัยนี้ให้การสนับสนุนต่อคู่เงิน EUR/USD

ประเด็นนี้ยังใช้ได้กับสถานการณ์ที่ดัชนีหุ้นยุโรปเคลื่อนไปใกล้ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ด้วย ตรงกันข้ามกับดัชนีฝั่งสหรัฐ Euro Stoxx 600 ยังไม่สามารถกลับไปสู่ระดับก่อนเกิดสงครามได้ บริษัทในสหภาพยุโรปเพิ่งผ่านฤดูกาลประกาศผลประกอบการที่โดดเด่น แต่ก็ยังเร็วเกินไปที่จะพูดได้ว่าพวกเขาพร้อมแข่งขันในด้านเทคโนโลยี AI ความกังวลเกี่ยวกับฟองสบู่ AI ในสหรัฐอเมริกาอาจทำให้นักลงทุนมองหาทางเลือกอื่น และยุโรปเองก็มีสิ่งที่น่าสนใจเสนอในมุมมองนี้ การไหลเข้าของเงินทุนอาจกลายเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการปรับตัวขึ้นของคู่เงิน EUR/USD

พัฒนาการของดัชนี Euro Stoxx 600

การเพิ่มขึ้นของกระแสความต้องการความเสี่ยงทั่วโลก ซึ่งสะท้อนให้เห็นจากความพร้อมของดัชนีหุ้นสหรัฐฯ และยุโรปในการทำสถิติสูงสุดใหม่ เป็นข่าวร้ายสำหรับดอลลาร์สหรัฐ ไม่ใช่แค่เพราะสถานะของมันในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยเท่านั้น

ตามข้อมูลของ MillTech ในไตรมาสแรก นักลงทุนจากสหรัฐฯ และสหราชอาณาจักรได้เพิ่มสัดส่วนการทำ Currency Hedging จาก 49% เป็น 57% นั่นคือการขายดอลลาร์สหรัฐเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการลงทุนในหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ยิ่งดัชนี S&P 500 ปรับตัวสูงขึ้นมากเท่าใด ก็ยิ่งเป็นผลลบต่อดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐมากเท่านั้น

เมื่อพิจารณาในบริบทนี้ ความอ่อนแอของเศรษฐกิจเยอรมนีและยูโรโซนไม่ได้ทำให้นักลงทุนฝั่งขาขึ้นในคู่เงิน EUR/USD หวาดกลัวอีกต่อไป พวกเขากำลังเดิมพันกับการปรับตัวดีขึ้นของความต้องการความเสี่ยงทั่วโลก การปรับขึ้นของดัชนีหุ้นยุโรป และการขยายตัวของการทำ Currency Risk Hedging ผ่านการขายดอลลาร์ ในสถานการณ์เช่นนี้ ยูโรจึงมีเหตุผลสนับสนุนที่แข็งแกร่งสำหรับการหยุดแนวโน้มขาลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

ในเชิงเทคนิค บนกราฟรายวันของคู่เงิน EUR/USD กำลังก่อตัวเป็นกรอบการซื้อขายแบบแกว่งตัวในระยะสั้น อยู่ในช่วง 1.1615–1.1655 ใกล้กับขอบล่างของช่วงมูลค่ายุติธรรมที่ระดับ 1.1630–1.1785 ซึ่งเอื้อให้สามารถวางคำสั่ง Limit Order เพื่อซื้อยูโรที่ราคา 1.1655 ดอลลาร์ และขายที่ราคา 1.1615 ดอลลาร์ได้