FX.co ★ เควิน วาร์ชอาจกำลังพบว่าตัวเองติดกับดัก

ถ้าข้อมูลทั้งหมดที่ Federal Reserve นำเสนอเมื่อวันพุธถูกต้อง รอบแรกของการใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวด (tightening) จะเริ่มได้เร็วสุดในเดือนกันยายน ผมเองก็ไม่เข้าใจว่าทำไมต้องเป็นเดือนกันยายนโดยเฉพาะ โดยเฉพาะในเมื่ออัตราเงินเฟ้อได้สูงกว่าระดับเป้าหมายไปแล้ว 2.2% แต่ฉันทามติของตลาดก็มองว่าจะเป็นเดือนกันยายน สำหรับผมแล้ว ยังมีอะไรเกิดขึ้นได้อีกมากก่อนถึงเดือนกันยายน และในระหว่างนี้ Kevin Warsh อาจเปลี่ยนวิธีการตัดสินใจของ FOMC เพื่อให้ได้นโยบายที่ผ่อนคลายที่สุด (dovish) ตามที่ Donald Trump ต้องการ ผมเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงทั้งหมดที่ Warsh ผลักดันนั้น เป็นส่วนหนึ่งของยุทธศาสตร์ในการปรับแนวทางนโยบายการเงินให้สอดคล้องกับจุดยืนของทำเนียบขาว

ลองพิจารณาดูว่าทำเนียบขาวอาจตอบสนองอย่างไร หาก Fed เริ่มปรับขึ้นดอกเบี้ยก่อนการเลือกตั้งสภาคองเกรส การขึ้นดอกเบี้ยย่อมหมายถึงการชะลอตัวของเศรษฐกิจ การใช้จ่ายและกิจกรรมทางเศรษฐกิจจะลดลง การลงทุนถูกจำกัดเพราะต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น ต้นทุนของสินเชื่อรถยนต์ สินเชื่อที่อยู่อาศัย (mortgage) และสินเชื่อเพื่อการบริโภคทุกประเภทจะเพิ่มขึ้น และทั้งหมดนี้เกิดขึ้นในประเทศที่ประชาชนแทบทุกคนมีบัตรเครดิตและใช้ชีวิตด้วยการกู้ยืม สิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่าที่อเมริกา “เครดิต” เป็นส่วนหนึ่งของปรัชญาทางเศรษฐกิจ คนอเมริกันทำงานหลายปีเพื่อสร้างประวัติสินเชื่อที่ดี เพื่อที่ภายหลังจะได้กู้เงินก้อนใหม่ที่ใหญ่ขึ้น หากสินเชื่อทุกประเภทมีต้นทุนสูงขึ้น ความไม่พอใจของประชาชนอเมริกันก่อนการเลือกตั้งก็อาจยิ่งรุนแรงขึ้น

ผู้บริโภคชาวอเมริกันเพิ่งผ่านช่วงเวลาที่ไม่น่าพอใจมาหลายเดือนจากราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงกว่าปกติถึง 1.5 เท่า นอกจากนี้ ราคาน้ำมันเชื้อเพลิงที่สูงยังผลักดันให้ราคาสินค้าและบริการเพื่อการบริโภคสูงขึ้นไปด้วย เมื่อปีที่แล้ว ทำเนียบขาวเก็บภาษีจากสินค้านำเข้าจากคนอเมริกันทั้งประเทศอย่างไม่ลังเล คิดเป็นมูลค่าราว 150,000 ล้านดอลลาร์ ถึง 300,000 ล้านดอลลาร์ ดังนั้น การใช้นโยบายการเงินแบบเข้มงวดของ Fed จึงเป็นเหมือนตะปูตอกฝาโลงเพิ่มอีกตัวหนึ่งให้กับพรรครีพับลิกันก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม

ด้วยเหตุนี้ ผมจึงมองว่า Warsh ต้องเผชิญภารกิจที่ซับซ้อนอย่างยิ่งในการคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมท่ามกลางเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง วิธีหนึ่งที่อาจทำได้คือการใช้ “การให้คำนิยามใหม่ของเงื่อนไข” เมื่อไม่นานมานี้ Donald Trump ระบุว่าเขาพอใจกับระดับเงินเฟ้อในปัจจุบันอย่างเต็มที่ และมองว่ามันเป็นสิ่งที่ “ยอดเยี่ยม” แล้วทำไมประธาน Fed คนใหม่จะไม่สามารถผลักดันเป้าหมายเงินเฟ้อที่ระดับ 4% ได้ล่ะ? เสถียรภาพด้านราคา ที่ Warsh กล่าวถึงเมื่อคืนนี้ ก็อาจตีความได้หลายอย่างเช่นกัน การขยายตัวของระดับราคาที่คงที่ปีละ 4% อาจกลายเป็นเป้าหมายใหม่ของ Fed ก็ได้ ผมคิดว่าตลาดอาจรีบด่วนสรุปมากเกินไป โดยคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยสองครั้งก่อนสิ้นปี

ภาพคลื่นสำหรับ EUR/USD:

จากการวิเคราะห์ EUR/USD ผมสรุปได้ว่าเครื่องมือนี้ยังคงเคลื่อนไหวอยู่ในเฟสขาขึ้นของแนวโน้ม แต่ในระยะสั้นกำลังเคลื่อนไหวอยู่ในเฟสขาลงของแนวโน้มซึ่งอาจใกล้สิ้นสุดแล้ว ในมุมมองของผม ตอนนี้เป็นช่วงเวลาที่ดีในการพิจารณาเปิดสถานะซื้อระยะยาว แต่ราคายังอาจอ่อนตัวลงไปต่ำกว่าระดับ 1.14 ภายในคลื่น C ได้ หากสมมติฐานนี้ถูกต้อง การรอจังหวะอีกเล็กน้อยจะเหมาะสมกว่า ผมยังคิดด้วยว่าตลาดจะเริ่มสะท้อนข้อเท็จจริงที่ว่า ECB กำลังใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้น และความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางได้ยุติลงแล้ว

ภาพคลื่นสำหรับ GBP/USD:

โครงสร้างคลื่นของ GBP/USD ตอนนี้ชัดเจนขึ้นแล้ว ปัจจุบันเครื่องมือนี้ได้สร้างคลื่นขาลงครบสามคลื่น ขณะที่ EUR/USD ได้สร้างครบห้าคลื่น ดังนั้นเงินปอนด์อาจจำกัดตัวเองเพียงการสร้างโครงสร้างปรับฐาน และทั้งสองคู่อาจเริ่มสร้างเฟสขาขึ้นของแนวโน้มได้ ในตอนนี้นี่เป็นเพียงสมมติฐาน แต่ก็เป็นสมมติฐานที่มีความเป็นไปได้ หากเป็นจริง เครื่องมือนี้จะเริ่มปรับตัวขึ้น โดยมีเป้าหมายบริเวณระดับ 1.35 และสูงกว่านั้น ผู้เล่นในตลาดขณะนี้จึงมีโอกาสที่ดีในการเข้าซื้อ

หลักการสำคัญของการวิเคราะห์ของผม:

1. โครงสร้างคลื่นควรมีความเรียบง่ายและชัดเจน โครงสร้างที่ซับซ้อนมักเทรดยากและมักมีการเปลี่ยนแปลงอยู่เสมอ
2. หากไม่มีความมั่นใจว่าตลาดกำลังเกิดอะไรขึ้น อยู่เฉย ๆ และอย่าเพิ่งเข้าไปเทรดจะดีกว่า
3. ไม่เคยมี และจะไม่มีวันมีความแน่นอน 100% เกี่ยวกับทิศทางของตลาด อย่าลืมใช้คำสั่ง Stop Loss เพื่อป้องกันความเสี่ยง
4. การวิเคราะห์คลื่นสามารถผสมผสานกับการวิเคราะห์ประเภทอื่น ๆ และกลยุทธ์การเทรดรูปแบบต่าง ๆ ได้